融通基金：四季度A股反彈可能性加大
- 發佈時間：2015-10-09 00:56:24 來源：中國證券報 責任編輯：田燕
10月8日，上證指數放量大漲2.97%。融通基金認為，市場上漲主要是因為國慶期間消息面偏暖所致。融通基金錶示，四季度A股階段性反彈的可能性加大，核心原因在於影響市場的不確定因素正在出現邊際改善的跡象，投資者的風險偏好有望得到糾偏式修復。
首先，美國9月份的就業市場超預期疲軟，降低了近期加息的可能性。美國9月份的新增非農就業人數僅為14.2萬，失業率與8月持平，勞動參與率創下新低，工資增長出現停滯，這幾項關鍵數據均低於市場預期。由於就業數據是美聯儲貨幣政策的主要參考之一，因此美國近期加息的可能性顯著降低。最新的調查數據顯示，市場預期10月和12月加息的概率分別下降至8%和28%。
其次，海外股市普遍大漲，AH溢價指數迅速收窄。由於市場一致預期美國加息將會推遲，因此全球主要股市均出現上漲。其中，香港股市更是連續5個交易日反彈，恒生指數大漲8%，導致AH溢價指數從前期的高點149收窄至目前的121。
再次，美聯儲加息預期減弱緩解了人民幣貶值的壓力，並增加了中國貨幣政策的空間。近期人民幣的NDF價格與離岸價格均出現上漲，顯示其貶值預期有所降低。在此影響下，資金外流的壓力也有所緩解。其中9月份外匯儲備減少433億美元，好于市場預期。
融通基金認為四季度A股階段性反彈的可能性在加大，核心原因在於人民幣貶值、美聯儲加息、貨幣政策走向、經濟下滑風險、改革走向等影響市場的不確定因素正在出現邊際改善的跡象，因此投資者的風險偏好有望得到糾偏式修復，而近期消息面的變化更加印證了這一看法，因此相對看好未來一段時期市場的行情。
從風格上來説，在市場反彈之時，高Beta值的行業反彈幅度更大。因此，以小盤股為代表的成長股有望獲取超額收益。此外，從穩健的角度來説，定投或者分批投資仍然是目前較好的選擇。
