在市場失重性下跌的半個多月裏，配資平臺穿倉的案例越來越多地浮出水面。

　　還記得那個因更名為“匹凸匹”而遭到全民調侃的多倫股份（600696.SH）嗎？是的，多倫股份曾經的全資子公司深圳柯塞威基金管理有限公司(下稱“深圳柯塞威”)所提供的正是網路配資業務，平臺名為KCV·紅馬甲（下稱“KCV”）。

　　近日，多名KCV的客戶向《第一財經（微網志)日報》記者爆料稱，該平臺疑似穿倉，相當一部分客戶的配資賬戶自6月30日以來呈現交易廢單的狀態，即無法買賣，而KCV給出的解釋是：穿倉太多，導致與之連接的信託公司斷了端口，為此要更換新的信託公司。

　　事實上，不只KCV，《第一財經日報》記者了解到，這段時間出現穿倉的配資平臺不在少數，深圳另一家配資平臺負責人告訴本報記者，由於配資業務存在多年，風控模式相對成熟，所以基本上配資平臺不會出現虧損的情況，但前段時間市場如此快速的下跌屬於極端狀態，不少配資平臺出現穿倉的情況。

　　“有些股票連續多個交易日開盤就跌停，配資公司賣都賣不出去。”上述配資平臺負責人説。

　　7月12日，證監會緊急發佈《關於清理整頓違法從事證券業務活動的意見》([2015]19號)(下稱“19號文”)，對開立虛擬證券賬戶，借用他人證券賬戶、出借本人證券賬戶，代理客戶買賣證券等行為進行清理。

　　如今，少數幾家配資平臺已經暫停了配資業務。

　　一個配資小散的故事

　　6月12日，週五，滬指創出了5178.19點的近7年新高，但是誰也沒有想到，一場災難性的噩夢下週一即將上演。

　　KCV客戶周建（化名）對本報記者説，他就是在那一週的週六，也就是6月13日在KCV上開始配資，投資本金4萬元，用的是1：2的杠桿，也就是4萬：8萬，實盤資金為12萬，借款利率為1.2分/月。

　　他本想著，在這輪特大的牛市裏，用杠桿賺取更多的收益。

　　“我是在市場最高點衝進去的，還好當時選擇的是2倍杠桿，也是考慮到滬指創新高以後，市場已經出現了風險的苗頭。”周建説。

　　在KCV按月配資的業務裏，其杠桿分為1倍、2倍、3倍、4倍。以2倍杠桿為例：投資本金為4萬元時，總操盤資金為12萬元，虧損警告線為91200元，虧損平倉線為88000元。

　　也就是説，當借款賬戶內的總市值低於借款額114%為警戒線，禁止繼續買入股票，當借款賬戶內的總市值低於借款額110%時為平倉線，要立即賣出質押賬戶內的股票。

　　雖然上證指數在6月15日~6月30日這半個月的時間裏大幅下滑了近800點，但由於所運用的杠桿較低，再加上一直半倉操作，周建的配資賬戶一直沒有觸及警戒線，“在6月30日前，我算了一下，自己只虧了1萬多元，但6月30日當天，我發現自己的恒生配資賬戶雖然可以登錄，但卻無法買賣了。”他説。

　　更加令周建氣憤的是，他近日終於撥通了KCV的客服電話，被告知更換了新賬戶，而周建用新賬號登錄後發現，其是7月6日被更換新賬戶的，其中擁有的兩隻股票中尚未停牌的那只股票于7月6日新買入，7月8日，由於其賬戶市值觸及警戒線，這只未停牌的股票又以23.38元的價格被賣出，“如果我的賬號能夠交易，我會及時補充保證金，7月8日都已經開始反彈了，而且這只股票我一直看好。”他説。

　　“6月30日之前，我才虧了一萬元，現在已經虧了3萬多，我本金才4萬元，再一個跌停就要平倉了。”周建説。

　　7月8日，雖然上證綜指跌5.90%報收3507.19點，但深市主要指數初露止跌跡象，創業板指翻紅。而7月9日，A股上演大幅反彈，上證綜指開盤跌至3373.54點後探底回升，午後強勢爆發，一度大漲近7%站穩3700點。

　　KCV的另外一名客戶王文宇告訴本報記者，他就是在7月9日發現自己的賬號無法交易的，王文宇5月26日開始在KCV上配資，本金9萬元，按月配資，杠桿為1：4，總操盤資金45萬元，每月利息1.40分，虧損警告線為39.6萬元，虧損平倉線為38.52萬元。

　　“7月9日，我賬戶內的總市值還遠遠高於警戒線呢。”王文宇説。

　　穿倉的悲劇

　　深圳柯塞威的工商資料顯示：KCV·紅馬甲的運營方深圳柯塞威註冊資本10億元，發起人為多倫股份，多倫股份于2015年4月14日晚間公告，公司旗下全資子公司深圳柯塞威打造KCV·紅馬甲正式上線。

　　但在今年的6月25日，多倫股份再次公告稱，多倫股份已于4月27日與多倫股份董事長鮮言在上海簽署了股權轉讓協議，鮮言按註冊資本為據，出資1.15億元收購公司持有的深圳柯塞威100%股權。

　　也就是説，KCV自正式上線到轉讓，只在多倫股份的旗下待了兩個星期，其官網顯示：KCV累計配資總額8.5億元。

　　“我們都是嚴格按照合同執行的，至於客戶出現交易廢單的原因可能有兩個，一是客戶超過警告線了，我們可以限制買入；二是前段時間，尤其是6月底7月初，大盤整體下滑得比較厲害，而我們的配資賬號都是對接傘形信託的，很多配資客戶的股票市值已經在警告線甚至平倉線以下了，但他們不願意補充保證金，甚至放棄了，導致穿倉，因此造成信託産品平倉。”KCV一位工作人員對本報記者如此解釋。

　　但該工作人員並沒有説明，究竟其對接的傘形信託的母信託整體穿倉，還是旗下的子信託穿倉。

　　“我們掛鉤了幾十個信託産品，如果客戶補充保證金，就不會有問題，而平倉的信託産品中，還存在一些正常的客戶，對於正常客戶，我們會把他們轉移到新賬號上。”他説。

　　而周建就有可能屬於這種平倉的信託産品中的正常類客戶。

　　但同時，也有KCV客戶抱怨，KCV並沒有及時通知自己的賬戶到達警告線或平倉線，對此，上述工作人員表示，客戶自己炒股，本來就應該及時關注自己的市值，到了警告線應該補充保證金，“我們沒有義務給客戶平倉，我們只有在不得已的時候才強制性平倉。”他説。

　　“我認為是KCV風控經驗太少，1：4的高杠桿導致很多賬戶連續跌停穿倉，尤其是6月新開的配資賬號，估計八成全部穿倉了。因為子單元穿倉過多，KCV不太可能為子單元的穿倉而給信託公司補充保證金，導致信託公司單方面平倉；另一個角度來説，由於市場下滑太快，導致一些配資賬號完全來不及賣出，開盤就跌停。”一名KCV客戶如此猜測。

　　多少配資平臺穿倉了?

　　深圳另一家配資平臺負責人告訴《第一財經日報》記者，由於配資業務存在多年，風控模式已經成熟，所以基本上配資平臺不會出現虧損的情況，但前段時間市場如此快速的下跌已經屬於極端情況，不少配資平臺出現穿倉的情況。

　　“有些股票連續多個交易日開盤就跌停，配資公司賣都賣不出去。”上述配資平臺負責人説。

　　據該負責人透露，自6月16日到7月6日之間，自己平臺95%的客戶都爆倉了，“其實，如果是單純一味地下跌，不會有那麼多的客戶爆倉，他們會及時止損離場，而中間這段時間，由於國家出臺了很多利好政策，導致離場的客戶又回來抄底，結果再次被套，所以，大部分的客戶是爆在半山腰上。”他説。

　　該負責人説，自己平臺有3~4個客戶出現穿倉的情況，“有兩個客戶的情況是這樣的，因為所持股票停牌了，到現在也沒有復牌，而停牌價正好在警告線和平倉線之間，所以，我們就提出一個方案，如果不想配資了，就要補齊配資公司虧損的部分，作為保證金，待股票復牌後賣掉，我們再退回保證金。”

　　在廣州，一位業內人士告訴本報記者，一些小型的配資公司在這一輪震蕩中甚至倒閉了，另外，某家大型做配資業務的P2P平臺也出現了穿倉虧損的情況。

　　但本報記者採訪的廣州多家配資公司，均對此諱莫如深。

　　而據媒體報道，6月29日上午，線上股票配資平臺“巧牛網”和“賺了點”先後發佈“清倉”通知。巧牛網一位負責人接受媒體採訪時表示，截至6月29日，公司已經出現一個穿倉案例。