熱度回升 紅利基金捲土重來另有乾坤

　　近日，新發基金中出現多只以“紅利”為名的産品。在市場風險偏好整體回升的情況下，基金公司仍然選擇積極佈局偏防禦性的紅利産品，公募機構密集進場的背後，對於紅利産品的佈局思路和策略已經與之前大相徑庭。

　　“此時新發紅利産品並不意味著保守，紅利基金適合作為‘人生底倉’配置，任何時候都有其配置價值。”部分基金人士在接受中國證券報記者採訪時説，“在紅利策略背後，其實也有很多細分領域，既有偏價值的風格，也有偏成長的風格。”

　　紅利産品再度火熱

　　近日，多家公募基金公司（含資管公司）頻頻新發紅利産品引發市場熱議，部分新發産品的募集情況較為樂觀。

　　11月12日，銀河上證國有企業紅利ETF上市。該基金在發行期募資超5億元，有效認購總戶數達4975戶，個人投資者持有份額佔比超過90%，四隻私募産品合計持有超3000萬份。11月8日宣告成立的浙商匯金紅利機遇混合募資約2.79億元，有效認購總戶數3566戶。富國中證紅利低波動ETF發起式聯接基金11月1日成立，該基金合計募資超過4億元，有效認購總戶數達2977戶。

　　11月7日，浦銀安盛紅利量化選股混合型基金開始發行。11月1日，東興紅利優選混合型基金、興業華證滬港深紅利100指數型基金開始發行。

　　11月11日，人保資管發佈旗下人保紅利智享混合型基金的發行公告，基金將於11月18日發行。另外，創金合信紅利甄選量化選股混合型基金、長城中證紅利低波動100指數型基金、銀華中證高股息策略ETF發起式聯接基金3隻紅利産品將於近日發行。

　　值得注意的是，基金公司上一次密集發行紅利産品還是今年上半年。Wind數據顯示，按照基金名稱含有“紅利”二字為統計口徑，今年上半年新成立紅利産品數量超過2021年、2022年、2023年三年成立的紅利産品數量總和，佔全市場存量紅利産品的比例超過20%。

　　佈局底層邏輯生變

　　今年上半年，市場風險偏好下降，資金更青睞防禦型産品疊加紅利個股大面積走強，許多基金公司選擇佈局紅利産品，並不出人意料。

　　近期，市場成交活躍度大幅提升，A股市場成交金額已經連續多個交易日突破2萬億元。雙創指數、北證50指數等持續上漲，半導體、醫藥、光伏等多個板塊行情不斷輪動，此時基金公司佈局紅利産品有何深意？

　　部分業內人士表示，佈局紅利産品並非代表基金公司投資佈局偏保守，而是發現紅利産品作為投資者的底倉配置選擇，具有較大價值。對於公司搭建産品資産配置體系而言，紅利産品的佈局從某種程度上來説是不可或缺的。

　　“在與客戶、銷售渠道溝通的過程中，我們了解到客戶對紅利資産的需求較大，紅利産品能匹配廣泛的客戶群體。”創金合信基金相關負責人説。

　　從此前的順應紅利風格行情，到希望把紅利産品打造成投資者配置的底倉産品，近期基金公司積極佈局紅利産品，還因為看好股票回購增持再貸款政策可能給紅利資産帶來新的投資機會。

　　10月18日，中國人民銀行、金融監管總局、中國證監會發佈《關於設立股票回購增持再貸款有關事宜的通知》。21家金融機構按通知規定向上市公司和主要股東發放股票回購增持貸款的，可向中國人民銀行申請再貸款。再貸款首期總額度3000億元，年利率1.75%，期限1年，可視情況展期。

　　業內人士稱，上述措施將促使資金進一步流入高股息個股，紅利資産投資邏輯進一步增強。

　　挖掘紅利細分策略價值

　　值得注意的是，有基金人士透露，紅利策略其實也不完全是大眾所理解的偏價值風格投資。紅利策略背後有多種類型的細分領域，如紅利品質策略就屬於偏成長風格的紅利投資。

　　創金合信紅利甄選量化選股混合基金的基金經理孫悅表示，其新發産品會綜合紅利品質和紅利低波兩種紅利細分策略開展投資。紅利品質策略參照中證紅利品質指數的編制思路，主要投資醫藥、消費、製造等行業。

　　中證紅利品質指數發佈于2020年5月，主要從A股中選取50隻連續現金分紅、股利支付率較高且具備較高盈利能力特徵的上市公司股票作為指數樣本，以反映分紅預期較高、盈利能力較強的上市公司股票的整體表現。

　　與大多數基金紛紛選擇佈局紅利低波指數所不同的是，目前全市場跟蹤紅利品質指數的基金仍在少數。Wind數據顯示，截至發稿時，全市場僅有華夏中證紅利品質ETF及其聯接基金掛鉤指數為中證紅利品質指數。

　　此外，有基金人士介紹，雖然近一年紅利産品數量大幅增加，但其實相當一部分産品的紅利挖掘都是基於過去的上市公司股息率數據。從預期股息率出發的紅利投資策略極少，這也是能夠幫助基金公司的紅利産品佈局形成差異化優勢的細分方向。

　　展望後市，長城基金量化與指數投資部總經理雷俊認為，在流動性寬鬆環境下，無風險收益率或持續走低，股息分紅的配置吸引力有望持續提升。再疊加資本市場改革，A股上市公司的分紅品質和積極性不斷提升，可能會催生市場對紅利資産的持續性配置需求。