優先股、二級資本債、可轉債輪番上陣

　　券商人士認為，隨著凈利潤增速下行和不良資産侵蝕，銀行資本壓力將加大。銀行紛紛未雨綢繆，通過優先股、二級資本債、可轉債等工具補充資本。

　　資本充足狀況將面臨壓力

　　資本充足率是商業銀行的“命門”，不僅體現銀行應對金融風險的能力，也制約銀行未來進一步發展。銀監會統計數據顯示，中資商業銀行資本充足率繼續上升，去年四季度末加權平均資本充足率為13.45%，較上季末提高0.30個百分點。

　　中國銀行國際金融研究所最新發佈的《全球銀行業展望報告》認為，目前中資上市銀行資本充足率狀況穩定。去年三季度末，中資上市銀行資本充足率、一級資本充足率、核心一級資本充足率分別為12.5%、10.1%、9.7%，同比分別上升0.02、0.4、0.1個百分點。

　　根據銀監會2012年對於商業銀行資本管理相關要求，到2018年底，系統性重要銀行核心一級資本充足率、一級資本充足率及資本充足率需分別達到8.5%、9.5%和11.5%，非系統性重要銀行需分別達到7.5%、8.5%和10.5%。券商人士預計，到2018年部分銀行會出現資本缺口。據申萬宏源測算，建設銀行、工商銀行、中國銀行和交通銀行在2018年之前不會出現資本缺口。

　　報告預計，今年上市銀行資本充足狀況將面臨較大壓力。一方面，當前上市銀行資本充足率在13%左右，低於美國、日本大型銀行15%左右的平均水準，抵禦風險的能力有待進一步提高；另一方面，上市銀行的資産規模保持兩位數增長，同時不良貸款率進一步提高，對資本的需求將明顯提升，而凈利潤增速放緩且分紅率基本穩定，內源補充作用較有限。

　　多渠道補充資本

　　為了“補血”，商業銀行各顯神通，優先股、債券等工具輪番上陣。國信證券人士認為，商業銀行主要通過利潤留存和增發股票等方式補充資本，通過發行優先股補充一級資本，通過發行二級資本債補充二級資本。

　　二級資本債在去年末迎來發行高峰，12月發行量達798億元。其中，超過七成集中在當月下旬。僅22日、25日兩天就分別有4家銀行、3家銀行發行二級資本債。

　　申萬宏源人士指出，中信銀行已完成了向中國煙草集團的定向增發，招商銀行和民生銀行也公佈了員工持股計劃。農業銀行由於估值較低，再融資可能性較小，因而可能選擇降低分紅率。

　　在中小銀行中，寧波銀行多管齊下補充資本。公司在2015年11月完成了48.5億元優先股的發行，並於2016年1月19日發佈擬發行100億元可轉債的董事會預案。國信證券首席宏觀分析師董德志認為，寧波銀行雖然近期發行了優先股，但只能補充一級資本，擬發行100億元可轉債對未來補充核心資本未雨綢繆。當前資本充足率水準較低的銀行基本都有通過優先股或定向增發的方式補充資本的行動，通過可轉債補充資本的急迫性並不高。但當優先股規模已達到風險加權資産的1%後，核心資本充足率不高的銀行仍需要考慮補充核心資本，通過定向增發或可轉債補充都有可能。

　　多位銀行業內人士對中國證券報記者表示，對於上市銀行而言，優先股融資已告一段落，定向增發由於融資規模較大，監管部門對此較謹慎。

　　多家城商行正在推進H股、A股IPO以進行資本補充。交通銀行首席經濟學家連平認為，考慮到目前宏觀經濟有待復蘇，資本市場仍處於震蕩之中，相關IPO進程或許慢于市場預期。

　　中行報告建議商業銀行拓寬資本補充渠道。國際大型商業銀行在風險管理的過程中傾向於選擇“低撥備、高資本”的組合策略，該機制增強了銀行經營管理的主動性。我國銀行業則呈現撥備數量較高、資本數量偏低的特點。下一步應鼓勵商業銀行開展資本工具創新，不斷拓展資本籌集渠道，特別是加強基於資本市場的一級其他資本和二級資本的籌集，鼓勵商業銀行推進混合所有制改革和海外籌資。

　　不良資産受關注

　　值得注意的是，不良資産上升對於商業銀行利潤的侵蝕導致商業銀行通過利潤留存來補充資本的難度加大。銀監會最新數據顯示，中資商業銀行去年四季度末不良貸款率達1.67%，較上季末上升0.08個百分點。

　　申萬宏源（香港）人士認為，過剩産能行業的違約風險持續上升。該機構對去年三季度末272家符合不良認定標準企業的分析顯示，鋼鐵、有色金屬、採掘和建材等産能過剩行業在全部銀行不良貸款中的佔比達64%。除3萬億元的銀行貸款外，過剩産能行業還有2萬億元的債券融資和1萬億元的信託融資。伴隨供給側結構改革的推進和過剩産能的出清，信用風險將不斷上升。

　　國際信用評級機構穆迪表示，在目前的行業情況下，應更關注新增逾期90天以上貸款所佔比例，而不僅僅是不良貸款率，因為新增逾期貸款可以更好地反映銀行的信貸品質問題。中資銀行已利用其貸款減值準備來應對逐漸上升的資産品質問題，因此降低了對利潤的影響並保護了銀行的資本基礎。