專家：人民幣貶值不會出現“滾雪球”
- 發佈時間：2015-08-14 02:30:34 來源：中國證券報 責任編輯：張明江
央行宣佈完善人民幣兌美元中間價三天來，人民幣兌美元的市場匯率連續兩天深度下調，13日則出現了止跌企穩。有人擔憂人民幣貶值會不會出現“滾雪球”效應，專家分析認為不會出現這種情況，不必過度擔憂。
“人民幣兌美元貶值百分之三、四，與之前盧布、日元、歐元貶值兩成到五成甚至更多，完全不是一回事。”瑞銀證券中國首席經濟學家汪濤説，中國央行改進中間匯價定價機制，主要還是為了校正長期偏離市場匯率的中間價，推動匯率真正邁向市場化的形成機制。
放眼全球，人民幣此前已經持續多年“一枝獨秀”、持續單邊上漲。根據國際清算銀行測算，去年以來，人民幣相對於全球多種貨幣的實際有效匯率升值9．54％。其中一個重要原因就是中間價形成透明度不高，供求資訊反映不全面，偏離市場匯率較大。此次央行調整中間價彌補了原有缺陷，讓人民幣回歸正常匯率水準。
從根本上説，匯率水準主要取決於經濟基本面。正如央行行長助理張曉慧所言：“從長期看，人民幣還是強勢貨幣。”中國經濟在全球仍然是看好的，經常項目長期保持順差，外匯儲備充裕，財政狀況良好，金融體系穩健。
更何況，目前中國採取的仍是“有管理的”浮動匯率制度。從已經釋放出的各種資訊可以判斷，央行不會坐視人民幣持續大幅貶值。央行研究局首席經濟學家馬駿説得很直白，人民銀行在必要的時候完全有能力通過直接干預外匯市場來穩定市場匯率，防止出現由於“羊群效應”導致匯率非理性大幅波動。
放眼後市，正如崑崙銀行戰略投資與發展部總經理助理李建軍認為的那樣，短期的震蕩調整後，人民幣匯率會在基本穩定的區間內，有漲有跌、漲跌互現。無論是單邊升值還是單邊貶值都容易出現投機，雙邊波動才是正常的。
人民幣匯率形成機制改革已經十年。這次人民幣兌美元中間價的完善是匯改的延續，將進一步強化匯率市場決定、雙向波動的特徵。專家普遍認為，人民幣匯率形成機制的進一步完善，不但不會演變成失控的市場恐慌，而且將會大大增強人民幣匯率的彈性，充分發揮市場對資源配置的決定性作用。
