春山資本辛威廉：很多私募股權母基金只是替PE公司融資
- 發佈時間：2014-10-23 09:35:41 來源：新華網 責任編輯：羅伯特
與國內FOF（基金中的基金）類産品剛起步不同，美國FOF市場發展成熟且快速。在春山資本執行合夥人、春山藍基金創始合夥人辛威廉看來，國內市場上很多私募股權母基金，實際上大多數只是在替PE公司融資而已。對於對衝基金母基金選取基金標的的標準，“低相關性”是一個重要的考慮因素。
辛威廉告訴證券時報記者，FOF的特質是回報比較穩定，但波動性較低。類似于股權式的回報，但只有國債式的波動性，因此是一種比較安全穩妥的財富管理形式。
實際上，國內市場上FOF類産品很多，除了明確投向公募基金的FOF外，還有私募股權基金母基金和對衝基金母基金等。而對市場上很多的私募股權母基金，辛威廉表示，這類母基金絕大多數只是在替PE公司融資而已。“一隻私募股權母基金，投十到十五隻私募股權基金，這些基金錶現不一，且期限從十年到二十年不等。每一隻基金投很多公司，對公司的影響力就很弱，母基金的影響力就更加有限。”他説，“投私募股權母基金，還不如直接投私募股權基金。”
今年1月，華寶興業發行了業內首只對衝基金母基金。之後對衝基金母基金開始進入國內投資者的視野。春山資本也面向大中華地區的投資者推出了一隻對衝基金母基金——春山藍基金。“低相關性”是辛威廉選取基金標的時堅守的標準。
春山資本是在美國證監會登記的投資機構，總部位於紐約，它的創辦者John L.Steffens為前美林銀行私人銀行董事長。身為春山資本執行合夥人的辛威廉告訴記者，這只母基金在配置上，最基礎的是六到八隻大盤型對衝基金，佔比30%，雖然回報率不高但很穩定；中間一層是十五六隻中小盤型對衝基金，佔比大約是40%；此外，還有30%事件性驅動的特殊情況基金。“只有在基金標的相關性很低的時候，我們才會接納它。”辛威廉説。
與國內FOF類産品剛起步不同，美國FOF市場發展成熟且快速。在美國，排名前10的FOF經理管理著接近73%的FOF資産，領航(Vanguard)在這一領域佔有最大的市場份額，約為20%。
領航投資香港有限公司大中華區總裁林曉東在接受證券時報記者專訪時表示，FOF類産品要想發展壯大，控製成本十分關鍵。林曉東分析認為，對投資回報影響最大的因素是成本。成本越低，平均收益越高。另外，以一個合理的期限去考核一個FOF組合的投資回報也是非常重要的考慮因素。
“不管是做一隻基金還是做FOF，它的核心要素都是風險控制。只有控制好風險，才可以談回報。”辛威廉説。？ (記者 王鑫)
