A股午盤前突然快速跳水，上證指數盤中跌幅一度超過1.5%，創業板跌幅一度跌幅超過2%。港股和港幣盤中的暴跌被認為是引發A股快速下挫的元兇。

　　有分析人士認為，港幣的貶值可能是匯率戰焦點的轉移。

　　對於多數A股的投資者而言，港匯和港股的大跌與A股的關係是一個相對陌生的話題，在週邊普跌的環境下，投資者可能被迫開啟避險模式。

　　港股和港幣暴跌與A股

　　香港恒生指數今日暴跌，盤中跌破19000點，創40個月新低。港元兌美元也一度跌至7.8228，創2007年以來新低。

　　招商證券認為，人民幣貶值的風險有所下降但仍未釋放完全。未來的政策退出、經濟及外儲數據超預期下滑都有可能造成新一輪快速貶值。貨幣貶值波及港元資本外流壓力上升：美聯儲自去年12月進入加息通道後，港美息差形成倒挂，引起美元套息交易平倉，資金回流美國，形成港元貶值壓力。但由於之前受離岸人民幣兌換美元需求的推動，港幣仍保持強勢。而近期由於央行對離岸市場保匯率放利率的態度，使得香港人民幣同業拆借利率(CNHHibor)大幅飆升，離岸人民幣流動性萎縮，港元貶值壓力才得以顯現。同時美國12月非農就業數據亮眼，市場對今年美國加息預期持續強化，港幣貶值壓力進一步加大。在人民幣貶值預期、A股市場回穩之前，港股存在進一步下行空間。

　　光大證券認為，新年以來，港股市場各項風險因素均有加速暴露的趨勢。一方面，A股和美股市場新年以來持續調整，將更多避險情緒傳導至港股市場;另一方面，離岸人民幣匯率和港元匯率先後加速貶值，導致港股市場資金面承受更大壓力。截至15年底，港元需求始終保持較高水準。但需求主要來自人民幣兌換和美元兌換間的流量差，港元的實際流動性累積增長則要遠遠低於截面流量水準，而在這種資金流入支撐下的港元匯率存在很強的回補壓力。

　　新年以來，在港元和美元利差，人民幣加速貶值(以及離岸和在岸利差擴大)的綜合作用下，港元供求逆轉，最終推動港匯加速走軟，新年以來，由於人民幣離岸匯率的加速貶值，離岸在岸匯率的差價達到歷史高點。套利交易導致離岸人民幣開始向境內回流。隨著離岸-在岸人民幣匯差的擴大，套利需求導致了人民幣-港幣的兌換方向逆轉，從而推動港元匯率鬆動。雖然隨著人民幣離岸匯率的快速反彈，對離岸人民幣的套利交易需求暫時消失，但離岸人民幣快速反彈又導致了人民幣空頭的集中平倉需求，也使得短期內港元兌人民幣的需求不降反增。

　　原有的“人民幣-港幣-美元”資金流向轉為“港幣-人民幣”和“港幣-美元”。港元需求的陡然下降，直接導致了港元匯率加速調整。如果説人民幣因素是推動港元匯率近期波動加速的主要原因，那麼美元因素的負面影響則更為本質和長久。隨著美元年內的加息進程，利差可能進一步擴大(雖然港幣會被動加息，但市場利率水準往往不會很快上升)，從而給港元帶來持續的壓力。在美元下一輪加息前後，如果利差進一步擴大，港元匯率將面臨新一輪的貶值壓力。而利率(加息)和匯率(貶值)的雙重壓力，對港股的資金面將産生持續的負面影響。

　　“震蕩慢熊”開始被機構接受

　　1月以來，上證指數下跌一度下跌20%，但A股自身估值仍不低，創業板整體市盈率仍接近80倍。

　　目前越來越多的券商分析師加入“慢熊派”。任澤平預測，在經歷了大幅暴跌之後，A股市場確實有可能在短期企穩甚至反彈，但是中期仍要做好過“苦日子”的準備，未來半年更可能是“震蕩慢熊”。

　　廣發證券認為，目前市場更可能在短期內企穩，然後進入“震蕩慢熊”階段。不要再抱有“大起大落”、“大喜大悲”的心態，而是要逐漸接受市場波動幅度變小、投資熱點減少的現實，以“震蕩慢熊”的心態在“夾縫”中去做投資。

　　從2015年的年中高點以來，上證指數跌了45%，恒生指數跌了34%，可見港股情況比A股情況還是要好一些的。別替港股擔心了，先擔心擔心自己吧，港股出了狀況，也是我大A股傳導過去的，這是聯動作用。等大A股恢複元氣，港股自然無事。