把握期債交易性機會
- 發佈時間：2016-01-21 02:56:32 來源：中國證券報 責任編輯：張明江
在連續兩日回調後，週三國債期貨市場探底回升，5年期和10年期國債期貨主力合約雙雙小幅收高。分析人士指出，儘管近幾日資金面持續趨緊，但央行維護流動性合理充裕的政策立場堅定，對衝舉措接連不斷，流動性前景並不悲觀。一級市場招投標結果也表明債市配置需求猶存。總體看，債券市場調整風險有限，國債期貨投資者可等待調整風險釋放後嘗試低位做多。
期債止住跌勢
在周初連跌兩日後，週三國債期貨市場早盤慣性低開低走，午後低位買盤增多，助力期價挽回跌勢，最終5年期和10年期國債期貨主力合約雙雙翻紅。具體看，週三5年期國債期貨主力合約TF1603收報100.82元，漲0.075元或0.07%，成交放大近兩成至25234手，持倉小幅下降190手至21269手。10年期主力合約T1603收盤報100.27元，漲0.115元或0.11%，成交略增至30440手，持倉增加406手至27033手。從盤面上看，儘管早盤資金面緊繃抑制做多人氣，但低位承接力量依舊較強。
交易員表示，週二央行4100億元中期借貸便利（MLF）操作實施後，週三早盤資金緊繃局面未見明顯緩解，對債市心態帶來負面影響，謹慎預期加重令現券拋壓增多。而午後交易時段，隨著大行資金融出增多，資金利率漲幅回落，市場心態也有所趨穩。結合週三財政部招標的7年期固息國債來看，主流機構需求穩定、投標倍數較高，表明市場配置需求仍較穩固。
無需過度悲觀
在近幾日債券市場受春節前資金面壓力而持續調整的背景下，機構普遍認為，雖然短期市場波動有所加大，但對後市表現仍無需悲觀。央行多管齊下維穩資金面，流動性總體難改充裕格局，國債期貨投資者可趁波動把握交易性機會。
中金公司最新報告指出，央行1月以來通過各種渠道、各種工具累計凈投放的資金規模已經達到近8000億元，未來兩周預計央行還會通過各種工具繼續投放流動性，包括28天期逆回購、SLF、MLF、PSL等等。總體來看，春節前流動性有望平穩過渡。與此同時，待匯率釋放部分貶值壓力，央行可能會重新轉回到利率層面的放鬆。海通證券也表示，在貨幣利率基本穩定的環境下，等到利率回調時，仍可繼續把握波段機會。
具體到期債投資策略上，宏源期貨認為，週二央行MLF下調操作利率，表明央行在馳援流動性的同時有意降低資金成本。年前降準概率雖然下降，但可能性不能排除。整體來看，目前利率下行的趨勢沒有改變。投資者仍可維持多頭思路，滾動多單注意規避回調的風險，底倉則可繼續持有。
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