近日,中銀基金權益投資部總經理李建表示,從去年四季度開始,A股市場的利好逐漸增多,但在彼時悲觀的市場情緒下被忽略,而今年春節後市場的集中性爆發,其實是利好因素從量變到質變的結果。李建指出,在影響市場最關鍵的兩個因素——基本面和流動性方面,“穩經濟”政策的逐步出爐增強了市場對宏觀經濟下半年觸底的信心,而一月份社融數據的超預期,則讓市場對流動性持續寬鬆抱有期望,A股中期向上的格局也逐漸形成。
多重利好疊加
李建稱,團隊常用“上證50股息率減去十年期國開債收益率”作為市場監測指標,而在去年底,這個指標一度為零。從A股歷史情況來看,該指標為零的時候,往往意味著指數迎來了一個拐點。而在最近A股市場暴漲後,這個指標仍然在85%分位附近,這表示A股吸引力猶在。
一月份的社融數據超預期,在刺激A股上行的同時,也引發了市場分歧。對此,李建認為,社融數據回暖的趨勢不會改變,而從歷史來看,社融數據回暖會領先於中國經濟企穩兩到三個季度,因此,下半年存在宏觀經濟觸底的可能。李建指出,雖然一月份社融數據的大增有諸多因素,但總量增加的意義要遠大於結構變化的意義,這就意味著投資機會將持續出現。
李建表示,A股市場投資者的信心在不斷提升。他指出,A股估值已經處於歷史底部區域,本身就積聚了向上的動力,而政策面從去年四季度以來暖風頻吹,利好不斷疊加,讓A股內在的反彈動力持續加大,直至春節後的爆發。李建認為,雖然未必能斷言牛市已經到來,但總體來看,去年那種過度悲觀的熊市氣氛已經消失。
“最近很多債券基金經理也開始聚焦股市,因為他們覺得債券有點貴,股市機會多。”李建笑言,“成交量的急劇上行充分説明瞭市場風險偏好的逆轉,哪怕是從做債的經驗來講,A股市場未來的機會明顯更多。”
提防震蕩風險
不過,李建也提到,雖然A股向上趨勢逐漸明朗,但在量價快速上升後,市場的劇烈震蕩也在所難免,板塊和個股的分化將成為下一階段投資的特徵,而投資者所面臨的市場考驗才剛剛開始。
李建表示,節後A股市場的強勢上漲,很大程度上是建立在對宏觀經濟可能將觸底和流動性持續寬鬆的預期之上,但如果隨著時間的推移,這些預期沒有兌現,則有可能造成市場震蕩。因此,要密切關注每個重要時間窗口並跟蹤重要數據變化,投資者對於市場短期風險要有足夠的警惕性。
有鋻於此,李建強調,隨著行情的深入,基金經理更加不能放鬆“基本面為綱”這根弦,投資的側重點依然應放在基本面的深度研究上,並秉承長期價值投資的原則。下一階段,李建仍將重點關注保險、銀行等低估值板塊以及行業龍頭企業,並將更多的精力放在深入擇股上。
(責任編輯:張明江)