華安基金：金價高位震蕩，後續關注美國通脹

　　黃金行情回顧及主要觀點：

　　上周金價下跌，海外黃金價格在2700美元水位線附近震蕩。倫敦現貨黃金收于2684美元/盎司(周環比-1.9%),國內AU9999黃金收于613元/克(周環比-2.4%)。十年期美債利率下行4個基點至4.33%。

　　隨著美國大選落地，特朗普當選後黃金出現明顯回調。特朗普政策核心在於關稅和美國優先，由此導致了黃金在面臨當前強美元的背景下出現了回調。但其實在10月份，當時黃金是頂住美元和美債利率走高的壓力，實現逆勢上漲，因此更多的原因還是要歸結于短期的避險需求。大選結果落地，不確定性消退，前期部分避險資金，會流向新的交易方向。10月國內黃金單月漲幅超過6.5%，處在歷史上的極高水準，因此當前的回調是大選落地後一次理性的修正。

　　中長期看，四大邏輯支援黃金錶現。一是關稅會導致經濟增速放緩而通脹壓力加大，美聯儲降息週期仍在進行中，黃金抗通脹。二是關稅政策加劇逆全球化，削弱美元儲備佔比，促使全球央行購金。三是債務壓力擴大，影響美元信用，也倒逼美聯儲降息。四是去中心化貨幣地位抬升。

　　未來一週黃金ETF(518880)重點關注的信號：(1)美國10月通脹CPI；(2)美國10月零售銷售。