國壽安保基金：仍有進一步降息降準可能
- 發佈時間：2014-11-26 00:56:24 來源：中國證券報 責任編輯：張明江
央行決定，自11月22日起，下調金融機構存貸款利率。對此，國壽安保基金認為，本次降息有助於緩解實體經濟融資成本居高不下的情況，並且存在進一步降息降準的可能性。
國壽安保基金認為，目前，宏觀經濟內生增長動力持續低迷，工業增加值、投資增速均發生平臺式回落；同時，在全面放鬆房地産限購、局部改善限貸條件後，地産成交改善的持續性依然堪憂，庫存去化有限，房價上漲預期不再；此外，三季度一般貸款利率不降反升，降低社會融資成本見效甚微；價格方面，PPI連續33個月為負，CPI系統性低預期，這些觸發央行貨幣政策逆週期調控開啟。預計本次降息有利於推動房地産銷售的逐步回暖，有利於緩解通縮預期，最終推動實體經濟企穩回升。
國壽安保基金認為，此次在啟動不對稱降息的同時，擴大存款利率浮動區間，利率市場化將加速推進。在此過程中，銀行負債端成本難有下行可能。銀行信貸意願的提升以及信貸需求的回升仍需要一個過程，因此，判斷後續大概率有降低銀行負債端成本的配套政策。
目前企業融資的實際成本超過了實體經濟能夠承受的水準，本次降息能夠在一定程度上降低實體經濟融資成本，但是仍然不足以將融資成本降到與企業盈利水準相匹配的水準。儘管MLF（中期借貸便利）從數量上相當於降準80個BP，但是期限上仍然偏短，未能提供市場上最為短缺的中長期資金，政策刺激效果不如降準。綜上所述，國壽安保基金認為，未來仍有進一步降息降準的空間。
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