首只分級母基金將面市 銀華H股13日掛牌T+0交易
- 發佈時間：2015-04-08 08:26:00 來源：中國經濟網 責任編輯：張明江
銀華基金4月8日發佈公告，銀華H股母基金份額將於4月13日在深交所正式上市交易。根據深交所交易規則，銀華H股上市後可實行T+0回轉交易，這意味著真正的分級基金T+0來襲，而銀華H股分級也將是首只上市的分級母基金份額，深交所將首現母基金、子份額同時上市的分級基金。
銀華H股的標的指數是恒生中國企業指數，該指數精選H股中市值最大、流動性強的40隻股票組成，代表了香港股票市場核心的優質資産。其中15隻標的股票已經啟動或者準備啟動國企改革，具備良好的投資價值。從恒生AH股溢價指數看，2014年底以來恒生AH指數在120-140之間，這意味著H股相對A股低估30%以上，隨著內地香港兩地股市的雙向流動，股價最終會趨向一致，目前由眾多AH股組成的恒生國企指數更具投資價值。
利好總是結伴而來，除了標的站在風口以外，QDII分級母基金上市為專業投資者提供更多的操作空間。在現有的股票分級模式下，母基金只能在場內進行申贖，通過分拆合併成為子基金後在二級市場買賣，而此次QDII分級母基金獲得深交所特批，母基金將上市交易。相比其他分級基金，銀華H股上市交易後，除了傳統投資策略，還可衍生其他新興的投資策略，比如日內回轉交易，由於H股指數的成分股均為內地企業，可以看成內地指數的一個投影，相比內地指數T+1的交投效率，利用H股分級母基金進行 T+0回轉交易頗具吸引力。
海通證券認為，銀華H股分級母基金上市後，變成了可在二級市場上市交易，又可在一級市場申購贖回的狀態，類似于普通LOF模式，提供了一二級市場套利的可能。而進化版整體折溢價套利則是，當母基金上市後，投資者還可以選擇買賣母基金進行套利。
在資金使用效率上，賣出母基金的資金立即可用，而作為QDII産品，贖回母基金的資金最長需要T+7日才能使用，因而，只要二級市場母基金的價格相比母基金的凈值折價不是太大，且不存在流動性問題，投資者應該優先考慮在二級市場賣出銀華恒生H股分級母基金完成套利流程。
