離岸、場外匯率産品無法覆蓋風險敞口
- 發佈時間：2015-12-21 00:30:54 來源：中國證券報 責任編輯：郭偉瑩
據介紹，目前企業規避外匯匯率波動風險主要手段有選擇預期有利的、自由兌換的貨幣，或者是選用“一籃子”貨幣，進行平衡抵消法等措施，還有就是運用場外的衍生品工具，比如與銀行簽訂外匯遠期、外匯互換等。與人民幣外匯期貨相比，這些工具雖然比較靈活，但仍存在實施較為繁瑣、成本較高、對手方存在違約風險等缺點。
黃勁文説，相比外匯期貨來説，遠期、掉期、互換具有一些不足之處。首先，OTC場外衍生品的方式為非公開集中交易，合約價值不透明；其次，市場資訊傳遞效率低，不一定能及時尋找到交易對手方；第三，遠期、掉期、互換等方式市場流動性較差；最後，履約沒有保證，存在違約風險。而外匯期貨為場內交易的標準化合約，能比較準確全面地反映真實的供求情況及其變化趨勢，具有不可替代性。
上海理成資産管理有限公司合夥人、常務副總經理劉文財博士則認為，外匯期貨採用標準化的合約設計，交易成本低、操作相對便利，但無法滿足企業客戶的個性化需求。而外匯遠期交易成本更高，操作複雜繁瑣，但是可以通過與銀行的兩兩談判更好地滿足企業的需求。外匯期貨和外匯遠期相結合可以更好地服務於企業的套期保值需求。
他同時表示，外匯掉期/互換不能替代外匯期貨，兩者使用的領域不同。而外匯遠期也難以替代外匯期貨，兩者各有優勢，可以相互補充。
數據顯示，2014年，我國遠期結售匯金額僅佔進出口總額約12.7%。“這個比率還是太小，因為只有12.7%的進出口金額通過遠期結售匯對衝外匯風險，而其他進出口或採用自然對衝法規避風險，或完全暴露在風險之下。”劉文財説。
“我在廣東汕頭調研時，有家企業曾反映遠期結售匯協議的簽訂很麻煩。本來早上能簽的，卻拖到下午，其中損失足可以購買一輛轎車。”劉文財舉例説，遠期結售匯交易繁瑣，完成交易需要一定的時間。很多遠期結售匯協議的簽訂都在銀行的營業部完成，或者通過電話和傳真確認報價，不管哪種交易方式，都耗費一定的時間。雖然近期一些銀行開通了網上的遠期結售匯系統，不過這種系統僅限于大企業，並且也不如一般的網上期貨交易快速和方便。
