25日，銀行間外匯市場人民幣兌美元即期匯率隨中間價走低，繼續運作在“跌停價”附近。市場人士指出，中間價下調與離岸匯率先行走弱，共同帶動人民幣在岸即期匯率走低，中短期內人民幣匯率可能呈現震蕩偏弱的走勢。

　　即期價中間價齊跌

　　25日是春節長假後首個交易日，由於假日期間國際外匯市場美元指數穩中略升，當天人民幣兌美元中間價設在6.1384元，較節前最後一個交易日下跌54基點。銀行間外匯市場上，人民幣兌美元即期匯率隨中間價低開，盤中震蕩走弱，最低下探6.2605元，接近年內最低的6.2606元，尾盤收在6.2598元，較前一交易日收盤價下跌47基點，為近期連續第三個交易日下跌。與中間價相比，25日人民幣兌美元即期匯率盤中最大偏離幅度達1.99%，繼續徘徊在“跌停價”附近。

　　除去中間價下跌的影響，交易員認為人民幣離岸與在岸匯率價差擴大，亦拖累人民幣在岸匯率走勢。長假期間，香港離岸市場人民幣兌美元即期匯率（CNH）已先行走弱至6.27元以下，與在岸匯價價差擴大至200基點以上，提升了跨境流動資金在境內購匯的動力，從而對人民幣在岸價格形成向下的牽引。

　　預計年內小幅貶值

　　值得一提的是，25日早間，新披露的2月份匯豐PMI預覽值回升至50.1，略超出市場預期。考慮到春節長假的擾動，市場原本預計該指數將會小幅下降。不過，從當天人民幣即期外匯市場交易來看，該項數據對人民幣匯率走勢幾無影響。

　　外匯市場人士指出，儘管匯豐PMI數據略超預期，但開年經濟數據總體表現乏力，市場對中短期經濟運作仍持謹慎看法，貨幣政策放鬆的預期也揮之不去，在美元中期強勢的背景下，人民幣對美元仍有進一步貶值空間。

　　近段時間，商業銀行結售匯數據連續呈現逆差，已表明人民幣外匯市場供求格局出現深刻變化，市場主體持匯意願上升，單邊看多人民幣的情緒明顯弱化。數據顯示，2015年1月銀行代客結售匯逆差116.48億美元，自2014年9月以來已連續五個月出現逆差，在同期人民幣對外貿易順差居高不下的情況下，結售匯逆差數據表明企業和個人結匯意願降低，持匯意願增強，從而為人民幣對美元匯率走勢從單邊升值轉向雙向波動奠定了市場基礎。數據還顯示，2月份銀行代客遠期凈結匯為-58.65億元，時隔兩月再現遠期凈售匯，亦反映出市場對人民幣的短期貶值預期在增強。

　　此外，考慮到人民幣綜合有效匯率仍在升值，導致國內貨幣條件偏緊，不利於穩定經濟增長，貨幣當局容許人民幣適度貶值的可能性也在上升。

　　總體上看，機構多認為未來一段時間人民幣可能保持震蕩偏弱的運作方向。瑞銀證券預計，今年人民幣對美元會小幅貶值3%左右，年底時人民幣兌美元匯率將達6.35元。