金融服務傳統模式受到衝擊

　　當下網際網路金融的發展背景有了不同特徵。首先，廣義網際網路成了金融經濟的基礎設施和生存環境。第二，通過雲計算和大數據，廣義網際網路成了金融的核心資源和實現條件，日本的“雲銀行”，通過網路將借入者和借出者聯繫在一起。這種投資服務年收益率高達4%—5%。第三，人們已習慣在網際網路條件下思考金融問題，推動金融體系的重構。

　　適應新技術變革形勢的網路銀行更強調從客戶需求出發，大力發展不設物理網點的直銷銀行和一站式服務的全能銀行。荷蘭國際集團（ING）成立網際網路直銷銀行ING Direct，次貸危機後在美國轉型為全能銀行，創立不過5年就擁有400萬客戶、400億美元存款，同時還保持每月增加10萬客戶和10億美元存款的增長速度。其制勝秘訣之一就是，鼓勵客戶通過網路轉賬，通過主動承擔交易手續費利用所有已存在的銀行網點和ATM機。由於沒有傳統銀行的大量網點和大量員工，節約下來的運營成本使得其提供的存款年利率是傳統銀行的10—20倍。

　　網際網路證券和網際網路保險等也從個人用戶轉向企業用戶、從資訊服務到線上交易、從單一業務到綜合服務。值得一提的是，以比特幣為代表的加密電子貨幣的誕生，在某種程度上構成對中央銀行貨幣政策運作模式的挑戰，以瑞波（Ripple）幣為基礎貨幣的全球性開放支付網路，對傳統的跨境支付結算模式也可能産生衝擊。

　　金融諮詢、風險管理、理財服務等在移動技術驅動下也在創造一系列新平臺和新模式。如跨平臺線上商家融資服務創業公司Kabbage，除交易平臺外，還將來自企業社交網路中的客戶互動數據、地理資訊數據、物流數據等進行整合。Kabbage聲稱，數據即金融。2007年上線的美國免費個人理財網Mint，通過授權創造性地把用戶的所有賬戶資訊與Mint的賬戶連接，自動更新用戶的財務資訊和分類收支詳細情況。

　　當前，全球都興起借助網際網路改善金融服務的創新浪潮。肯亞的移動支付就是一個典型例子。人們只需一部低端手機在移動支付巨頭Safaricom註冊資訊，不需現金、銀行賬號或永久性住址就可購買任何東西。這項革命性的創新支付手段改變了非洲地區的經濟，截至2010年，超過50%的肯亞人使用了這項服務。

　　隨著生物特徵識別、人工智慧等技術日趨成熟，以及物聯網、車聯網、房聯網、智慧城市等一系列新概念的實現，各種智慧感應器在終端取得的數據可通過無線寬頻暫態傳輸到雲平臺，網際網路金融將演化出移動金融、智慧金融、綠色金融等更多新模式。網際網路金融3.0時代的腳步正在走近。

　　如何監管對各國均是考驗

　　儘管網際網路讓融資手段更便捷和多樣化，但不確定性也存在。在美國，個人和小企業的融資首選依然是傳統銀行。據美國小企業管理局2014年底公佈的數據，截至2013年6月，未償清的銀行發放的小額貸款總計5850億美元；而截至2014年第二季度，放貸俱樂部的貸款總額僅達到50億美元，與傳統銀行的小額貸款業務規模相去甚遠。英國《經濟學人》雜誌指出，一旦美國進入加息週期，網路高利率貸款吸引力可能會逐漸減少。

　　對於風險管理、隱私保護與技術的可靠性信心不足，導致很多人在創新面前裹足不前。

　　日本信金中央金庫海外業務支援部高級審議官露口洋介在接受本報記者採訪時表示，2014財年上半年，網路銀行曾出現18.5億日元存款被非法取走的事件，而且這一金額還在擴大之中。此外，網際網路專業金融機構也存在著作為金融機構的經營安全性的問題。關於非法取款一事，日本全國銀行協會作出了如下約定：只要存款者沒有過失，銀行將全額負擔儲戶的損失；而假如網際網路專業銀行破産，存款保險機構可以對1000萬日元及利息進行保護。露口洋介表示，在發展網際網路金融時，針對各種各樣的風險，完善保護措施顯得尤為重要。

　　到網際網路金融2.0時代，很多創新已處在現有政策法律和監管體系之外，如何跟上快速創新的步伐，把握監管的適當與適度，對於世界各國金融監管部門均是一個重大的考驗。美國證券交易委員會對P2P網貸進行監管時，曾認定Prosper和Lending Club為非法證券活動，經過多輪談判之後才恢復其業務。在規範網路借貸平臺、保護消費者利益的同時，某種程度上也影響了網貸在美國的創新發展。

　　歐美網路金融監管開始得較早，已形成了比較完善的系統和監管制度，最具代表性的是美國以立法為核心的自律監管機制和歐洲以審慎戰略為核心的聯合監管機制。2003年7月，巴塞爾銀行監管委員會發佈《電子銀行業務風險管理原則》最終版本，提出董事會與管理部門的監察、安全控制和法律與聲譽風險管理的3方面共14項電子銀行業務風險管理原則，協助金融機構建立自身風險管理政策與流程。

　　2014年英國包括P2P借貸、眾籌、票據融資、養老金融資等在內的非傳統融資市場總額達到17.4億英鎊，其中P2P份額佔到了約79%。英國網際網路金融發展良好的背後，是行業自律和政府監管的雙重作用。政府監管由金融行業監管局承擔，主要制定政策、設置指引指標等，行業更多通過自律規範、成立P2P金融協會等方式，較好地處理了創新與監管的衝突與溝通問題。2011年，英國7家網際網路金融企業成立了全球第一個P2P行業協會——網際網路金融協會。加入協會的企業定期開會制定行業規則，負責自律管理。英國金融行業監管局2014年發佈《關於網路眾籌和通過其他方式發行不易變現證券的監管規則》，對網際網路金融進行了詳細規定。

　　有人將網際網路金融比喻成15世紀開始的地理大發現，所有人都憧憬其中蘊含的巨大商機。總結網際網路金融，其優勢有如下五點。第一，提高了資訊透明度和運營效率；第二，提供資訊公開和風險提示的機制；第三，高度虛擬整合金融生態鏈群，打造新的金融生態鏈；第四，跨時空集合海量散戶資金，形成“長尾效應”；第五，推動傳統金融機構改革。儘管存在這樣或那樣的問題，但毫無疑問，網際網路金融這一新興産業和新興業態給人們帶來了新的希望。美國小額貸款平臺QuickBooks Financing的主管傑夫·考夫曼告訴本報記者，雖然傳統銀行在小額貸款業務方面已做得十分成熟，民眾因其風險小、信譽度高，且能提供便捷的融資諮詢服務而更加信賴傳統銀行，但他依然看好網際網路融資平臺的前景。

　　網際網路這一偉大的技術引發的金融創新革命，才剛剛開始。

　　（作者為中央財經大學金融法研究所所長、中國人民大學重陽金融研究院高級研究員，本報駐美國記者陳麗丹、駐日本記者劉軍國、駐英國記者李應齊對本文亦有貢獻。）