隨著上周美聯儲公佈4月議息會議紀要，以及最近多位美聯儲官員公開“喊話”力挺加息前景，市場此前普遍認為的今年6、7月不可能加息的觀點正在扭轉。
根據美國聯邦基金期貨市場交易情況顯示，在4月議息會議紀要公佈前，投資者認為6月加息的概率只有15%，而會議紀要公佈後陡升至34%，7月加息的概率從原來的33%升至56%。
無可否認的是，美聯儲每一輪加息前後都會引發全球流動性動蕩，新興市場資本流出加劇，非美貨幣的匯率也面臨貶值壓力。去年年底的一次美聯儲加息，就對中國的資本外流和人民幣匯率造成了巨大擾動。美國可能即將到來的加息，會對中國造成何種影響，自然引發市場強烈關注。
不過，多位業內專業人士認為，今年美聯儲再次加息的窗口期有限，預計只有7月份概率較大，且美元指數短期內進入震蕩期，很難突破100 ，這也就意味著，人民幣的貶值壓力也較為可控。
7月加息概率大
近日，在由華夏新供給經濟學研究院舉辦的人民幣圓桌會議上，包括央行金融研究所所長姚余棟、瑞穗證券亞洲公司首席經濟學家沈建光、Upright Capital董事長劉陳傑等在內的專家都認為今年美聯儲加息的不確定性仍較大，美元指數進入短期震蕩期，但上行空間有限。
姚余棟稱，理論上，流動性不足會形成佔優貨幣(即國際貨幣)的升值，在當前全球流動性走弱進入拐點之際，美聯儲加息確實會進一步提升美元指數；但考慮接下來美國政治走向對美國經濟影響關鍵，尤其是目前美國大選結果增加了不確定性，這在短期將不利於美元走勢，美元指數進入震蕩短週期。
值得注意的是，雖然美聯儲一直強調經濟表現(以就業和通脹目標為主)是決定是否加息的主要因素，但不少市場人士認為，外部環境變化和美國總統大選也是影響今年加息不可忽視的因素。劉陳傑表示，從與海外投資者交流的情況看，大家普遍認為，今年6月是英國退歐的公投期，美聯儲加息的概率不大；7月是政策空窗期，反而加息的概率會更大；到了下半年，美國又碰到總統大選，也不太可能加息。
“今年美聯儲加息的窗口期也就在7月，如果7月不加息，那麼全年預計都不會再加息。”劉陳傑稱。
此外，雖然美聯儲官員多次強調美國經濟出現好轉，但市場卻認為美國經濟或許並未有想像中的那麼好。海通證券首席宏觀分析師姜超認為，從外部看，全球經濟依然低迷，對美國經濟構成一定拖累；從內部看，美國經濟數據也是喜憂參半，雖然美國失業率基本達到自然失業率水準，但4月新增非農就業增速創2015年9月以來最低，勞動力參與率也出現微降；美國出口增速持續為負、企業投資增速下滑也對經濟構成拖累。
“綜合考慮美國經濟、政治的情況，美元指數預計短期將呈現‘W’型的震蕩走勢，很難突破100。”姚余棟稱。
人民幣匯率穩定
當前美元指數停滯于95.6的下方，如果今年美元指數真的無法突破100，那就意味著，即使後續美元指數有上升的趨勢，但對人民幣造成的貶值壓力也有限。姚余棟就認為，當前的人民幣匯率形成機制安排是以市場供求為基礎，參考一籃子貨幣，其好處就是使人民幣匯率兼備了靈活性和穩定性。
“自從去年底央行推出CFETS人民幣匯率指數，並將人民幣中間價的定價機制更多地參考一籃子貨幣後，市場已經逐漸習慣了人民幣匯率的波動。如果美元指數短期呈震蕩走勢，目前的人民幣匯率形成機制是有利於保持人民幣匯率的基本穩定。”姚余棟稱。
不僅是匯率形成機制有利於保持人民幣匯率的穩定，不少業內人士認為，從匯率政策的角度考慮，當前也有必要繼續保持人民幣匯率的穩定。沈建光認為，從日本在上世紀末的匯率改革教訓看，人民幣匯率不宜過快實現完全自由的浮動，在資本項目完全放開之前，需要完成利率市場化和同時發展在岸、離岸的人民幣市場。
“當前維持人民幣穩定仍有必要。所謂的人民幣穩定，短期看是指幣值的穩定，幣值不穩預期就很難穩定，穩定幣值是為經濟改革留出時間。只有當經濟轉型成功，人民幣預期才能真正穩定。”沈建光稱。
一位國有大行資深外匯交易員對證券時報記者表示，目前人民幣匯率存在的最大隱患，就是中國居民的外幣資産佔家庭總資産的比例僅2%左右，一旦人民幣貶值風險加大，會再次激發民眾購匯的需求，彼時3萬多億美元的外匯儲備會“不堪一擊”，因此，短期內將人民幣兌美元匯率守住在某一底線是很有必要的。
至於有關貶值可以促進出口的觀點，沈建光則反駁説，根據權威調查顯示，影響出口最關鍵的因素是産品品質，匯率因素並不在前三位。此外，一個容易忽視的事實是，中國目前的出口規模並不差，其在全球出口總規模中的份額仍在不斷上升。
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由於中澳兩國經濟交往密切，人民幣走勢也在一定程度上受到影響。 不過總體來看，近期人民幣已逐漸趨穩。中國國家外匯管理局近日表態稱，當前人民幣匯率趨向基本穩定，且一季度中國跨境資金流動壓力逐步緩解。瑞銀證券大中華區首席經濟學家汪濤認為，美聯儲釋出鴿派信號和美元走弱是出現上述局面的主要因素之一。
3日公佈上週五CFETS人民幣匯率指數報97.35，較此前一週上漲0.38%，刷新5周以來新高；參考國際清算銀行（BIS）貨幣籃子的匯率指數和參考特別提款權（SDR）貨幣籃子的匯率指數分別為98.67和96.39，較前周分別回升0.57%和0.10% 中信銀行廣州分行金融同業部負責人梅治信在接受南方日報記者採訪時表示，人民幣對美元匯率小幅貶值的同時，參考一籃子貨幣的匯率指數出現上漲，更全面地反映人民幣匯率的走勢，説明目前人民幣的波動是比較溫...
在岸和離岸市場匯差有所縮小，截至記者發稿前，在岸人民幣匯率報6.5508，較上一個交易日小幅下跌15個基點，離岸市場人民幣匯率報6.5609，較上一個交易日上漲38個基點，兩岸匯差收窄至101個基點。 美聯儲加息預期升溫，上周人民幣匯率波動加劇，人民幣匯率波動明顯增大。
中國人民銀行授權中國外匯交易中心公佈，2016年5月24日銀行間外匯市場人民幣匯率中間價為：1美元對人民幣6.5468元，1歐元對人民幣7.3424元，100日元對人民幣5.9900元，1港元對人民幣0.84291元，1英鎊對人民幣9.4811元，1澳大利亞元對人民幣4.7249元，1紐西蘭元對人民幣4.4187元，1新加坡元對人民幣4.7497元，1瑞士法郎對人民幣6.6165元，1加拿大元對人民幣4.9789元，人民幣1元對0.62213林吉特，人民幣1元對10.1754俄羅斯盧布。
分析人士表示，在國際金融環境繼續較為平緩的背景下，市場各方對於人民幣匯率趨穩的預期將顯著增強。 人民幣匯率再現大漲 北京時間週四淩晨，美聯儲宣佈維持聯邦基金利率在0.25%至0.5%水準不變，同時在聲明中繼續強調全球經濟和金融市場進展將繼續對美國經濟帶來風險。
“影響人民幣匯率的根本中國經濟的基本面，包括GDP、CPI、貿易順差等數據，總體上近期內會比較穩定。此外，美聯儲貨幣政策的走向也可能會影響到人民幣的匯率。” 總體上看，人民幣經歷一月份的大幅貶值後，市場預期回歸理性，貶值預期有所舒緩。
美聯儲加息舉措在明年會否延續？會否引發全球金融市場震蕩？人民幣匯率會否因此承壓？資本會不會大規模外逃？ 零利率時代結束 美聯儲未來加息軌跡存不確定性 自2008年金融危機以來，美聯儲一度採取大幅削減利率的措施，刺激經濟恢復，並維持超低利率在接近於零的水準。 隨著近期美國經濟企穩、失業率數據的降低，市場對美聯儲將在今年年底前啟動加息的預期進一步增強。
“國內外經濟和貨幣政策形勢，將決定人民幣匯率的中長期趨勢。”劉東亮表示，其中一個相當大的變數便是美聯儲加息，美元的強勢週期還遠未結束，這是人民幣匯率和中國資本流動必須面對的一個長期外部環境。 劉東亮認為，我國的貨幣政策不應當被匯率牽著鼻子走，無論是貶值壓力還是升值壓力，都可以釋放出來，這與以往一味強調匯率穩定還是有明顯區別的。
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