春節假期，海外市場大幅調整，而在A股休市期間，不少投資者的擔憂情緒也較為濃厚，不過從昨日市場低開高走的表現看，海外市場的波動並未對A股造成明顯的影響。基金經理認為，對A股的短期表現不悲觀，但從全年市場看，仍需保持謹慎。

　　A股受衝擊小

　　A股在春節休市之前一週明顯上漲，中小盤股指漲幅相對領先，消費與部分週期（有色）行業漲幅居前。但節前成交平淡，融資餘額繼續減少，創下去年6月股災以來的新低。春節期間，海外股指普遍下跌，其中日本、香港與歐洲發達股市跌幅較大，美股跌幅相對略小。

　　摩根士丹利華鑫基金固定收益投資部施同亮分析，美元出現波折，全球油價和大宗商品下跌，股市及歐元區銀行危機，使得美國加息預期減弱，美元走勢隨之調整，人民幣匯率壓力則迎來喘息機會。

　　博時基金宏觀策略部總經理魏鳳春表示，由於節日期間消息相對多元，海外各資本市場呈現較為複雜的局面，不能簡單地以避險情緒上升來概括。比如，黃金上漲的同時美元指數下跌，歐元、日元乃至人民幣相對美元則急劇走強。國際股市也存在矛盾格局，歐日等核心股市大幅下挫，邊緣或新興股市則跌幅有限。由此可見，導致全球股票市場下跌的驅動因素不止一種，而主導性的驅動因素也不明顯。

　　魏鳳春判斷，回顧歷史，海外市場對A股的影響更多是事件衝擊，比如歐洲債務危機以及QE對商品的刺激等。但自2015年8月匯改以來，海外更多是通過人民幣匯率和資本流動的渠道來影響A股。但是，這次海外市場的動蕩反而推升人民幣匯率走強，而1月外匯儲備下跌995億美元，也低於市場的極端預期。因此短期來看，人民幣匯率對市場的壓力應趨於減小。如果從嚴格的數據論證來看，2016年以來，A股對美股的影響，甚至比美股對次日A股的影響更為顯著。

　　謹慎看待後市

　　魏鳳春指出，春節期間，海外股票市場同步下跌，美元指數急劇下挫，人民幣對美元顯著升值，再者1月外儲流失好于預期，因此該因素對A股衝擊可能有所化解。而在節日期間醞釀的機會熱點，比如電影票房與黃金價格飆升，新興消費持續增長，朝鮮半島軍事緊張以及地方兩會等，或對市場産生由點到面的提振作用。他表示，對A股的短期表現不悲觀，建議維持中性倉位，如果本週前半周有大幅下挫，可以考慮逐步增倉。配置風格建議以科技、消費為主，輔之以部分週期，特別是受供給側改革催化的相關行業。

　　亦有基金經理提醒2016年需控制風險。景順長城基金投資總監余廣指出，目前從估值來看，創業板估值還是很貴。截至2016年2月5日，深交所數據顯示，創業板平均市盈率為81.7倍，個別公司更高得離譜。新興行業雖然整體行業不錯，但好公司並不多，在投資新興行業公司時，需要仔細斟酌，精挑細選。而在新興行業分化的情況下，傳統行業也面臨不少問題，在經濟不振的背景下，傳統行業中的週期性行業難以看到起色。金融行業中，如銀行，雖然估值便宜，但由於壞賬因素，估計今年也難以看到業績增長；房地産行業的黃金髮展時期已經過去，未來增長比較困難，雖然國家政策在不斷支援這個行業，但在投資上，也只存在階段性機會。

　　施同亮則認為，受國際環境帶動，節後人民幣國債出現小幅上漲。中國經濟去杠桿過程還較漫長，債券收益率處於中長期下行通道。但今年全年來看，國際資本流動、風險偏好、匯率波動不確定性較強，基本面複雜程度超過了以往。所以，債市不會一帆風順，但仍有較好的配置價值。