近日，天弘基金董事長將由阿裏高管接任的消息在基金圈內沸騰起來。消息稱，天弘基金董事長已經從李琦變更為井賢棟，後者係阿裏集團關聯企業浙江螞蟻小微金融服務集團有限公司首席運營官。

　　雖然天弘基金還未發佈高管變更公告，但《經濟參考報》記者發現，早在今年2月27日，公司發佈的《天弘增益寶貨幣市場基金招募説明書》中就顯示，天弘基金的法定代表人已變更為井賢棟（擬任）。

　　掌控再加碼 阿裏輸送董事長

　　根據天弘增益寶貨幣市場基金招募説明書顯示，井賢棟為公司董事長，碩士研究生。歷任太古飲料有限公司旗下裝瓶廠或業務單元的財務總監、廣州百事可樂有限公司首席財務官、阿里巴巴（中國）資訊技術有限公司財務副總裁、支付寶（中國）網路技術有限公司首席財務官。現任浙江螞蟻小微金融服務集團有限公司首席運營官。

　　此前一天，即2月26日，天弘基金髮佈公告稱增資擴股相關工商變更登記完成，浙江螞蟻小微金服持有天弘基金股權比例為51%，為第一大控股股東。

　　增資擴股完成後第二天，2月27日，天弘基金髮佈公告稱，經股東會審議通過後，公司的董事會董事發生更換，其中，井賢棟、袁雷鳴、屠劍威、張軍和賀強均為新任董事，而上屆董事會成員中的李琦、楊立山和楊志明不再擔任董事職務。其中，井賢棟為螞蟻金服首席運營官，袁雷鳴為螞蟻金服金融事業部總經理，屠劍威為螞蟻金服法務及合規部資深總監。

　　對於井賢棟空降天弘基金一事，業內認為，在螞蟻金服成功控股天弘基金之後，向其派任董事長是順理成章的事，這也意味著螞蟻金服對於天弘基金的掌控正在進一步加深。此舉也會給兩者在網際網路業務上的創新和突破帶來更多的想像空間。但另一方面，新任董事長井賢棟能否與現任總經理郭樹強率領的團隊順利搭班還有待考驗。

　　公開資料顯示，郭樹強曾于1998年7月至2011年5月在華夏基金歷任交易主管、基金經理、研究總監、機構投資總監、投資決策委員會委員、機構投資決策委員會主任、公司管委會委員、公司總經理助理。2011年9月2日起加入天弘基金，擔任公司總經理、投資總監。

　　産品結構畸形 盈利彈性不足

　　最近幾年，天弘基金故事不斷。2013年之前，天弘基金還是一家名不見經傳的小基金公司。2012年底時，天弘基金的資産規模僅有99.5億元，在70家基金公司中排名第50位。2013年6月，天弘基金與支付寶合作推出餘額寶，依靠對接餘額寶的天弘增利寶貨幣基金的野蠻增長，公司規模突飛猛進，一躍成為行業老大。但是缺少主動管理的股票型基金，過度依賴貨幣基金的畸形産品結構，讓天弘基金整體盈利彈性不足，特別是在大牛行情中，與其他大基金公司相比，盈利能力明顯偏弱。

　　據Wind數據顯示，截至目前，天弘基金旗下共有基金産品21日，其中，貨幣市場型基金有4隻，規模合計7135.97億元，佔比高達97.48%；債券型基金有8隻，規模合計65.02億元，佔比0.89%；混合型基金有4隻，規模合計103.77億元，佔比1.42%；主動管理的股票型基金有5隻，規模為15.36億元，佔比僅為0.21%。

　　從公司資産規模來看，截至2015年一季度末，天弘基金以7318.5億元的規模在94家基金公司中排名第1位。與排名第2位的3346.8億元的華夏基金、排名第3位的2544.2億元的工銀瑞信、排名第4位的2520億元的嘉實基金、排名第5位的2351.9億元的易方達基金相比，已遙遙領先。

　　但從公司利潤來看，據基金年報顯示，天弘基金2014年實現利潤合計253億元，在所有基金公司中排名第5位，其中天弘增利寶貨幣基金一隻産品就實現利潤240億元，佔比高達94.9%。華夏基金以506億元的利潤總額成為最賺錢的基金公司，嘉實基金以394億元的利潤排名第2，易方達基金以267億元的利潤排名第3，南方基金以254億元的利潤排名第4。

　　從中不難看出，雖然從規模上來説，天弘基金穩居第一，但從盈利能力上來看，卻與行業第一相差甚遠。

　　投研團隊實力不足 模式複製神話難造

　　缺少主動管理的股票型基金，過度依賴貨幣基金的畸形産品結構，反映出來的是天弘基金在投研團隊上的實力不足。

　　特別是在今年以來滬指大漲近4成的背景下，公司僅有的幾隻股票型基金産品業績已跌入第三梯隊，牛市的風口中掉隊前行，雖然在新基金髮行上不斷發力，但被動管理型産品扎堆，即使複製當年的餘額寶模式，也難現規模神話。公司投研的短板效應已經顯現，並嚴重制約著下一步的發展和創新。

　　據Wind數據顯示，天弘基金旗下共有基金産品21隻，基金經理僅有7人，平均每人管理著3隻産品。

　　其中，2011年7月加盟天弘基金的陳鋼，現任公司副總經理、固定收益總監兼固定收益部總經理，此外還“一拖七”，擔任著天弘永利債券、天弘添利分級、天弘豐利、天弘債券型發起式證券投資基金、天弘同利分級、天弘穩利定期開放、天弘弘利的基金經理。而公司旗下幾隻主動管理的基金産品多集中在肖志剛手下。肖志剛于2013年8月加盟天弘基金，現任公司投資研究部總經理，天弘精選、天弘永定成長、天弘週期策略、天弘雲端生活優選的基金經理。

　　從産品業績來看，據Wind數據顯示，截至2015年4月22日，天弘週期策略今年以來以36.47%的收益率在416隻普通股票型基金中排名第342位，天弘永定成長今年以來以33.49%的收益率在416隻同類産品中排名第363位，均跌入第三梯隊，與高居榜首的匯添富移動互聯取得的106.72%的收益率相比，相去甚遠。天弘精選今年以來以40.17%的收益率在172隻偏股混合型基金中排名第95位。

　　今年以來，天弘基金在新産品發行上不斷發力，截至目前已經發行了5隻新基金，包括1月20日成立的被動指數型基金天弘滬深300和天弘中證500，天弘瑞利分級債券型基金，3月6日成立的另一隻貨幣市場基金天弘增益寶以及3月17隻成立的靈活配置型基金天弘雲瑞生活優選。

　　從中不難看出，這5隻新基金多為被動管理型産品，這被業內解讀為與公司投研團隊實力不足有關。而從募集規模來看，只有天弘雲瑞生活優選以16.6億元居多，其餘産品均少於10億元，同樣為貨幣基金，並由餘額寶基金經理王登峰掌舵的天弘增益寶只有2億元，餘額寶式的規模神話難造。