10月美國非農就業數據表現異常強勢，在進一步增強美聯儲12月加息預期同時，也引發了市場對於新興市場貨幣匯率的擔憂。對人民幣匯率的表現，分析人士指出，在人民幣爭取加入國際貨幣基金組織SDR貨幣籃的敏感時刻，人民幣國際化及資本項目開放進展將繼續為人民幣匯率的整體平穩提供支撐。雖然多空因素交織，但年底人民幣匯率仍會保持穩健。

　　人民幣匯率表現好于預期

　　雖然央行在8月11日宣佈修正中間價定價機制，一度增強了人民幣匯率走軟預期，但回顧今年8月中旬以來人民幣匯率的整體表現，近三個月人民幣匯率的階段性表現要明顯好于市場預期。

　　相關統計數據顯示，在境內即期交易方面，8月中旬至11月上旬人民幣對美元即期匯價整體仍以震蕩走升的運作格局為主。而美聯儲加息預期增強、美元指數整體震蕩上漲、資本外流壓力加大等因素並未對人民幣匯率帶來超預期負面衝擊。截至11月10日，人民幣對美元即期匯價收報6.3618，較8月12日6.4510的週期內低點上漲了1.40%，顯著強于全球主要非美貨幣的表現。

　　在離岸市場方面，雖然過去近三個月時間內，以香港市場人民幣對美元CNH匯價為代表的離岸人民幣匯率，曾經多次出現明顯低於境內市場人民幣匯率的表現，但從整體交投定價的角度來看，人民幣在岸匯率的前瞻指引性也在進一步凸顯。

　　綜合近三個月人民幣在岸、離岸匯率的整體表現，分析人士指出，雖然今年人民幣持續處於經濟基本面表現疲軟、美元指數不斷震蕩走強等不利環境，但人民幣匯率的穩健運作基調突出。在此背景下，預計未來中國經濟增速放緩及美聯儲貨幣政策收緊等因素，不會給人民幣匯率帶來超預期的貶值壓力。

　　多因素助力匯率穩健運作

　　對未來一段時間人民幣匯率的表現，市場主流觀點認為，人民幣可能即將納入國際貨幣基金組織SDR貨幣籃及人民幣國際化的推進，以及美聯儲加息靴子可能落地，將是影響未來人民幣匯率的主要因素。整體來看，年內人民幣匯率預計會延續穩健運作的基調。

　　平安證券日前表示，雖市場對人民幣面臨的貶值擔憂仍然存在，但中短期人民幣匯率不會出現明顯走軟，年內人民幣對匯率預計在6.3至6.4的區間窄幅波動。在未來較長一段時間，人民幣對美元匯率都將保持相對穩定。一方面，儘管美聯儲加息勢在必行，但貨幣當局將致力於維持人民幣匯率堅挺，以防止貶值加劇短期資本外逃的壓力；另一方面，人民幣當前加入SDR訴求強烈，作為SDR籃子貨幣對匯率穩定性的要求，使得央行有維穩人民幣匯率的需要。此外，中國作為全球儲蓄率最高、外匯儲備量最大的國家，也具備維持人民幣匯率穩定的能力。

　　海通證券本週則進一步表示，即便是加入SDR之後，貨幣當局仍有維持幣值穩定的動機，以提升國際投資者持有和使用人民幣的意願。不過，從長期來看人民幣匯率的外部干預將減少，實際匯率波動可能加劇。

　　而在美聯儲加息具體進程方面，來自外匯交易商福匯的觀點指出，雖然近期美國主要經濟數據平穩增長，支援美聯儲按照原有時間路線進行首次加息，但未來美聯儲首次加息之後能否真正進入加息“長週期”，尚需投資者密切關注。如果美聯儲加息節奏緩慢，則對人民幣匯率的實際衝擊會相對有限。SourcePh">