北京時間2月3日早間消息，週二中國P2P第一股宜人貸股價再跌20.65%報4.88美元，該股于週一交易日暴跌9.82%，收于6.15美元，已創出上市以來新低，較10美元的發行價已跌去5成多。

　　P2P在中國從其誕生之日起就伴隨著大量質疑，以及行業高速發展過程中所産生的諸多問題。2015年以來，已有將近700家P2P平臺跑路，對整個行業發展造成了巨大傷害。

　　而更多的網際網路金融機構則繼續衝擊資本市場，除了登陸IPO的喜悅，更應該看到P2P目前存在的問題，最主要的是經營的可持續性。

　　上市一月半股價重挫

　　宜人貸是中國知名的線上P2P平臺，通過網際網路、移動互聯網和大數據技術創新為城市白領人群提供創新、安全、簡單、快速的個人信用借款與理財諮詢服務。宜人貸基於宜信多年風控經驗和數據，採用智慧化大數據風控技術，堅持科技驅動金融創新，為大眾信用價值的建立、釋放和傳遞，搭建了一個安全、透明的網際網路金融服務平臺。

　　北京時間2015年12月19日淩晨，宜信旗下網路P2P平臺宜人貸在美國的成功上市。宜人貸作為中國網際網路金融的第一股，這不僅是中國網際網路金融發展的里程碑，也將促使中國網際網路金融新市場格局的形成，成為行業發展的分水嶺之一。

　　但宜人貸股價開盤即遭遇下跌，最終以9.1美元的價格收盤，比發行價及開盤價下跌9%，首日破發。

　　宜人貸股價隨後不斷觸及新低，一個半月後的今天，宜人貸報收4.88美元，相交發行價，已經跌去五成，而同期納斯達克和道瓊斯只下跌10%左右。

　　中國P2P迷失資本市場

　　宜人貸股價為何重挫，不能簡單歸咎於中概股在美國待遇不好、美股下跌行情以及做空機構惡意做空所導致的。因為在宜信貸赴美上市之前，業內相關人士就指出：“上市一年多的美國本土P2P平臺Lending Club股價低迷，宜人貸的前景引人關注。”

　　作為全球最大的P2P平臺Lending Club在美國的上市後走的並不平坦。Lending Club于2014年12月11日登陸紐交所，上市後股票曾一度上衝至29美元左右；但隨後一路下跌，今年以來，Lending Club股價長期低於發行價。

　　宜人貸之所以選擇赴美上市就是把Lending Club作為對標企業，然而上市第一天股價即破發，一個月後相較于發行價已經打了六折。上市P2P公司股價表現低迷，為何都折戟資本市場，反思其深層次原因對行業走向健康和成熟有著更為重要的意義。

　　知名人士江南憤青認為，宜人貸的關鍵問題就是怎麼解釋和宜信的關係問題。本質上兩者是一體的關係，宜人貸這幾年的快速發展離不開宜信為其輸送大量的有效業務，離開宜信，宜人貸不太可能三年內規模增長數百倍，宜人貸的利潤完全取決於業務端的風控能力，但是怎樣理清兩者之間的關聯是一個比較複雜的問題。

　　而我們留意到，在借款總額中佔比76%（去年年中）的D類借款人借款，也就是在宜人貸目前的借款體系中，信用水準最低的用戶群，對應的年利率高達39.5%。

　　外界對D類借款最大的擔憂是，會不會帶來大規模的逾期和違約。同時，接近40%的年利率，對借款人來説是否能夠承受。

　　要知道，在經濟持續下行的階段，D類借款人的風險防禦能力最差，P2P的違約率將呈幾何級增長，而非線性增長。

　　除了宜人貸，國內一家專注于綠色能源領域，以融資租賃業務為基礎的網際網路類金融公司綠能寶，自誕生之初質疑的聲音從未停止，公司關聯交易自融自保、涉嫌眾籌集資等消息頻現報端。

　　綠能寶此前一直是在美國場外市場交易，公司想借此在美國納斯達克市場成功轉板回應這些質疑，但是資本市場似乎並沒有給面子。綠能寶于美國當地時間2016年1月19日在納斯達克成功上市，上市當天即跌破發行價，從結果來看，雖然綠能寶此次轉板成功，但是資本市場顯然並沒有買賬。

　　目前，國內大大小小的P2P都看到了上市的曙光。國內P2P平臺金蛋理財、PPmoney宣佈登陸新三板，業內公認的龍頭企業陸金所也公開表示將在2016年下半年或在港股上市，幾乎所有的名氣大的網際網路金融公司不是在上市，就是在上市的路上。

　　作為國內P2P上市第一股，宜人貸的上市肯定具有很好的帶頭示範效應。納斯達克絕大多數的企業都是僵屍企業，活躍的企業並不多。因此對宜人貸來説，上市只是起點，並不意味著終點。宜人貸究竟能否擺脫現狀樹立國內互金企業的榜樣還需要時間的檢驗。