在隔夜美聯儲加息落定的背景下，週四（12月17日）國債期貨市場未能續寫前兩個交易日的明顯走強勢頭，期債5年與10年期主力合約均出現衝高回落。分析人士表示，本次美聯儲啟動首次加息預計對國內債市的衝擊相對有限，不過對於期債未來進一步上升的空間，目前市場仍有一定分歧。

　　期債衝高回落

　　在經過了此前連續兩個交易日的溫和拉漲後，週四（12月17日）國債期貨市場衝高回落，出現窄幅整理。具體盤面表現上，5年期期債主力合約TF1603早盤衝高之後轉入橫向休整，午後雖有一定回落但多方承接也較為主動。截至收盤，5年期國債期貨主力合約TF1603報100.240元，微跌0.01元或0.01%，同時錄得三連陽；TF1603持倉當日增加263手至20590手，成交微幅縮減至21760手。10年期國債期貨主力合約T1603收盤報99.15元，微跌0.01元或0.01%；持倉小幅下降378手至23234手，成交放大接近兩成至17340手。

　　對於週四的利率債市場和期債市場的整體表現，交易員表示，當日IPO解凍資金超萬億元，隨著回款陸續到賬流動性也將重回充裕格局。而另一方面，市場對年內還有一次降準的預期仍舊較強，短期資金面寬鬆的整體格局預計還將延續。從現券交投方面來看，隨著美聯儲加息靴子落地，外部不確定性消除也提振了國內政策寬鬆預期，早盤現券買盤一度較為積極。不過在市場情緒平復之後，收益率跌幅出現收窄。從當日一級市場最新一期口行新債的發行結果來看，機構配置需求也較為穩健。整體來看，短期美聯儲加息對國內債市的影響較為中性，各方普遍預計中短期內債市表現還將繼續依賴於國內經濟和貨幣政策等基本面因素。

　　市場觀點仍有分歧

　　對於未來一段時間債券現貨市場的整體走向，目前主流機構市場觀點仍舊相對較為樂觀。國信證券週四發表觀點表示，美聯儲12月議息會議的結果可以概括為“加息+釋放鴿派信號”，這與之前市場的預期基本一致。不過，考慮到至今各方仍難以預期本輪美國經濟復蘇的頂點在何處，後續美聯儲加息的道路將並非一帆風順。具體對於包括中國在內的新興市場而言，核心仍是自身的經濟狀況，美聯儲加息並不能改變經濟基本面的走勢，尤其是首次加息。而上海證券則進一步指出，美聯儲加息對於債市的影響更多在於資本外流加劇可能引發資金面的收緊，但從目前來看，資金面並沒有出現太大的波動，反而平穩如常。綜合考慮美聯儲加息後資本外流引發的對衝性降準可能性上升，本次美聯儲加息衝擊整體可控，利率長期下行趨勢不變。

　　不過值得注意的是，隨著近期國債期貨持續震蕩于年內高位、難以取得顯著突破，目前機構對於期債後期走勢的具體表現，也出現了一定分歧。廣發期貨等機構認為，週四淩晨美聯儲宣佈了近10年來的首次加息，週邊市場表現較為平淡。鋻於近期國債期貨持續窄幅震蕩，美聯儲加息事件衝擊較小，中美利差仍然有進一步收窄空間，操作上仍然建議逢低建立配置性多頭，或多單繼續持有。

　　而方正中期等機構則指出，雖然各方面基本面因素仍然支援期債價格中樞繼續緩慢上移，預計實際上升空間不大，不排除國債期貨目前已經是頂部附近、逐步轉入震蕩下行的可能。