2024年9月24日,中國證監部門發佈《關於深化上市公司並購重組市場改革的意見》,政策包含支援上市公司向新質生産力方向轉型升級、鼓勵上市公司加強産業整合、進一步提高監管包容度、提升重組市場交易效率、提升仲介機構服務水準、依法加強監管等六條措施。
數據顯示,該政策發佈以來,已有上百家公司對外披露了資産重組並購事項,這些並購重組事項不僅包括了同行業的資源整合,也不乏跨界並購的案例,不僅涉及了傳統行業,更聚焦于科技創新領域。值得一提的是,一批並購重組題材個股表現頗為神勇,股價大幅增長。並購重組已經成為近期資本市場的熱門詞彙,市場甚至認為,A股市場正在進入新一輪並購重組週期。
華商數字經濟混合基金經理劉力對此表示,未來並購重組市場在政策的支援下或將持續活躍,科技行業的並購活動可能成為常態。
本輪方向更加關注新質生産力
華商基金劉力認為,今年以來,A股市場的並購重組活動比較活躍,政策的大力推動或是並購重組市場熱度上升的重要因素。
總結來看,第一,本輪並購重組在方向上更加注重“硬科技”領域、更加關注新質生産力。第二,政策導向與市場化交易相結合,監管層不斷完善保障和支援措施,促進了並購重組市場的活力和效率。第三,並購重組模式的創新,主要體現在支援跨界並購,如“並購六條”明確支援開展基於轉型升級等目標的跨行業並購。
“縱觀歷次政策週期,寬鬆的並購重組政策對股市或有一定的提振作用,因為企業或可借助外延式擴張提速發展、行業能借助集中度提升優化競爭格局。”談及並購重組對中國資本市場的積極影響和作用,華商基金劉力表示,從企業外延式增長來看,一方面,並購重組是上市公司進一步轉型升級、尋求第二增長曲線的重要方式。通常企業通過並購有較高技術含量和創新能力、但尚未實現盈利的公司,能夠快速掌握關鍵技術,完成橫向拓展。另一方面,龍頭企業作為並購重組市場的主力軍,有望通過並購整合向平臺化方向發展,優化産業鏈一體化水準,從而提升整體競爭力,強化行業地位。從行業提升集中度來看,並購重組或可提改善市場秩序、促進産業轉型升級。
“科技並購”或成未來常態
華商基金劉力指出,本輪並購重組,政策引導的重點方向既包括支援新質生産力企業的縱向整合,也包括支援傳統行業的橫向並購。其中“硬科技”並購重組尤為活躍,“科創板八條”和“並購六條”先後出臺,進一步引導資源要素向新質生産力方向集聚,鼓勵符合條件的上市公司通過並購重組做大做強。
展望未來,預計並購重組市場在政策的支援下或將持續活躍,科技行業的並購活動可能成為常態,央國企重組以及跨行業並購也或將變得更加頻繁。
華商基金劉力也強調了“並購重組在助力企業外延擴張的同時也需注意的一些風險”。比如企業脫離主業導致的經營風險和監管風險、企業過度融資與經營投機化的風險、並購競買方面臨收購標的經營不善導致的商譽減值風險等。
“因此,監管層在鼓勵上市公司規範、有效實施高品質並購重組的同時,也會引導上市公司在並購重組中樹立正確的發展觀和風險意識。”華商基金劉力説。
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(責任編輯:葉景)