一、市場表現

　　本週儘管海外市場紛紛重挫，市場依然在強勢震蕩洗盤中延續一路以來的上升趨勢。上半周市場連續收出十字星，滬指在盤中屢次考驗2350點支撐。但本週週邊市場一蹶不振， 大宗商品等紛紛下挫，拖累市場挑戰新高未果。而週三公佈的新一輪12隻IPO消息，給市場心理層面再度有一定衝擊。儘管本週公佈的 進出口、信貸、社融等數據較好于市場預期，市場未能有更多表現。加之股指期貨本週結算，也加大了盤中波動幅度，週五更是一度跌破30日線。創業扳指本週回調幅度更大，表現落後於主機板市場。整體來看，本週市場高位震蕩，盤中波幅較大，在權重股護盤貢獻下指數表現優於外盤，但盤中熱點相對分散，題材股偃旗息鼓。

　　本週公佈的新一輪IPO時間表，市場對未來資金面又有所擔憂，下半年來新股發行前震蕩盤整已成常態，而每次資金解凍後市場又能有所表現再上臺階。此外，信貸數據已較上月有所好轉，市場擔憂的經濟下行風險在政府放鬆政策下有所緩解。

　　本週滬指高位盤整，收于2341.18點，累計下跌1.40%，日均成交額1801.1億，深成指表現稍好，收于8151.52點，全周下跌0.73%， 創業板 指數表現最弱，本週下跌2.78%，日均成交額放大至394.2億元。

　　 二、消息面

　　國外：1、美歐股市大幅下跌，大宗商品紛紛下挫；2、俄羅斯與中國簽訂多項協議應對西方制裁。

　　國內：1、10月 CPI同比升1.6%， PPI同比降1.8%；2、央行開展400億正回購操作， 利率再次下行10bp.

　　三、熱點板塊

　　本週申萬二級子行業及主題概念漲跌幅前五行業如下表：本週行業漲幅(%)行業跌幅(%)運輸設備Ⅱ(申萬)7.53餐飲Ⅱ(申萬)-10.57酒店Ⅱ(申萬)3.08其他 交運設備 Ⅱ(申萬)-5.60航空運輸Ⅱ(申萬)2.78航太裝備Ⅱ(申萬)-5.07生物製品Ⅱ(申萬)1.79園林工程Ⅱ(申萬)-4.10燃氣Ⅱ(申萬)1.74種植業(申萬)-3.95

　　本週板塊方面出現分化。權重板塊對指數維穩作用突出，運輸設備、酒店、航空、生物醫藥等漲幅居前，而餐飲、航太裝備、園林等跌幅居前。

　　概念板塊方面，本週體育賽事、次新股、鐵路基建等成為盤中為數不多的亮點，而自貿區、油氣改革、海工裝備等概念領跌。

　　 四、總體想法

　　短期大盤有衝高乏力的跡象，加之本週股指期貨交割影響，盤中震蕩幅度較大，滬指在2400點阻力較大，而2350點支撐位也在週五失守。短期後市由於還有新一輪IPO影響，加之週邊市場不確定性，或許還將回調蓄力。但9月經濟數據基本符合預期，下周公佈的 工業增加值、 PMI預覽值及 GDP數據均預期溫和回暖，加之滬港通開閘和 四中全會前的維穩預期，因而市場下行空間不大。中期來看，本輪上漲的做多邏輯還是要回到具體改革領域進程和經濟基本面的企穩，地産、發電量等中觀數據在寬鬆政策下能否邊際改善。

　　技術上，主機板週五跌破30日線支撐，短期上方壓力較大。儘管本週海外市場連續下跌，A股方面除週四尾盤跳水外，均收出長下引線，可見市場未見恐慌拋售，一方面又期貨交割影響，另一方面也有資金趁機調倉吸籌的跡象。周線上三連陽之後回調也在情理之中，滬指回調蓄力有望繼續攻擊2400點。創業板方面上週日線MACD出現背離，短期仍有調整需求。

　　操作上建議控制倉位，短線題材股炒作已經缺乏主線，對於漲幅較大的個股切勿追高。臨近三季報發佈，建議關注業績增長確定及改革受益品種，部分高送轉預期個股也有一定交易性機會。

　　十一假期之後，市場流動性總體寬裕，大型 銀行 機構持續融出，對於市場起到有力的支撐作用，1-7天資金價格低位徘徊。14天期限資金受到下周即將開始新一輪IPO影響，則略有攀升。截止週五收盤，隔夜，7天和21天回購均價分別在2.48%，3.00%和3.36%，較上周變化分別為-4BP，-1BP和+9BP。公開市場方面，央行本週共計進行400億元14天正回購操作， 利率較上周下降10BP至3.40%。同時，有200億元正回購和央票到期。綜合來看，不含國庫現金本週凈投放量恰好為0.

　　債券市場方面，在央行再次下調正回購利率，且CPI等 宏觀經濟數據處在較低位置的影響下，市場做多情緒再度高漲，全期限收益率較上周大幅下行。期間雖經歷短時反覆，但收益率向下動力依然充足。相對變化來看，國債1年，5年和10年期收益率較上周分別下行21BP，28BP和25BP。國開債1年，5年和10年期較上周分別下行23BP，25BP和25BP。信用債方面，短融在流動性有充裕保證的情況下，各類機構積極參與市場。在銀行和部分資管機構的介入下，中高評級券尤為活躍。中票品種，在利率債收益率大幅下行的帶動下，各期限評級交投異常活躍，資質尚可的高收益品種尤為受到追捧，信用利差仍顯下行趨勢。企業債方面，中長期限高等級債交易盤參與活躍，配置類機構則依然青睞城投品種，與中票類似絕對收益率高的個債表現更為搶眼。