近日，盛京銀行預披露A股上市的招股説明書，擬登陸深交所中小板。據招股書顯示，2012年至2014年，盛京銀行凈利潤年均複合增長率達到24.32%。然而，在利潤保持較高增速的同時，擺在盛京銀行面前的挑戰也十分艱巨。

　　據21世紀經濟報道，盛京銀行息差收入佔比過高問題待解。而據北京商報，截至2015年6月30日，盛京銀行資本充足率為11.5%，逼近監管紅線。此外，還存在貸款地區結構過於單一、貸款集中度過高等問題。同時，其經營活動産生的現金流量凈額和投資活動産生的現金流凈額也不理想。

　　資本充足率逼近監管紅線

　　盛京銀行的前身是瀋陽市商業銀行，1998年10月掛牌成立。2007年2月，更名為盛京銀行。盛京銀行上市之路可謂一波三折。早在2009年便啟動A股上市計劃，但中途由於股東數量過多、A股市場IPO暫停等因素，上市夢始終未能實現。2015年元旦前夕，盛京銀行終於如願以償在香港上市。不過，出於資本補充壓力，僅僅8個月後，盛京銀行便再次提交了A股上市申請。

　　事實上，盛京銀行的上市渴求與其資本充足率嚴重不足有關。據北京商報，截至今年6月30日，盛京銀行資本充足率和核心一級資本充足率分別為11.50%和9.99%，相較2014年末的12.65%和11.04%，分別下降了1.15個百分點和1.05個百分點。其中資本充足率與監管紅線10.5%較為靠近。

　　公開資料顯示，盛京銀行擬在A股發行股數不超過6億股。以每股凈資産6.60元計算，盛京銀行或可募資39.6億元。如此，如果以11月30日港股收盤價10.26港元/股計算，估計此次回歸A股，盛京銀行或可募集資金約61.56億港元，折合人民幣50.82億元。盛京銀行方表示，發行募集資金扣除上市費用後，將全部用於充實本行核心一級資本及提高資本充足水準。

　　經營現金流不穩定 投資現金流為負

　　而據經濟導報，盛京銀行報告期內經營活動産生的現金流量凈額十分尷尬，如坐過山車一般。小編查閱招股書發現，2012年至2014年，其經營活動産生的現金流量凈額分別為567億元、-321億元和615億元，2015年上半年為671億元。

　　此外，同樣尷尬的是，盛京銀行報告期內投資活動産生的現金流量凈額也一直為負，2012年至2014年分別為-150億元、-35億元和-733億元，2015年上半年為-793億元。

　　在業績增速較高的情況下，現金流卻如此尷尬，實在讓人匪夷所思。金融時報援引業內人士的話：“現金流為負的原因，可能是在貸款增長乏力的情況下，為謀求提高收益率，把大量資金給了同業拆借，這樣就造成大量現金流出。”

　　息差收入佔比過高

　　據21世紀經濟報道，截至今年上半年，盛京銀行總資産達到5882.90億元。營業收入達到68.86億元，凈利潤達到32.01億元。此外，2012年至2014年，盛京銀行凈利潤年均複合增長率達到24.32%。在香港中文大學推出的《2014亞洲銀行競爭力研究報告》中，該行收益指標排名第2位。由此可見，利潤水準保持了較高的增速，不過，公開資訊顯示，目前盛京銀行的經營仍較多依靠利息收入。

　　報道指出，今年上半年，該行利息凈收入佔該行營業收入的80.54%。儘管這一比例已從2012年的98.09%下降較多，但在同業中也仍處於較高水準。

　　事實上，息差收入佔比過高是城商行的通病。目前登陸港股的重慶銀行、徽商銀行、哈爾濱銀行等息差收入佔比均在80%，甚至更高。不過，在利率市場化改革已走到最後一公里之際，業界普遍認為，傳統銀行業依靠息差收入的或將難以持續。

　　貸款地區結構過於單一

　　據金融時報，盛京銀行還面臨貸款地區結構過於單一和貸款集中度過高的問題。招股書顯示，該行的存款、貸款業務與客戶主要集中于東北地區，尤其是遼沈地區。“如果未來東北地區出現重大或長期的經濟下行，盛京銀行的財務狀況和經營情況將受到一定程度的不利影響。”

　　由於其貸款客戶主要集中在遼沈地區，在優質客戶選擇過程中容易使貸款投放相對集中。數據顯示，2011年至2013年，其單一客戶貸款比率分別為6.23%、8.18%和6.44%。

　　此外，據21世紀經濟報道，在貸款業務結構上，盛京銀行目前向批發和零售業、製造業和房地産業的貸款分別佔該行貸款和墊款總額的24.39%、17.00%和 15.43%。

　　盛京銀行也坦陳，該行存在與房地産市場相關的風險。其上半年向房地産行業發放的公司類貸款佔比為15.98%，個人房屋按揭貸款佔該行個人貸款的比率為57.50%。而由於房地産市場相比此前出現整體衰退，特別是多地房地産開發商出現資金鏈緊張狀況，多家銀行表示將收縮對公業務中對地産公司的授信。由此，城商行中的地産對公業務也將受到較大影響。