近日，在內外因合力作用下，美元指數創下15個月以來的低位，特別是兌日元匯率創下18個月以來低位。

　　市場分析師表示，從內因看，美國上季度國內生産總值（GDP）以及4月份製造業採購經理人指數（PMI）等重要經濟數據不及預期，使得美聯儲未來加息更加謹慎，美元匯率承壓。而外因方面，日本央行在最新一次議息會議上維持貨幣政策不變，此前大多數市場人士預計的擴大股票ETF購買措施並未推出，使日元獲得強勁支撐，日元兌美元匯率持續上漲。

　　日元匯率大舉走強

　　日本央行在4月28日的議息會議後宣佈，維持基礎貨幣80萬億日元目標年增幅不變，維持負利率-0.1%不變。但是大多數機構預計的擴大股票ETF購買並未推出。此舉導致日元兌美元匯率在兩天內就飆升5%。數據顯示，日元兌美元匯率今年以來已上漲13%，在發達市場貨幣中表現居首。

　　分析人士表示，近期金融市場的不穩定以及日本熊本縣發生地震等原因，令日本企業信心進一步減弱。加之由於4月日本通脹水準急劇下滑，日央行行長黑田東彥曾主動表達了擴大寬鬆的可能性。因此在最新決議公佈之前，市場普遍預計日本央行擴大寬鬆勢在必行，手段就是通過擴大股票ETF購買。最終日央行的決定出乎市場意料，並導致日元匯率大漲，也成為拖累美元指數下行的主要原因。

　　對於日元今年以來持續走強的原因，市場給出的解釋大多是，雖然也有其他經濟體加碼寬鬆，但日元一直是傳統的避險貨幣，在今年全球金融市場出現動蕩的情況下，日元匯率具有強勁的推力。也有分析人士明確指出，日本外匯市場存在大量的投機勢力。或許也正因此，日本財務大臣麻生太郎上週日表示，確實看到在日元匯率上存在單邊投機行為，並高度關注，將繼續密切監視市場動向，並在必要時加以干預。

　　機構看好日元漲勢

　　目前業內機構多數看好日元短期漲勢。

　　海外媒體援引市場人士的分析指出，美國剛剛發佈的半年度匯率政策報告，將日本納入了外匯觀察名單，並稱可能將採取反擊行動，助漲了日元多頭做多的底氣。這些日元多頭堅信，日本不太敢在美國壓力下大舉干預匯市。儘管麻生太郎此前曾公開表態，美國財政部4月29日的這份報告不可能限制日本在必要時的應對能力。

　　九州證券全球首席經濟學家鄧海清表示，日本政府正陷入兩難，由於日元特殊的避險屬性，無論日本央行降息還是加息，日元都難逃升值的噩運。降息會加劇市場恐慌，導致避險資金流入日本；停止寬鬆則會導致市場寬鬆預期落空，日元依然會走強。可以説“安倍經濟學”目前已經進退兩難，通過央行不斷放水和日元不斷貶值來促進日本經濟似乎已經不再是日本政府的優選項。目前最理想的情況是原油等大宗商品回暖能夠促使日本擺脫通縮，否則日本政府面臨的困境將更加嚴重。

　　澳新銀行預計，美元兌日元匯率在2016年平均將維持在105的水準，在2017年將下跌至100的水準。摩根士丹利也表示繼續看好日元漲勢。該機構稱，此前日本央行未如預期般寬鬆，推動日元暴漲。特別是目前日本散戶開始凈買入日元，其升值之勢料不會停滯。

　　瑞銀分析師表示，從近期監測數據來看，日元兌美元、兌歐元都在持續被買入，對衝基金為買入主力，隨後則是資産管理公司和企業，顯示出各種機構投資者都較為看好日元短期前景。野村證券在報告中強調，日元與日股一直呈現負相關效應，日股跌日元漲。特別值得一提的是，日本也是罕見地出臺貨幣寬鬆措施本幣反而大幅升值的國家，一般而言，寬鬆必然帶來本幣貶值，這主要是由於日元的避險屬性較為突出。