國投瑞銀重倉押錯寶 基金經理“一拖多”嚴重

　　A股大幅震蕩，個股頻繁遭遇暴跌，其中不乏許多基金重倉股頻頻跌停甚至停牌，成了名副其實的“倒楣熊”。

　　近日，國投瑞銀基金管理有限公司發佈公告稱，對旗下證券投資基金(交易型開放式指數證券投資基金除外)持有的停牌股票神州數位(000034)、軟控股份(002073)、信威集團(600485)、東方電氣(600875)採用“指數收益法”進行估值調整。據了解，該基金公司共有7隻基金重倉了以上停牌股票。

　　此外，國投瑞銀的基金經理存在較為嚴重的“一拖多”現象。據數據，該公司基金經理中有人最多同時管理15隻基金。

　　偏愛中小創錯失大藍籌

　　據數據，截至2017年12月31日，國投瑞銀基金50多只基金主要配置製造業，其中持該行業股票佔凈值比例最高的是國投瑞銀國家安全混合，2017年收益率為-14.99%，低於同類基金。

　　對一家基金公司而言，押錯重倉股，一旦持股佔基金凈值比例較大，後期將對基金凈值産生較大影響。

　　2017年，國投瑞銀有4隻主動權益産品出現業績虧損，分別是國投瑞銀醫療保健行業、國投瑞銀新絲路、國投瑞銀瑞盛、國投瑞銀國家安全，收益率分別為-6.84%、-6.91%、-14.02%、-14.99%。此外，還有多只權益類産品表現較同類差。

　　記者注意到，2018年以來，國投瑞銀人事變更頻繁，截至2月7日，共發佈了10份變更基金經理公告。

　　其中，1月16日宣佈離任的基金經理陳小玲最引人關注。據數據，其曾任職國投瑞銀旗下國投瑞銀美麗中國混合、國投瑞銀策略精選混合和國投瑞銀資訊消費混合基金經理，任職回報率均高於68%。

　　不過，陳小玲在2017年管理過的兩隻基金國投瑞銀策略精選混合和國投瑞銀資訊消費混合均是半倉操作，從持倉股來看，基本沒有大藍籌，主要為中小板和創業板。據數據，截至2017年12月31日，國投瑞銀策略精選混合基金和國投瑞銀資訊消費混合基金一年平均收益率分別為1.48%和2.04%，而同類平均收益率均為7.76%。

　　國投瑞銀策略精選混合中股票配比最高可佔95%，不過，據該基金2017年半年報，截至2017年6月30日，股票金額5.31億元，僅佔總資産比例的40.9%，債券等其他資産佔比為59.1%。按行業來看，列第一的製造業佔資産凈值比例為31.67%，列第二的採礦業佔資産凈值比例為3.86%，列第三的金融業佔資産凈值比例為1.84%。前十大重倉股分別是太陽紙業(002078)、一汽富維(600742)、龍馬環衛(603686)、藍焰控股、利爾化學(002258)、中信證券、雙匯發展(000895)、諾普信(002215)、許繼電氣(000400)、興森科技(002436)，合計佔資産凈值比例達21.69%。

　　對於該基金經理獨特的重倉選股風格，一位業內人士在接受記者採訪時表示：“基金經理對於市場的看法可能會有個人色彩，對於他管理的基金有趨同效應，但是每只基金的投資標的根據基金合同的約束不盡相同，這種影響也是有限的。”

　　回顧2017年A股行情，不難發現，消費行業一騎絕塵，金融、鋼鐵行業同樣一路高歌。那麼主要重倉中小盤股，沒有抓住市場風口，沒有押寶白馬藍籌股，是導致上述兩隻基金整體業績不佳的原因嗎？

　　基金研究專家王群航在接受《國際金融報》記者採訪時表示，從2017年到2018年，股票市場主要是藍籌股領漲，如果把握不好，就會錯失良機。基金業績不佳主要有兩大原因，客觀原因是基金的産品設計問題，而主觀原因在於基金經理沒有將錢配置到該配的地方。

　　“一拖多”現象嚴重

　　據了解，國投瑞銀成立已有16年，其公募基金管理規模近日剛剛邁入千億級梯隊，而同年其他成立的基金公司中，招商基金管理規模已突破4000億元。

　　身為中國第一家外方持股比例達到最高上限的合資基金管理公司，國投瑞銀基金旗下産品在2016年共有24隻利潤為負，共虧損20.87億元。

　　據數據，國投瑞銀基金公司的基金經理中，一個人最多同時管理15隻基金。如基金經理顏文浩管理15隻基金，其中除了國投瑞銀錢多寶貨幣A和國投瑞銀錢多寶貨幣I累計任職回報在12%以上、排名靠前外，其餘13隻基金均在同類中排名靠後，其中國投瑞銀招財混合基金最近一個月單位凈值累計跌幅達20.90%，近一週達14.99%，在2604隻同類基金中排名2602名。

　　記者還了解到，除顏文浩外，國投瑞銀旗下還有5名基金經理存在“一拖多”現象，每個人至少管理10隻以上基金。

　　基金經理“一拖多”會不會影響到基金的業績？

　　基金研究專家王群航在接受《國際金融報》記者採訪時表示，過去基金經理管理的兩個産品，往往是一“大”帶一“小”，業績一個“好”一個“不好”。但是現在情況不太一樣，同一基金經理管理的兩個産品往往業績都不錯，“一拖多”對基金業績沒有絕對影響。

　　恒豐泰石資本管理公司總經理韓瑋認為，如果不同基金的投資策略、投資風格相同或近似，則基金經理的管理跨度可以很大，對業績影響不大，反之則有可能影響業績。不同基金經理管理能力差異很大，最終要靠長期投資業績來檢驗。

　　王群航舉例稱，中歐基金經理周應波管理的兩隻基金中歐時代智慧混合A和中歐時代智慧混合C，範圍和策略交集較大，總量才40-50億元，對於基金經理來説，壓力不算太大。但如果“一拖多”産品跨類型過多，即做主動又做被動，比如一些小型公司由於人才匱乏，許多基金經理被“趕鴨子上架”，業績通常不是很好。