今日，銀華、萬家、浙商、安信、中金、鑫元等基金公司率先披露2015年基金年報。從目前看，由於經濟增速中樞下降、貨幣寬鬆邊際空間壓縮，公募對於2016年整體投資預期相對謹慎，但強調不必過度悲觀，相對更看好下半年投資前景，新能源汽車産業鏈、醫療服務等行業成為基金較為看好的投資領域。

　　謹慎而不悲觀

　　展望2016年行情，銀華核心價值基金整體傾向於謹慎：從基本面角度看，中國經濟正在經歷轉型陣痛期；從估值角度觀察，從2012年底啟動的這輪大牛市，市場整體和各板塊均經歷了不小漲幅，大多數公司的估值仍然偏高；從匯率和週邊市場看，人民幣匯率、海外市場的走弱以及美聯儲的持續加息都會成為潛在的利空因素影響A股市場的走勢。

　　“在經歷了2015年上半年的大牛市及四季度的強勁反彈後，2016年再創輝煌的概率相對較低。因此，降低收益率預期、在下跌中尋找投資機會可能是我們主要的工作目標。”銀華核心價值表示。

　　浙商聚潮産業成長基金也認為，宏觀經濟總需求乏力而資本存量大幅積累，對實體經濟的資本回報率無法形成過高預期，投資率下降，去産能還需等待。經濟增長在中樞下降與政策托底之間缺乏彈性，結構性問題重於週期性問題。

　　不過其也強調，預期今年政策將以基建為抓手，帶動基建投資繼續承擔托底經濟的角色：“我們觀察到企業拿地積極性開始上升，房地産及此後的製造業投資將可能低位企穩，由此帶動整個經濟增速下滑的態勢趨於穩定。”

　　“展望2016年，我們預計指數的漲幅和波動幅度低於2015年，主要在於個股和結構性投資機會。”中金消費升級基金錶示：宏觀層面，經濟下行壓力依然較大，貨幣維持寬鬆，但邊際預期降低；企業盈利在不同行業分化較大，主要關注景氣度高的行業變化；政策層面，供給側改革以及國企改革，都是圍繞穩增長、調結構，後續執行需要觀察；全球經濟聯動性增強，美元升值帶來的匯率壓力依然是長期關注的因素。

　　相對而言，萬家精選的預期更為樂觀。在其看來，站在目前時點，不必過度恐慌，因為股市泡沫風險得到了充分的釋放。同時長期看好的代表新經濟轉型的部分傳媒、新能源等行業股票已經顯示出了中長期的價值投資機會。從政策面上看，監管部門積極引導新資金入市，國內推出略寬鬆政策，這些都會對市場起到積極作用。

　　除新經濟産業外，在供給側改革的強力推行下，很多傳統行業的供給收縮出現了難得的歷史機遇。萬家精選預計隨著這些行業的供給收縮，這些行業基本面改善將會超預期，一旦這些映射到資本市場，便可給這些行業帶來邊際上的利好。

　　看好新能源、醫療服務行業

　　具體到投資方面，基金相對更看好下半年投資前景，新能源汽車産業鏈、醫療服務等行業成為基金較為看好的投資領域。

　　安信動態策略基金認為，可能的機會在今年下半年，供給側改革慢慢見效，同時A股納入MSCI指數，為藍籌股走強提供契機，市場重新進入上行軌道。

　　行業板塊方面，主要考慮三個方面：一是環保PPP領域，按照GDP年均6.5%的增速底線，基建投資增速要達到25%以上才能彌補房地産投資可能出現的負增長，其中環保PPP將扮演重要角色。二是新能源汽車産業鏈，未來補貼減少幅度有限，且部分地方政府2016年規劃新能源汽車量仍將保持較快增長。三是醫療服務，是少數可以以供給創造需求的行業，且符合未來經濟結構轉型和成長方向，市場空間巨大。

　　萬家精選預期，今年市場寬幅震蕩的特徵非常明顯，因此力圖抓住市場寬幅震蕩的機會，加大波段操作的力度，重點關注受益於供給側改革和“一帶一路”的大盤藍籌行業，例如：地産、化工、建築等行業；除此以外還會對新能源和傳媒行業進行自下而上的標的選擇。

　　“策略上，我們依然堅持穩增長只能托底、調結構求轉型才是大趨勢的觀點。”中金消費升級表示：“因此獲得長期超額收益依然需要以轉型經濟作為主線條，重點看好資訊消費、網際網路金融、醫療服務、文化傳媒等消費升級方向個股。”（丁寧）