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失控的債市:風險規模600億 4個月14起違約

  • 發佈時間:2016-04-29 07:46:20  來源:中國經濟網  作者:安卓  責任編輯:畢曉娟

  截止到目前,我國境內提示債券違約風險的發債主體就已接近40家,涉及債券超過50隻,金額約為600億元。

  自2014年3月份“11超日債”開啟國內債券實質性違約的序幕以來,“劇情”在今年進入階段性高潮。

  近日,第一財經根據公開數據統計:超日債以後,截止到目前,我國境內提示債券違約風險的發債主體就已接近40家,涉及債券超過50隻,金額約為600億元。其中,僅今年前4個月就發生14起債務違約事件,涉及27隻債券,其中19隻公募債、8隻私募債。

  近期債券違約風險集中趨勢越加明顯。僅僅4月份以來,就已經有包括東北特鋼、中煤集團山西華昱能源有限公司、中國鐵路物資股份有限公司、國裕物流等4家發債主體浮出水面,宣告著地方國企、央企的“信仰神話”正式破滅。

  “中國債券市場已經無可爭議地進入了違約高發期。”德富資産執行合夥人吳舸對本報説。在他看來,目前債市已經步入違約風險集中出現的階段。今年一季度以來的債券違約井噴,已經導致了債券市場的一個震蕩,最明顯的包括最近近千億的新債取消發行。

  “信仰神話”破滅在四月

  從今年前四個月的形勢看,債市違約風險加劇的趨勢非常明顯。截止到4月底,就已經有14家發債主體提示違約風險,涉及27隻債券,其中19隻公募債、8隻私募債。

  尤其是進入4月份以來,東北特鋼連續違約,中鐵物資債券暫停交易,宣告著地方國企、央企的“信仰神話”正式破滅。在債券交易員的圈子裏,所謂“信仰神話破滅”也是4月的高頻詞彙。具體來説,4月份違約的債券以短期融資券為主,債券發行的時間集中在去年1~4月份,票面利率較高。

  債市違約風暴同時也將一級市場拖累到谷底,Wind資訊顯示:截至27日,4月中國企業至少有103隻債券共1009.1億元推遲或取消發行,金額大約是去年同期的3.4倍。據最新數據,今年以來僅銀行間市場取消或推遲發行的債券,累計就有57隻,涉及規模513億元。

  與此同時,債券市場正在遭遇一場前所未有的評級下調潮。據彭博報道,中誠信國際對信用債公開評級變動的跟蹤結果顯示,今年迄今至少發行人主體評級已發生33次下調,較去年同期的17次幾乎翻番,數據創新高。

  “4月以來爆發的信用風險,在前面利空還沒完全消化時,出現評級比較高的國企違約事件,這導致整個債券市場轉向相對比較悲觀的看法,短期市場調整比較大。”廣發基金固定收益部總經理張芊説。

  “由於前兩年集中發行的公司債、企業債在今年和明年集中到期兌付,所以這兩年債市高度承壓。”浙商資産管理研究院院長巫景飛對第一財經説。

  巫景飛認為,這也是信用重構的過程,由於參與主體相對分散、資訊披露複雜,會比處理銀行不良更加困難。

  “解決債務違約的處理過程實際上是政府、發債主體、承銷商和投資者之間的利益再切割分配的過程,希望能夠在這個過程中形成更加符合市場化原則的風險定價機制、交易機制和重整機制。”巫景飛説。

  強週期和過剩産能板塊風險頻發

  第一財經梳理髮現,今年債券市場出現的負面事件主要發生在鋼鐵、水泥、煤炭、化工、有色金屬、造船等強週期或産能過剩行業。中債資信下調了2016年信用風險增加趨勢明顯的煤炭、鋼鐵、有色金屬和船舶製造四個行業的信用評級或展望。

  中債資信工商企業一部副總經理吳翠認為,2015年全國煤炭行業産能過剩問題愈加突出,行業虧損面達70%的歷史高位,未來一年,供給仍可能凈增長,需求疲軟,行業供需關係弱化將帶動煤炭行業景氣度進一步下行;有色金屬行業步入低速增長階段,産能過剩導致産品價格全面下跌,盈利能力下滑,未來産能過剩難以顯著改善,景氣度仍將持續低迷;船舶製造行業2015年仍深陷寒冬,未來新船訂單可能繼續下降,價格反彈乏力,同時下游船東棄船,將加劇船舶企業的“破産”風險,中債資信預計2016年船舶行業整體信用品質弱化。

  另一個值得關注的現象是,去年底今年初,中小企業集合票據違約勢頭明顯,儘管其最終將由擔保代償兜底,中小企業集合債券並不會出現兌付問題,但對於擔保機構來説,其代償風險正在上升。

  去年,“12宿遷SMECN1”的聯合發行人之一江蘇綠陵潤發化工有限公司公告稱,由於停産,資金緊張,償債壓力較大,公司未能按時將到期應付本息5310萬元足額支付至專項償債基金賬戶,可能需由擔保人江蘇省信用再擔保有限公司進行代償。

  去年12月22日,河南三力炭素製品有限公司發佈風險提示公告稱,由於生産經營困難,導致“12新鄉SMECNⅡ001”兌付本息存在不確定性,據了解,“12新鄉SMECNⅡ001”發行總額為2.7億元,其中,河南三力炭素製品有限公司作為聯合發行人,發行的金額為0.8億元。“12新鄉SMECNⅡ001”信用增進機構是擔保機構中債信用增進投資股份有限公司(下稱“中債增信”)。

  同期,淮安嘉誠高新化工股份有限公司(下稱“嘉誠化工”)及淮安華爾潤化工有限公司(下稱“華爾潤化工”)發佈風險提示公告稱,本應于12月28日兌付本息的“12淮安SMECNII001”存在兌付風險。其中嘉誠化工應兌付本息金額9522萬元,華爾潤化工應兌付本息為16928萬元。

  2015年的最後一天,“13青島SMECN1”的聯合發行人之一青島三特電器集團有限公司(下稱“三特電器”)公告稱,目前因減産,主營業務收入下降,且臨近年末,需要支付供應商貨款和工人工資,公司目前現金流較為緊張,按期足額兌付本息也存在較大的不確定性。三特電器的發行金額為6000萬元,到期兌付本息總額為6360萬元,今年1月20日,擔保方中債增信公告稱將按約履行信用增進責任。

  原標題:失控的債市:600億違約難題待解

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