因證券違法違規被證監會立案調查，此前擬定增24.8億元計劃隨即遭擱淺，10月23日，中科雲網（002306）終止對合肥天炎49%股權的收購。對於放棄這宗標的價3.53億元的收購的原因，中科雲網方面稱是為了降低資産負債率以改善財務結構。

　　事前諸多徵兆表明，中科雲網已陷入危機。由於陜西房産先期抵押違規和信披問題，被證監會立案，9月份擬定增募資24.8億元“輸血”計劃戛然而止，另外，公司多次修正業績，自曝前三季度預虧8500萬元至9500萬元被指“忽悠“投資者，更重要的是，在2015年4月，公司將面對12湘鄂債的回售，而此前中科雲網擬通過在募資中拿出6.8億元“救場”。

　　“資金壓力太大。”中科雲網多次在公告中這樣表述。截至2014年6月30日，中科雲網負債14.30億元，資産負債率高達82.90%。

　　時代週報記者27日致電中科雲網董事長孟凱，他以“我現在很忙”為由拒絕了採訪，此後記者多次採訪中科雲網方面，但截至發稿未獲回應。

　　不過，中科雲網在公告中承認，根據公司目前面臨的外部經營環境，如不能順利實施定增，投資者行使回售選擇權的可能性較大，即2015年4月投資者可能將持有的債券回售給公司，屆時公司將面臨較大的資金壓力。

　　覆巢之下，中科雲網急火攻心，列出旗下10多宗資産標的籌資緩壓。

　　時代週報記者注意到，雖然二級市場上，中科雲網出現暴跌暴漲的態勢，機構身影時隱時現，但市場人士認為，中科雲網在經營方面存在諸多不確定性，公司股價存在的風險因素也比較高。

　　違規被查逼停救命定增

　　從中科雲網宣佈轉型網際網路公司後，轉型期間巨大的資金需求成為公司的難題之一。

　　5月12日，中科雲網公告擬募資36億元用於跨界轉型，9月，又公佈擬募資24.8億元，而9月的這次定增預案中意圖明顯，擬將拿出6.8億元以“救場”明年4月到期的12湘鄂債的回售。

　　按照中科雲網的説法，如果不能正常回售，公司將面臨巨大資金壓力。10月10日，鵬紀資信出具的專項資産池資産情況表顯示，其陜西湘鄂情餐飲投資有限公司所持西安房産估值2.2億元，中科雲網在今年8月1日將其列入增信資産池中。

　　正是上述這宗房産的處置中被證監部門看出端倪。北京證監局發現，陜西房産抵押給北京國際信託有限公司，抵押金額為1.3億元，在此項增信房産上設定在先抵押違反公司承諾，也存在披露違反法規。

　　市場格外關注中科雲網于明年4月要回售的部分債券事宜。2012年，中科雲網前身湘鄂情向社會公開發行面值4.8億元的公司債券，該債券發行期限為5年，附第3年末發行人上調票面利率選擇權及投資者回售選擇權。

　　中科雲網此前在公告中表示，2015年4月，投資者可能將持有的債券回售給公司，屆時公司將面臨較大的資金壓力。

　　在增信過程中，上述這宗評估價值2.2億元的陜西房産先抵押被放入資産池中，北京證監部門認為，該抵押行為導致公司債增信資産價位大幅減少，嚴重損害12湘鄂債債券持有人利益，且這個抵押行為未提交董事會和股東大會審議，也未進行臨時公告，以及中科雲網在增信措施進展情況的披露違反法規。

　　北京證監部門對其進行立案調查，這也意味著，根據相關法規，在調查期間，公司不得發行股票，也就是説，這無疑對於擬定增募資24.8億元的預案當頭一棒，而期望以其中的6.8億元備付2015年4月到期的湘鄂債回售化為泡影。

　　10月8日，鵬元評級已對中科雲網債券信用等級下調為BBB，評級展望為負面。

　　此前，中科雲網在半年報中，預計前三季度業績將扭虧為盈，但公司業績被指多次被修正，10月15日，中科雲網發佈業績預告稱虧損額度為8500萬元—9500萬元，業績公佈後，連續三天跌停，截至10月23日收盤，累計跌幅21.4%。

　　資金壓頂

　　曾經叱吒風雲的中國餐飲第一股，今天如此窘迫，令業內唏噓。中科雲網前身即是“湘鄂情”。

　　因受困于國內高端餐飲行業低迷。今年7月，湘鄂情在今年改名中科雲網，作出向大數據網際網路方向的轉型戰略，但實施戰略轉型，需要大量資金支撐。

　　2014年5月12日，中科雲網公佈非公開發行A股股票預案，擬增發不超過36億元，主要用於拓展網際網路業務。在9月份，又拋出定增24.8億元的預案。彼時，變現旗下資産成為成中科雲網的主要任務。

　　根據評級公司鵬元評級10月8日出具的《中科雲網2012 年公司債券 2014 年不定期跟蹤信用評級報告》顯示，截至2014年9月15日，中科雲網處置標的資産11項，待處置標的資産3項，暫停處置標的資産一項。據此初步統計，今年1月至9月，中科雲網的12宗資産變現總額達2.884億元。

　　但這對於極度缺血的中科雲網來説僅是杯水車薪。中科雲網于 2013 年 11 月 4 日發佈《關於控股股東擬減持公司股份的提示性公告》，要求公司控股股東及其一致行動人克州湘鄂情承諾減持資金到賬減持股東賬戶後的三個月內，將上述資金總額的 30%用於無償向公司提供財務資助。截至2014 年 9月 30日，公司控股股東及其一致行動人累計向公司提供財務資助 9000 萬元。

　　此外上述這份評級報告顯示，中科雲網公司將對三處房産和三項股權進行抵質押，用於備付公司已發行的“12 湘鄂債”2015年債券的回售本金和利息。根據公司估計，公司擬用於增信的股權和房屋産權估值不低於7.2億元。

　　根據鵬元評級的數據顯示，截至2014年6月，中科雲網剛性負債已達約72782.81萬元，剛性負債規模較大，鵬元評級認為“擬財務增信措施的增信效果存在一定的不確定性。”

　　公開資料顯示，中科雲網已停止在文化影視及環保産業的擴張，在網路新媒體和大數據方面的轉型較為遲緩，投資不足。業內人士認為，目前當務之急是處理應對好明年的債券回售工作。公司在此前定增24.8億元預案中認為，要儘快扭轉公司經營不利局面，避免發生債券違約引發的不良影響。

　　轉型猜想

　　最近幾年，上市公司跨界轉型的案例不少，轉型成功的案例寥寥無幾。正如同中科雲網在公告中所稱，公司目前處於資産整合階段，在網路新媒體和大數據方面經營仍處於起步階段記者梳理髮現，從今年5—9月，中科雲網先後有9位高管辭職，涉及公司董事、副總裁、財務總監、副董事長、監事會主席等職位。

　　此外，中科雲網自有資金生成嚴重不足，時代週報記者發現，中科雲網近期投資的上海愛貓、深圳愛貓、天璣科技、網路新媒體及大數據聯合實驗室、安徽廣電合作項目以及《王大花的革命生涯》等6個項目，投資額度在16.89億—26.89億元之間，目前實際投資僅為4280萬元。而推動這些項目的發展，中科雲網計劃通過非公開發行A股股票和剝離公司持有的餐飲等方面資産來解決。

　　曾經在餐飲業叱吒風雲，並不一定能在新行業維持原有地位，作為一個轉型中的苦主，孟凱執掌帥印的中科雲網可謂是危機四伏，外部壓力與內部債務與日俱增，面對高管辭職、債臺高築，被停牌、被立案調查等情況下，中科雲網能否贏得廣大投資者支援，正是未來能否平穩轉型的關鍵。