機構：債市望走出慢牛行情 加大債券型基金配置
- 發佈時間：2015-11-09 16:06:00 來源：南方日報 責任編輯：畢曉娟
近日，多家機構表示，債券市場有望走出慢牛行情。其中，中歐基金趙國英指出，短期內有四大因素可能會導致債券在未來1-3個月內迎來一波回調。首先，經過7月以來的這一輪債券牛市，交易戶普遍倉位較重，杠桿比例偏高，市場已經具備調整的力量；第二，從近期公佈的一系列數據看，四季度宏觀經濟有望企穩，甚至會有所改善；第三，股票市場的回暖也必然會對債市造成資金分流；第四，人民幣納入SDR後匯率的不確定性增強可能會成為引發市場調整的導火索。
雖然多種跡象顯示，債市短期內有可能調整，但這仍然只是大牛市格局中的一次小調整，債券市場長期牛市的趨勢並沒有改變，只不過可能會從“快牛”變成“慢牛”。趙國英指出，由於目前我國尚處在經濟轉型期，與傳統經濟不同的是，新經濟大多是輕資産的，因此融資需求較以往偏低，這將使得利率水準趨向進一步下行。其次，自財政部明確了地方債置換後，為了降低企業債務的攀升速度，引導社會融資成本下降，中長期來看，寬鬆的貨幣政策可能仍將延續，這將有利於債券市場持續走牛。
無獨有偶，博時基金張李陵也認為，隨著10月寬鬆持續加碼，債市大漲，與此同時，美國加息預期升溫，制約國內利率進一步下行，預計短期內利率債或步入震蕩格局，但長期看利率仍有下行空間，伴隨政策面的重點轉移，債券市場有望走出慢牛行情。
“在經歷了三季度的一波大牛市後，債券收益率一路下行，十年期國債收益率一路下行，而今年以來，資金大量涌入債券市場，債市迎來一波資金面驅動的牛市。”張李陵表示，大量資金找不到高收益的資産，債券成為資産配置首選，但資金面推動的牛市節奏或將放緩，後市有望走出慢牛行情。在策略上，張李陵稱，息差的杠桿交易還是有價值，但需要配合利率債的波段來做，信用債方面則需要嚴格把控信用資質。
好買基金研究中心人士認為，總體上，利率債仍將呈現趨勢下行的態勢，在目前信用利差持續位於低位的情況下，對於投資者而言，利率債的相對優勢凸顯。基本面下行，貨幣寬鬆的大方向沒有改變，通脹位於低位，人口和房地産大週期拐點下債市長期看好，穩健型投資者可加大債券型基金配置。
