根據最新季報,嘉實領航FOF和南方全天候FOF配置貨幣基金的倉位佔比分別達到69.45%和64.99%。業內人士認為,當前債基配置良機尚未到來,部分FOF在去年底A股市場調整時出於風險考慮重倉貨基並不意外。嘉實領航FOF也表示,在資産配置類別上沒有明顯偏好,將根據市場及數據變化對資産配置進行相應調整;對權益類基金的風格選擇也沒有特別偏向,將保持風格、行業的相對均衡,同時關注滬港深類基金。
兩隻FOF貨基倉位超六成
隨著公募基金2017年四季報的出爐,首批公募FOF也向投資者交出了第一份季報。由於華夏聚惠等4隻FOF截至去年底成立時間不足兩個月,所以此次發佈季報的只有南方全天候策略FOF和嘉實領航資産配置FOF。雖然兩隻基金的投資策略不盡相同,但都不約而同地重倉了貨幣基金,嘉實領航FOF和南方全天候FOF對貨幣基金的配置佔比分別達到69.45%和64.99%。
季報顯示,南方全天候FOF前十大重倉基金中重點配置貨幣基金及短期理財基金,前三大重倉基金為南方現金增利貨幣B、南方理財金貨幣(ETF)A、南方天天利貨幣B,配置比例分別達到了18.06%、14.43%、10.49%。除了重倉貨幣基金和短期理財基金,嘉實領航FOF前十大重倉基金更為多元。例如,對新華純債添利債券發起A類的配置比例為12.75%,同時配置了部分黃金ETF,比例為2.27%,另外還配置了0.6%的中歐明睿新常態混合基金。
針對兩隻公募FOF重倉貨幣基金,某私募基金研究員表示,當前債基配置良機尚未到來,部分FOF在去年底A股市場調整時,出於風險考慮重倉配置貨基是可以理解的。評價FOF業績不能只看短期,即使從短期業績看,兩隻FOF也跑贏了業績基準。報告顯示,嘉實領航A類份額、C類份額報告期內的凈值增長率分別為0.47%和0.28%,同期業績比較基準收益率為-0.13%。南方全天候A類份額、C類份額的凈值增長率分別為0.68%和0.56%,同期業績比較基準增長率為0.36%。
另有公募基金研究員認為,公募FOF重倉貨基也不排除有銷售上的考慮,為了防止凈值破1齣現較多贖回,在建倉初期通過貨幣基金積累安全墊是較為穩妥的做法。事實上,季報顯示兩隻公募FOF規模在2017年四季度已經有所下降。
或因不同投資策略
對於重倉貨基,嘉實領航FOF表示,去年11月下旬開始,A股、港股先後回調,同期美國減稅政策落地也改變了流動性預期,海外風險類資産下跌,從數據上看,投資者風險偏好明顯回落,與此同時資金跨年利率始終處於比較高的水準。基金根據當時市場環境判斷承擔風險的性價比不高,因此分散配置了較多的貨幣類資産保持靈活性。而2018年開年股市快速上行提振了投資者的風險偏好,行為類數據由低位持續回升,嘉實領航FOF將根據市場及數據變化對資産配置進行相應的調整。
事實上,是否重倉貨基或因不同的投資策略導致。根據數據,海富通聚優精選混合FOF成立以來凈值累計增長5.23%,暫居首批公募FOF的凈值增長冠軍。然而在去年底,海富通聚優FOF的凈值一度低至0.9586,回撤幅度達4.14%。根據基金合同,海富通聚優FOF主要投資于開放式股票型及混合型基金,新年以來A股行情的走暖使其充分受益。
“我們對資産類沒有明顯偏好。”嘉實領航FOF也表示,對區分度明顯、流動性良好、風險調整後收益有吸引力且符合投資範圍的資産都會分散化配置,並保持各類資産風險暴露相對均衡。某公募FOF基金經理表示,在目前行情下,公募FOF在配置上或都包含了權益類基金和混合基金,具體比例將根據市場進行調節。同時對權益類基金的選擇將考慮波動性,不會根據一時的市場熱點選擇基金,片面追求凈值的快速增長。
在結構性行情下,A股市場出現了較為明顯的風格分化,未來公募FOF在基金選擇上是否有所偏向?嘉實領航FOF表示,對權益類基金的選擇在風格上不會有特別偏好。嘉實領航FOF認為,從目前投資者行為研究上看,股市參與者投資效率和理性程度持續上升,同時監管部門也在引導市場減少過度投機,決定股票表現的核心還是公司的內在價值。經過近兩年的調整,股票市場上也並不存在明顯的估值洼地,因此在股票基金選擇上會保持風格、行業的相對均衡。基金超額收益主要還是依賴基金經理對細分領域和潛力公司的深入挖掘研究。地域維度上,目前港股相對A股、美股估值仍偏低,預期風險收益較好,會關注滬港深類基金。
(責任編輯:徐錚)