中國減持美國債券，為美聯儲加息未雨綢繆。

　　12月16日彭博社消息，今年10月，中國持有的美國債券數額降至去年2月以來最低。美國財政部12月15日發佈的月度報告顯示，截至今年10月，中國共計持有美國債券1.25萬億美元，相較今年9月下降136億美元。據美國財政部12月16日發佈的報告顯示，中國目前依舊是美國的最大債券持有國，其後是日本。此前，日本的美國債券持有量為1.22萬億美元，今年10月增持6億美元。

　　中國作為美國國債的最大持有國，如果金融危機後低迷增持美國債券，目前債券瘋狂階段減持美元債券，將得到最豐厚的收益。事實上，這就是美聯儲與美國財政部的節奏。

　　次貸危機發生前，美聯儲資産規模約在8500億美元水準，在2008年9月雷曼兄弟宣佈破産保護疾風暴雨來臨之後，美聯儲瘋狂擴大資産負債表，到2012年12月末達2.9萬億美元，到2013年底，上升到4萬億美元。次貸危機之前美國政府債券在美聯儲資産中佔比下降，從80%以上下降到2008年12月的21%，而後美聯儲持有美國國債回升，2012年12月升至57%。美聯儲購買的三大資産是美國國債、聯邦機構證券和機構擔保抵押貸款證券，隨著美聯儲放水，這三大資産價格都在上升。

　　美聯儲、美財政部在低位時買入債券，在高位時減持資産，使得美聯儲與美國財政部成為最賺錢的機構。2009年美聯儲盈利534.2億美元，2010年盈利817.4億美元，2011年盈利744億美元，向美國財政部移交754.2億美元；2012年向美國財政部上繳889億美元，同比增長17.9%；2013年上繳796億美元。説美聯儲與美國財政部是金融危機期間最大的獲益者，毫不誇張。

　　其中重要的原因是美聯儲購買的國債價格大幅上升，以及“兩房”普通股與優先股等資産價格大幅上升。根據2008年9月的協議，美國財政部將向房地美和房地美注入資金1875億美元，“兩房”向政府發行優先股，股息收益率定為10%。

　　如今美國財政部的投資獲得鉅額回報，房利美與房地美兩家公司財報顯示，今年前6個月，房利美向美國財政部支付57億美元紅利，房地美向美國財政部支付45億美元紅利。如此一來，“兩房”支付給美國財政部的總紅利達到2131億美元，美國財政部收益已有256億美元。美國私人投資者憤憤不平，進行了兩次訴訟都鎩羽而歸。

　　跟美聯儲與美國財政部投資，在特殊的經濟週期，美聯儲與美國財政部直接跳到前臺托市。美聯儲掌握貨幣機器，美國財政部決定經濟大勢。當全球經濟危機到沒有什麼可以信賴的時候，投資者選擇相信美國國債與準國債。金融危機教會了我們，什麼叫市場強者恒強、弱者恒弱。

　　中國官方投資部門在這方面的判斷大致是正確的，沒有什麼可以指責。

　　2011年2月《華爾街日報》報道稱，美國白宮計劃提出改革方案，讓“兩房”從房屋按揭市場上逐漸淡出，並逐步減弱政府在抵押貸款市場的角色。國內輿論大嘩，認為市場對於持有大量“兩房”債券的中國投資是否會“打水漂”的擔憂，中國投資美國 “兩房”債券虧損可能高達4500億美元。2月11日，外管局負責人第一時間澄清事實，他們的判斷沒有錯。

　　現在，到了市場轉向的時候，市場對美聯儲加息預期越來越濃，即使美聯儲暫時不加息，除非出現特殊情況，美國的國債價格頂峰時期也已經或者即將過去，美國證券貨幣市場將出現動蕩與分化。

　　中國官方目前拋售美債是較好的時間窗口，市場恐慌情緒導致價格仍處於高位，但加息的預期山雨欲來，大節奏的把握可謂非常到位。