隨著新任董事會完成對總部的接管，山水水泥（00691，HK）控制權爭奪看似塵埃落定。但一枚公章的缺位，卻讓這場大戲再生波瀾。

　　2月22日，山水水泥發佈公告稱，本公司確信濟南市人民政府及其派駐工作組的工作範圍和職能定位，已經構成對山水水泥的全資附屬公司山東山水水泥集團有限公司（以下簡稱“山東山水”）的違法管控。

　　1月30日，在濟南市政府及其派駐工作組的協助下，山水水泥新任董事會完成了對山東山水總部及另外三家工廠的接管。但公章卻被前任董事長張才奎父子帶走,而工作組的管控也引起了山水水泥新董事會的不滿。

　　新任山東山水董事李茂恒向《每日經濟新聞》記者表示，公章代表公司對外的公信力，公章的缺失讓公司寸步難行，尤其是在最為緊迫的債務問題上。

　　山水水泥認為，受政府工作組不當介入影響，公司造成的損失難以估算，集團已決定對上述損失及違法行為進行專項審計和評估，以開展對相關責任方的追責行動。對此，在與《每日經濟新聞》記者溝通時，濟南市政府派駐山東山水工作組聯繫人濟南市經信委副主任王明波稱，“我們有紀律要求，不方便接受採訪，但針對這個問題，我們近日肯定會有一個聲音。”

　　公告稱工作組違法管控

　　“公告上説的很清楚，都是事實，鬧僵了也是他們輸理在先”山水水泥的大股東天瑞集團一位人士稱。而該人士所説的“他們”，就是濟南市政府向山東山水派駐的工作組。該工作組去年12月7日正式進入山東山水，本意是為維護企業穩定、化解金融風險。

　　在之前的半年時間中，山水水泥新晉大股東天瑞方面屢次提出重組董事會、罷免原有全體董事並委任其提名的多名董事，其間頗多曲折反覆。直到去年12月1日，多名山水水泥原高管聯合大股東天瑞集團，罷免了董事長張斌與其父、前董事長張才奎控制下的董事會，隨即組建新董事會。

　　去年12月3日，張才奎、張斌父子在山東山水的董事職務被罷免，包括張才奎、張斌在內的六人在山水水泥的一切職務也一併被終止。

　　不過，由於張才奎父子的拒不讓位，新班子治下的上市公司無法實現對上市公司主要資産即山東山水的有效管控，山水水泥將“依法強制接管山東山水”。

　　接管之前，兩方人馬一度短兵相接。天瑞集團從河南調集幾百位職工，列陣于山水水泥正門門口；而在張才奎等指揮下，黑衣保安組成人墻，“禦敵于大門之外”。

　　1月30日，新董事會發起“總攻”，最終佔領總部大樓。但山水水泥是這樣看待這場行動的：“迫於各方壓力，濟南市人民政府及其派駐工作組協助公司新任董事會，完成對山東山水總部及另外三家工廠的有限接管。”

　　何為有限接管？原來，張才奎父子在撤離時，還帶走了山東山水的公章。在李茂恒看來，“現在境內外都一樣，沒有公章是寸步難行。”

　　山水水泥在2月22日的公告中稱，在派駐工作組管控下的原董事會依然把控山東山水的公章及涉及山東山水的全部訴訟案件及對其卷宗拒不交接並不斷發佈虛假公告。

　　來自山東山水官網的消息顯示，2016年2月2日，山東山水就公章遺失事宜在《香港文匯報》《中國經濟時報》刊登了《公章遺失聲明》。

　　不過，山水水泥稱，由於相關部門拒絕受理山東山水重刻公章及變更法人代表的申請，造成公司依然無法實現對山東山水的全面接管。“他們説存在股權糾紛，但這個問題在香港那邊已經沒有了爭議，他們在理解上可能有問題，關鍵是政府的態度。”李茂恒向《每日經濟新聞》記者稱。

　　而在公告中，山水水泥認為，濟南市人民政府及其派駐工作組的工作範圍和職能定位，已經構成對山水水泥的全資附屬公司山東山水的違法管控。

　　債務警報仍未解除

　　對於濟南市政府的派員進駐，山水水泥方面曾抱有樂觀期待。如今，工作組進駐已兩個多月，但新任董事會卻已憤憤不平。

　　山水水泥認為，濟南市政府工作組進駐後對人事調整、資金使用、資産抵押處置等企業重大決策進行把控，已經剝奪了本應該屬於山東山水的唯一股東、山水水泥全資附屬公司Pioneer Cement依法享有的權利。

　　“已實質取代Pioneer Cement對山東山水的管理決策。”山水水泥公告指出，公司律師高露雲曾向工作組致函，質疑其損害PioneerCement享有的股東權利，但未得到任何回應。

　　“政府如果不能正確對待的話，雙方有可能鬧僵。”前述天瑞集團人士向《每日經濟新聞》記者表示，正因為山東山水在濟南，當地政府更應該支援我們維護投資者的利益。

　　“還賬也好，訴訟也好，都需要加蓋公章。”李茂恒坦言。然而，公章的問題遲遲得不到解決，山東山水的債務違約狀況卻在逐漸惡化。

　　招商銀行在2月16日中國貨幣網公告，山東山水水泥集團2015年度第二期超短期融資券截至到期兌付日2月14日，未能按照約定籌措足額償債資金，構成實質性違約。而這並不是山東山水首例債券違約。去年11月12日，山東山水的一筆涉及20億元的超短期融資券（“15山水SCP001”）未能兌付，已成為國內超短融債券首例違約。

　　該違約發生後，作為山東山水的母公司，由張才奎父子執掌的山水水泥前任董事會曾提起清盤呈請，但被開曼法院駁回。之後，山東山水2013年度第一期中期票據（債券簡稱：13山水MTN1）應于2016年1月21日兌付本息，由於目前公司資金鏈緊張，山東山水又一筆債券因資金鏈緊張而可能再次發生違約。

　　興業銀行2月1日公告，由其主承銷的“13山水MTN1”已于1月27日召開持有人會議，並就山水水泥提出的代償方案進行了投票表決。這份兌付議案的有效表決數額為70.56%，另有29.44%共計5.3億面值的表決權反對。由於未能達到持有人所持表決權的3/4通過，這意味著代償方案未能獲得通過。

　　此外，財新網援引“15山水SCP001”債權人表述稱，招商銀行作為主承銷行在持債人會議上曾提出天瑞的方案沒有誠意，但沒有給出有信服力的理由；並在與債權人溝通中表示破産重整是一個更好的方案。

　　來自彭博商業週刊的報道顯示，山東山水在中國境內債市發行的71億元公開債務已經發生違約，或正面臨違約風險。

　　中債資信水泥行業研究團隊白潔表示，“我們還是延續前期的主要觀點，山水事件未來仍存在諸多變數，境內債務償付或須依賴法律途徑解決。”