網貸行業近期“不太平”，接連多家平臺被查，行業風聲鶴唳。與此同時，民間金融借網際網路金融進行行銷的現象也顯現出來。

　　《中國經營報》記者調查發現，民間金融平臺華贏凱來資産管理有限公司(以下簡稱“華贏凱來”)以線下理財業務為主，但卻在理財銷售中將華贏凱來稱為網際網路金融集團。事實上，華贏凱來實際負責人旗下的互利網金融平臺華金所成立一年平臺上毫無任何業務産生。

　　華贏凱來董事長白志明對記者表示，“華金所平臺是一家網際網路金融平臺，附帶投資者教育功能，目前業務還沒有做起來，現在也在逐漸剝離此部分業務。”

　　多位業內人士認為，真正的P2P對應資産端應該是小微企業，以普惠金融為主。白志明對記者表示，“華贏凱來業務嚴格來講屬於P2G，即企業對政府項目”。

　　網貸業務無産出

　　公開資料顯示，深圳前海華企融信金融服務有限公司(即華金所)成立於2014年12月18日，註冊法人為崔振，註冊資本金為5000萬元。

　　根據其官網介紹顯示，“致力於打造‘投資者教育運營商’第一品牌的網際網路金融企業，旨在為投資者進行理性投資保駕護航；同時也致力於打造‘網際網路金融超市’型服務平臺。”

　　平臺上有對各投資品類介紹普及的內容，但自其2014年12月18日成立後，並沒有任何可投標的。

　　記者以投資人身份詢問華金所客服人員，對方表示，“平臺剛剛上線，暫沒有新項目上線。”與此同時，平臺顯示增信措施中包括第三方支付平臺匯付天下，記者致電匯付天下核實，12月22日匯付天下方面回復記者，“華金所現為匯付天下P2P賬戶系統託管的客戶，該客戶為新客戶，一週前賬戶系統剛剛上線。平臺交易數據等其他內容，匯付天下不便披露。”

　　白志明對記者表示，“華金所平臺目前還在完善階段，未來有合適的産品會通過華金所平臺發佈。而華贏凱來主要作為支援民間産業金融與投資服務平臺。”

　　目前華贏凱來主要做線下理財平臺，白志明表示，“目前交易規模不到20億元。”

　　華贏凱來的産品銷售宣傳單顯示，所售産品期限不等，以“華贏凱來-月月贏”為例，其産品期限分別為3個月、6個月、12個月，投資起點為10萬元，收益從11%至14%年化。

　　對於線下的借貸業務，業內人士普遍認為，此類平臺不屬於網際網路金融範疇，風險主要聚焦在資金流向，線上平台資金流向由多方監管，線下平臺要保證有切實可查的債權産生。

　　共鳴科技CEO陸雨泉對記者表示，“沒有實際業務産生的平臺屬於偽網際網路金融公司，這類公司主要風險聚焦線上下資金來源，主要分兩種情況看，如果是線下面向大眾聚攏資金，而平臺債權端不是債權一一匹配是存在一定問題的。如果線下資金來源是各個機構提供，公司只負責開發債權，這個是沒有什麼問題的，它們其實相當於一個線下資産開發公司。”

　　對於未來網際網路金融的線下模式，陸雨泉認為，“未來網際網路金融可以做到全部線上模式，尤其小額信貸和消費金融在經過線下數據一定的積累和打通後，可以實現線上快速放貸，也是現在小額信貸和消費金融平臺發展的趨勢。線上線下結合只是網際網路金融的初級階段，未來線上線下結合的還是一些大額項目，需要線下的審核，但全線是網際網路金融發展的必然方向。”

　　值得注意的是，現在業內對於網際網路金融監管方向逐漸明晰，而民間金融監管尚不明確。金融領域在“鐵路警察各管一段”的監管理念下，民間金融借網際網路金融之勢行銷。

　　PPP項目難解投資週期矛盾

　　對於債權端，華贏凱來提到的政府PPP項目，根據白志明表述，其模式為：資産端部分由PPP項目組成。中國建設企業聯合集團有限公司(以下簡稱“中建聯”)作為項目規劃平臺，規劃政府PPP建設項目，會員施工單位入場施工；資金端部分由項目方將項目債權放在華贏凱來平臺進行資金募集，以兩種形式出售，私募基金以及項目的債權轉讓。

　　值得注意的是，中建聯和華贏凱來的實際負責人都為白志明。

　　白志明表示，“目前，在建項目為7個，山東濟寧金鄉縣、單縣、東明縣，湖北南漳縣、河北邢臺縣、任丘縣、成寧縣等政府項目。此外還有部分政府項目已經簽訂框架協議，處於正在規劃設計，尚未進場施工階段”。據白志明介紹，在建項目中，有道路建設、化工園區、黨校等項目。同時，記者也看到了相應的協議文件。

　　據記者了解，PPP項目主要以基礎設施建設類項目為主，基礎設施建設施工週期較長，如何對理財資金做期限匹配是難題。白志明對記者表示，項目都以不同階段進行，一期工程、二期工程等，回款週期也不同。

　　白志明表示，政府項目的還款來源可以根據當地合作項目的具體情況，決定不同的還款方式，目前主要是土地置換(以公開土地拍賣的形式)和財政收入返還兩種方式為主，兩種還款方式各佔50%。

　　華贏凱來給投資者的預期收益約為5%~12%左右，白志明表示，根據國家規定PPP模式，政府項目的成本均為8%年息，可以覆蓋大部分投資者資金成本，施工執行的利潤為10%至30%左右，各方再進行利潤 分配。

　　此前有公開報道顯示，地方推廣PPP項目熱情很高，但是項目推進並不順暢，融資難是難點之一。PPP項目大多由政府與企業聯合成立項目公司運作，企業主要是出資方，也承擔主要的融資責任，政府在項目中參股融資需要承擔的責任尚未規劃清晰。

　　此前有業內人士認為，PPP項目問題的核心在於，PPP項目公司都屬於在建項目，沒有存量資産，也沒有抵押優勢，融資基於項目載體進行，萬一齣現風險，出資方只能追索到項目公司層面，無法向項目公司的股東方和政府主張權利。