黃金為啥調整 還香嗎？

　　來源：華安基金

　　從開年2065一路衝到2789美元/盎司後，狂奔的黃金近日踩了下剎車，倫敦金現貨價近12個交易日回調近8%。

　　數據來源：Wind，統計區間：2024.10.31-2024.11.15

　　黃金為啥調整？還香嗎？

　　一、金價調整核心原因

　　1、“強美元”衝擊

　　特朗普政策核心在於關稅和美國優先，此外，美聯儲表示“不需要急於降低利率”，動搖了市場對美聯儲降息預期，美元兌主要貨幣走強，導致了黃金在當前強美元的背景下出現回調。

　　2、短期避險資金兌現

　　據國泰君安證券，短期內影響黃金走勢的主因是全球資金的避險因素，特朗普上臺之後，地緣衝突有望緩解，避險資金短期有兌現需求。

　　3、美聯儲降息預期降溫

　　通常情況下，美聯儲降息對黃金價格呈正面影響。但上週四(11.14)，美聯儲主席鮑威爾對降息表達了謹慎的觀點：“美聯儲不需要急於降低利率”。降息預期降溫，或壓制黃金價格。

　　二、中長期黃金或繼續走強

　　據國泰君安研究，中長期來看，隨著特朗普再次上臺，通脹因素和信用因素會成為支撐黃金繼續走強的關鍵。

　　黃金作為對衝通脹的工具，理論上“特朗普 2.0”所造成的再通脹預期，會對黃金形成一個長期的利好。

　　從財政信用的角度來看，黃金相對美元更具有抗國家信用風險的特徵。“特朗普 2.0”所形成的減稅和寬財政赤字的預期，某種程度上會增加美債的信用風險。持續的財政擴張和不斷上漲的赤字，可能會透支美元信用。

　　從中長期來看，“特朗普 2.0” 的宏觀因素並不會使得黃金價格的利多因素消退，黃金具備確定性的中長期配置價值。(資料來源：國泰君安證券，《國泰君安(香港)宏觀研究報告：FICC策略，黃金牛市結束了嗎？》)

　　華安基金許之彥認為：短期在美元走勢偏強，比特幣投機情緒高漲的階段，黃金維持震蕩。長期的貨幣問題、經濟增長矛盾、美國債務壓力，都在特朗普上臺後進一步加劇，建議積極關注黃金回調後的配置價值。

　　(文章來源：華安基金)