近期市場震蕩不斷，昨日盤中上演V型反轉，強勢拉升翻紅，眾多題材股遍地開花，兩市近170隻個股漲停，僅172隻個股下跌。中國證券報記者在採訪中發現，基金經理們普遍認為，整體來看，短期市場下行空間有限，也就是所謂的“下有底”，但前期炒作過猛的中小票風險仍未釋放完畢。對於近期策略，公募基金錶示，目前行情不能完全按照反彈的邏輯來參與，而是需要在結構上重新調整，積極佈局局部熱點。

　　市場下行風險較小

　　雖然上週末出臺的經濟數據顯示宏觀經濟整體偏弱而下游物價上漲，但從市場表現來看，此消息的負面影響在前期顯然已經獲得投資者的充分預期和消化。部分公募基金錶示，投資者信心開始有所修復，目前的市場正處於一個溫和的有利於階段性做多的環境之中，指數下行的風險比較小。

　　據融通基金觀察，目前市場活躍度明顯提升，與此同時，救市政策的不斷出臺與加碼，市場下跌過程中的成交量萎縮，以及公募基金的倉位逼近2008年熊市末期，都導致市場進一步殺跌的動能不足。在底線思維之下，投資者參與階段性市場的積極性有所提升，投資者的風險偏好在經歷快速下降之後已經逐步企穩，而信心也開始有所修復，目前的市場正處於一個溫和的有利於階段性做多的環境之中。

　　博時基金也認為，市場下行風險較小，投資者情緒的逐漸恢復，可能帶來一波上漲行情。儘管經歷了上周的顛簸行情，投資者情緒依然謹慎，境外投資者與散戶均無明顯買入行為，融資餘額繼續減少，但相比之下仍見積極，主要體現在兩點：一是股指期貨多頭主買佔據主導，主力合約貼水收窄，這有利於對衝型資金的回歸；二是題材行情爆發，改革主題再次受到投資者追捧。與7月中下旬的反彈比，目前的行情特徵已經發生變化。目前行情不能完全按照反彈的邏輯來參與，而是需要在結構上重新佈局。

　　“最近很多基金經理都在賣小票，調整持倉結構，包括我在內。畢竟從目前這個時點看來，安全邊際很重要，而藍籌的安全邊際顯然更高。中報出來的時候就是裸泳者現身的時候，業績不能兌現的話，市場會打臉的。”深圳一位基金經理表示，從估值來看，很多小票還沒有跌到位，依然存在繼續下跌的可能。

　　根據基本面調結構

　　近期，交易性投資機會不斷出現和轉換，而行業和主題的輪動異常迅速。在調節持倉結構的過程中，由於市場風險偏好明顯下降，基金經理們也調整了選股邏輯，回歸到短期的業績和政策的確定性上來，從看未來預期轉變為腳踏實地遵循基本面。

　　對於板塊和熱點，博時基金錶示，行情的爆發點可能是國資改革，以及有業績支撐的部分行業。在宏觀政策波瀾不驚的背景下，下半年國企改革可能有較強的表現機會，而且從多只中海係、中遠係股票8月7日同時宣佈停牌的事件看，國企整合的大幕有可能全線開啟。國資運作是實現“國企做大做強做優，國有資本保值增值”的關鍵，對於船舶製造、鋼鐵、航空航運等國企標的，投資者也可加以關注。除此之外，下半年財政發力穩增長，也將對地下管廊建設等基礎設施題材有所推動。

　　融通基金認為，從中長期來看，軍工、環保、核電等政策大力推動的行業以及傳統産能惡化的行業有望成為國企改革主要的受益方向，也是市場能夠持續關注的投資主題。後市的投資方向仍然集中在部分高景氣行業和受政策推動的主題和行業上，而短期國企改革的投資機會有望持續，以央企整合為主的國企改革將持續成為市場焦點。

　　“綜合來看，經濟雖仍在底部區域掙扎，但短期資金面已出現正向變化，信心有一定修復，市場將震蕩反彈。”諾安基金研究副總監韓冬燕表示，存量資金開始積極地佈局局部熱點，新能源汽車、央企航運股等均成為持續熱點，市場恐慌情緒逐步消退。