委外定制基金監管趨嚴後,曾經過度依賴發行該類産品的基金公司也開始為後遺症買單。日前,興銀基金旗下一隻委外定制化基金“興銀瑞福定期開放債券型發起式基金”宣告募集失敗。這已不是興銀基金今年第一次募集失敗,今年1月該公司發行的興銀瑞景靈活配置混合基金也未能成立。不久前,興銀長禧半年定期開放債券型基金也因為規模低於清盤線而步入清盤程式。發行運作上的種種波折也折射出興銀基金髮展上的困窘,這家靠機構客戶發家的基金公司正在面臨依賴委外業務後遺症的煩惱。
發行接連“流産”
今年新基金髮行市場上頻頻傳來募集失利的消息。5月19日,興銀基金旗下興銀瑞福定開發起式債基因未能滿足合同規定的基金備案生效條件宣告“流産”。需要指出的是,該基金大概率是一隻機構委外定制基金。
據興銀瑞福定開發起式債基招募説明書顯示,該基金最低募集份額總額為1000萬份,基金募集金額不少於1000萬元,其中發起資金提供方認購本基金的總金額不少於1000萬元,且持有期限不少於三年。另外,該基金單一投資者持有的基金份額或者構成一致行動人的多個投資者持有的基金份額可達到或者超過50%,基金不向個人投資者銷售。
北京商報記者注意到,興銀瑞福定開發起式債基的發行之路頗為波折。招募説明書顯示,興銀瑞福定開發起式債基早在2017年7月就獲得了證監會的審批申請,不過在獲得“準生證”後,興銀瑞福定開發起式債基並沒有如約展開募集,在經歷了近半年時間的沉寂期後,今年1月興銀瑞福定開發起式債基公告將通過銷售機構公開發售,産品募集期為1月24日至4月23日,基金募集金額不少於1000萬元。經過長達3個月的等待,今年5月興銀瑞福定開發起式債基最終卻未能募整合功,發佈了基金合同不能生效的公告,意味著長達近10個月的發行計劃失敗。
對於興銀瑞福定開發起式債基發行“流産”的原因,北京商報記者聯繫到公司相關人士進行詢問,該人士表示,公司按照法律法規和監管規定,進行基金的募集、備案和資訊披露工作。相關資訊請以公司官方網站正式的資訊披露文件為準。
一位不願具名的第三方機構研究員向北京商報記者表示,從這只基金的産品定位上可以看出是一隻委外定制基金,根據“3·17”委外定制基金新規,基金公司需要湊足至少兩家機構資金,這對委外定制基金的募集難度提出了更為嚴苛的考驗。
除了興銀瑞福定開發起式債基外,今年1月興銀基金旗下興銀瑞景靈活配置混合也募集失敗,同上述募集失敗的興銀瑞福定開發起式債基一樣,均為“瑞”字系列。值得一提的是,興銀基金旗下2015年11月成立的同屬“瑞”字輩的興銀瑞益純債基金,也大概率是一隻委外定制基金,截至2017年末,該基金機構投資者持有份額比例為100%。
成敗源委外
2017年年報數據顯示,興銀基金旗下19隻基金中(A/B/C份額分開計算),12隻産品的機構投資者持有份額比例超97%。值得一提的是,截至今年一季度末,該公司總規模為390.66億元,上述12隻産品規模合計384億元,佔總規模比例高達98.3%,不難看出興銀基金依賴機構客戶資源的程度。
具體來看,該公司旗下興銀瑞益純債債券型基金、興銀穩健債券型基金、興銀現金添利貨幣市場基金、興銀雙月理財債券型基金B份額機構投資者持有比例均達到100%,而興銀長樂半年定期開放債券、興銀朝陽債券等7隻産品機構投資者持有比例也達到99.9%以上。
大泰金石研究中心研究員王驊認為,上述産品資金大都來源於機構資金,且大多數以同業機構資金居多,投資風格比較穩健,以固收為主,種種跡象表明,上述産品大概率為委外機構定制基金。
“股債市場難言好轉,次新基金公司發展難上加難,部分基金公司選擇利用股東渠道優勢做好前期規模積累,依靠委外機構做大規模一度成為小型基金公司走捷徑、衝規模的不二法寶。”北京一家大型基金公司市場部人士分析稱。
不過盈碼基金研究員楊曉晴認為,對基金公司來説,委外産品可以短期內做大規模,但由於投資者結構單一,很容易出現基金的大額申購或贖回,基金規模和凈值波動較大,不利於基金公司的穩健經營。
成也委外,敗也委外。今年興銀基金委外定制基金的發行失敗,似乎也預示著興銀基金過度依賴委外業務的道路很難再繼續走下去。
規模坐上過山車
成立於2013年10月的興銀基金,曾用短短兩年時間便躋身500億元規模俱樂部,將很多前輩們甩于身後,但委外定制基金監管趨嚴後,興銀基金的規模又開始大幅縮水。
東方財富(300059,股吧)Choice數據顯示,2014年末,興銀基金(原名華福基金)規模為55.92億元,在94家公募基金公司中排名第62位。2015年興銀基金規模攀至722.66億元頂峰,興銀基金資産規模排名迅速上移至第35位。
然而,隨著2017年委外定制基金新規下發,依靠委外定制化産品起家的興銀基金遭遇發展陣痛,截至今年一季度末,興銀基金規模降至390.66億元,較去年三季度末減少近四成。
同花順(300033,股吧)iFinD數據顯示,去年四季度以來,興銀基金超七成基金份額“瘦身”,大部分為委外定制化産品。如機構投資者佔比100%的興銀現金添利貨幣市場基金,去年三季度末至今年一季度末,份額縮水幅度超百億份,達120.7億份。另外,興銀現金收益貨幣市場基金、興銀貨幣市場基金B份額、興銀現金增利貨幣市場基金份額縮水也超15億份,上述基金2017年底投資者結構中,機構佔比均高達99.9%。
除了存量産品遭遇份額持續凈贖回外,興銀基金旗下多只迷你基金遭遇清盤,還有部分産品在清盤線下垂死掙扎。今年4月,興銀長禧半年定期開放債券型基金因觸發“基金資産凈值低於5000萬元”或“基金份額持有人數量不滿200人”條款,基金合同終止。北京商報記者注意到,該基金今年一季度末規模僅有1275萬元。除興銀長禧半年定期開放債券型基金外,興銀收益增強債券型基金規模也不足5000萬元,今年一季度末該基金規模僅有3268.68萬元。
權益類短板凸顯
興銀基金將主要精力放在委外業務的同時,權益類産品主動投資能力的短板也開始凸顯。
根據同花順iFinD數據,目前興銀基金19隻基金産品中,權益類産品僅有興銀豐潤混合、興銀鼎新靈活配置、興銀豐盈靈活配置、興銀大健康、興銀消費新趨勢5隻。
今年一季度,A股市場風格轉換,上述5隻權益類基金遭遇投資者用腳投票。同花順iFinD數據顯示,興銀消費新趨勢基金在短短3個月時間份額縮水3963.7萬份,興銀豐潤混合、興銀豐盈靈活配置、興銀大健康基金份額分別縮水3488.2萬份、3478.21萬份、2053.56萬份。
從産品業績來看,5隻偏股混合型産品今年業績全線飄綠,且均低於同期同類型産品-0.96%的業績比較基準,截至5月25日,年內興銀消費新趨勢靈活配置混合型基金以8.08%的虧損額度墊底偏股混合型基金業績排行榜,大幅跑輸同期滬深300指數,興銀大健康靈活配置混合基金、興銀鼎新靈活配置混合基金收益率虧損幅度均超5%,分別為5.67%、5.04%。
將時間維度拉長,興銀基金旗下權益類産品業績表現也並不令人滿意。其中興銀消費新趨勢靈活配置混合基金、興銀大健康靈活配置混合基金、興銀豐潤靈活配置混合基金成立以來收益分別虧損3.01%、6.8%、1.84%。不過,興銀鼎新靈活配置混合、興銀豐盈靈活配置混合基金成立以來業績差強人意,成立以來收益率分別為5.33%、25.9%。
北京商報記者 王晗/文 代小傑/製表
(責任編輯:張明江)