上周A股市場劇烈波動，周初內憂外患的局勢使得市場出現恐慌情緒，指數在前兩個交易日大幅下挫，再現千股跌停的局面，上證指數一度下探2850點，創本輪下跌以來的新低。上週二晚間央行突然宣佈降息降準，加上一系列維穩措施，投資者情緒有所恢復，市場隨即展開快速反彈。全周來看，上證綜指下跌7.85%，收報3232點；創業板指數下跌11.09%，收報2082點。

　　海外方面，美股上周初延續前一週恐慌情緒，繼續大幅下跌。週一標普500指數單日跌幅高達3.94%，創下2011年中以來的最大單日跌幅。隨後，美聯儲可能推遲加息的言論、中國央行“雙降”、以及主要經濟數據超出預期均明顯緩解了投資者的恐慌情緒，進而推動市場企穩反彈。由於近期全球股市動蕩，預計美聯儲9月加息的可能性小。目前美國通脹穩定偏低，美聯儲也不急於加息，可能需要看到更多強勁經濟數據才會有信心加薪。全周來看，標普500指數V型反彈後，上周收漲0.9%，而納斯達克反彈幅度更為顯著，達2.6%。

　　貨幣政策方面，繼今年6月份推出定向降準並降息之後，時隔近兩個月，8月25日央行再次“降息降準”，以刺激經濟回升和股市企穩。自2015年8月26日起，金融機構一年期貸款基準利率下調0.25個百分點至4.6%，一年期存款基準利率下調0.25個百分點至1.75%；此外，自2015年9月6日起，中國央行下調金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。之前市場普遍預期央行會降準，但預期到降息的很少，現在“雙降”大大超出市場預期，體現了中央對經濟和股市呵護態度，而週邊市場的向好有利於提振股市投資者的信心。

　　財政政策方面，財政部宣佈今年有3.2萬億債務置換額度，略超出市場預期，這表明財政政策將在穩增長中發揮更大作用。目前地方政府債務總體風險可控，減輕投資者擔憂。未來地方債務管理更加規範透明，具體運作更為市場化。地方政府債務將保持相對合理增長，有利於企業部門融資條件的改善，將進一步降低中國經濟的系統風險。除此之外，當前應對經濟增速低迷的具體財政政策還包括盤活財政存量資金、增加財政開支以及減稅等。

　　整體來看，經過兩輪斷崖式下跌，上證指數已跌破年線，跌至3000點附近，將今年以來指數漲幅和整體投資者收益全部抹掉。A股市場去泡沫已經比較徹底，除了小盤股和題材股估值泡沫已經很大外，部分藍籌股已經跌出價值。一些加杠桿的場外配資和融資融券客戶受傷最重，大部分已經主動或被動去杠桿，兩市融資融券餘額連續第九日下降。根據滬深交易所最新數據，上週五該數據較前一交易日再減21.92億元至10753.81億元，降幅有所收窄。當前市場杠桿風險總體可控，不必過度恐慌。考慮到大跌之後投資者信心恢復需要一段市場，未來一段時間大盤走勢仍以震蕩築底為主，投資者可以保持較低倉位耐心等待底部出現，重點配置業績增長好的行業和板塊，如中小銀行，食品飲料，商貿零售，醫藥，新能源汽車等。