中國網財經2月24日訊 據央行網站消息，中國人民銀行發佈了2016年3號公告，決定進一步放開境外機構投資者投資銀行間債券市場，取消額度限制，簡化管理流程，以便引入更多符合條件的境外機構投資者。

　　央行表示，近年來，我國債券市場對外開放穩步推進。2015年，人民幣加入SDR等工作取得重大進展，全球機構投資者對包括債券在內的人民幣資産的投資需求日益增加。

　　根據《公告》，在中華人民共和國境外依法註冊成立的各類金融機構，上述金融機構依法合規面對客戶發行的投資産品，以及養老基金、慈善基金、捐贈基金等中國人民銀行認可的其他中長期機構投資者，均可投資銀行間債券市場。為維護債券市場平穩健康發展，人民銀行鼓勵境外中長期機構投資者投資銀行間債券市場，此類投資者投資銀行間債券市場沒有額度限制。人民銀行對境外機構投資者的投資行為實施宏觀審慎管理。符合條件的境外機構投資者通過銀行間市場結算代理人完成備案、開戶等手續後，即可成為銀行間債券市場的參與者。

　　我國貨幣政策通過債券市場的傳導基本功能已經具備

　　央行昨日發佈2016年1號工作論文《收益率曲線在貨幣政策傳導中的作用》，文章指出，我國貨幣政策通過債券市場的傳導基本功能已經具備。但是，與美國、英國、南韓、印度等國家在正常宏觀條件下的利率傳導相比，我國短期利率向債券收益率的傳導效率仍然偏弱(Beta值偏低，脈衝響應較弱)，不同期限之間的套利機會仍然存在，收益率曲線的有效性還不十分完整。我國國債收益率曲線已經顯示了對經濟的預測功能，但政府和市場機構對此預測功能的分析和使用還不多，預測功能的發揮還缺乏高頻數據的支援。

　　導致上述現象的原因很多，包括債券發行期限結構不合理、債券市場的流動性不足、衍生工具市場不發達、某些金融機構的市場準入受限等。這些因素從多種渠道弱化或扭曲了利率傳導效率，也容易産生套利機會。另外，商業銀行産品定價的市場化程度較低，也使得市場利率向存貸款利率和實體經濟的傳導受阻。

　　央行論文指出，流動性充足的國債市場有利於構建充分反映市場供求關係的國債收益率曲線，提升國債收益率曲線在貨幣政策傳導中的效率。目前，我國國債二級市場的流動性水準偏低。以換手率等多項指標衡量，雖然近年來我國國債流動性有所提高，但與發達國家相比，差距還很大。

　　目前國債市場的投資者以商業銀行為主導，其次為保險，其他投資者的比例佔比相對較小。一方面商業銀行和保險機構的投資以配置型為主，限制了國債的流動性，另一方面也導致投資風格趨同，影響了國債收益率曲線的價格發現功能，使國債收益率曲線僅能反映部分投資者的預期，影響了國債收益率曲線在貨幣政策傳導中的效率。

　　在人民幣國際化進程中，對境外投資者入市的限制逐步放開。2015年6月，進入銀行間市場的境外清算行獲准參與債券回購業務，進一步提高了境外機構參與我國債券市場的積極性。但是從整體上看，境外投資者進入的速度與市場的實際需求之前還存在差距。

　　建議加快對境外投資者開放我國債券市場的步伐，提高QFII、RQFII的額度、放鬆審批條件和投資約束(如QFII/RQFII投資人必須在6個月內用完額度的要求，就制約了部分投資人的申請意願)，進一步放鬆對人民幣清算行、跨境貿易人民幣結算境外參加銀行等機構的準入要求，允許境外資産管理公司、保險公司、養老金管理機構等投資機構進入銀行間債券市場。