A股這一輪大跌中，頻頻引爆的分級下折潮已引起相關監管部門的關注。業內人士對記者稱，多家基金公司已經將多空分級産品申報撤回，此次被叫停的多空基金涉及10多家公司。目前市場依然在長期去杠桿的行情下，這種高杠桿基金必然不被監管層接受。有知情人士透露，針對分級基金下折帶來的交易風險，深交所和證監會正在徵求部分基金公司意見，屆時或將出臺旨在保護投資者利益的分級基金管理政策。

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　　分級基金提示風險

　　股市昨日強勢反彈，但仍有分級基金在提示下折風險。

　　昨日，一帶B份額基金在暫停交易一個小時後，直接跌停。不過，之後該股依然有2787萬元的成交量。

　　該基金前晚公告稱，截至2015年7月28日，一帶B份額的基金份額參考凈值為0.239元，達到基金合同規定的不定期份額折算條件。根據基金合同約定，本基金將以2015年7月29日為基準日辦理不定期份額折算業務。截至2015年7月28日，一帶一路B份額收盤價為0.406元，溢價率高達69.87%。29日，就算是在跌停價買入，也要損失將近一半。

　　“不要以為分級基金最多也就是跌停，在市場大跌的情況下，分級B單日的凈值可以跌20%以上。貪圖高杠桿，借逼近下折的分級B搶反彈風險非常大。”基金研究人士指出。“大部分股票連續跌停，而分級基金B在加速下跌中杠桿迅速放大，其凈值每天以20%-30%的速度下跌，而分級基金的交易價格卻每天只能下跌10%。這就導致了凈值較低的B份額的溢價率持續迅猛上升。一旦下折，高溢價灰飛煙滅，這也是基金下折損失巨大的原因。”

　　在一帶B下折後，後面依然有同瑞B、證券股B、煤炭B、煤炭B基、券商B級、證保B級交易價格低於0.5元，而這些基金的母基金離下折只剩下一個跌停的價格。例如證券股B母基金離下折只有6.28%。

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　　多空分級申報撤回

　　在市場不穩的情形下，監管層並不鼓勵做空工具再度出爐。多家基金公司已經將多空分級産品申報撤回。

　　事實上，早在2013年12月24日，證監會就頒布了《多空分級基金産品註冊指引》，當時不少人覺得産品即將落地。多空分級産品的創新在於分配模式，即産品設計中的約定杠桿，這是多空分級基金的利益分配核心。不過，華南一家大型基金的負責人昨日表示，上周開始，各家基金已經把多空分級産品申報都撤回來了。上海一家此前申報過多空分級産品的公司也表示：“早就把材料拿回來了，申報時間快一年了，已超過了6個月的審核有效期。”

　　多位參與前期多空分級産品設計的人員明確表示，多空基金的多空份額持有人一定是高風險收益偏好者，風險承擔能力強。“其收益獲得依賴對指數趨勢的把握，收益特徵屬於高風險高收益。由於高杠桿的作用，多空分級基金比傳統分級基金的波動率更大，風險更高，體現出的是高風險高收益特性。”

　　如果説現在傳統分級B份額2倍的杠桿已經具有高風險進攻特性，那麼多空分級最高6倍的杠桿比例，則可以瞬間秒殺當下市場上所有的高風險場內工具産品。

　　此次被叫停的多空基金涉及10多家公司，其中比較早申請的有國泰基金等。

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　　多空杠桿力量失衡

　　不少分析師已開始對杠桿交易等進行探討。海通證券首席策略分析師荀玉根表示，多空杠桿力量嚴重失衡加劇了市場波動。

　　他表示，杠桿無法改變行情的趨勢，但卻可以加快行情的節奏，由於中國資本市場仍處於發展初期，缺少足夠的賣空交易工具，仍是一個單邊做多的市場，杠桿交易的盛行就進一步加劇了這種單邊市場，使其漲得更快，跌得更慘。

　　2007年美國股票總市值約19.9萬億美元，而其交易所股指期權/期貨的未到期合約總金額就有8.06萬億美元，佔股票總市值的40.5%，對市場的巨幅波動起到明顯的對衝作用。

　　而目前A股股指期貨未到期合約總金額近1732億，佔總市值比例不到0.3%。此外，中國融資與融券的比例為560：1，日本和中國台灣的融資與融券比例分別為3：1和8：1。因此，營造長期健康的資本市場發展環境，減少極端風險發生概率還需要進行更多金融産品和制度創新，建立雙邊制衡的市場格局。