富國基金武磊：念好“穏字訣” 多角度追求超額收益回報

　　在疫情擾動與逆週期政策頻出的雙重影響下，權益市場震蕩不止的同時，貨幣基金收益也接連下臺階，七日年化收益率已經跌破2%。面對低利率時代的到來，債基作為兼具穩健與收益雙重特色的産品，成為穩健型投資者實現資産保值增值的利器。據悉，為滿足投資者理財需求，國內固收大廠富國基金于5月6日正式發行一隻主打債市基金——富國添享一年持有期債券型基金。值得一提的是，該基金擬任基金經理為富國基金固定收益投資部總監助理、新銳金牛基金經理武磊。

　　作為一名具有8年證券從業經驗的基金經理，武磊在債市投資上積累了豐富的經驗，對影響債市的因素和其運作機理有較為深入的把握和判斷。針對當前全球央行多手段釋放流動性對債市的影響，武磊坦言，未來市場利率水準可能會在一段時間內保持低位，這將給債券投資帶來較大挑戰。為應對這一挑戰，在追求本金安全、保持資産流動性以及嚴格控制風險的基礎上，新基金將通過“自上而下”與“自下而上”相結合的策略，力爭實現較好的超額回報。

　　“債券基金的超額收益主要來自自上而下的資産配置與自下而上的個券選擇，兩者要有機的結合起來。”武磊表示，從自上而下看，要對利率水準和利率波動進行判斷，這是債券資産定價的核心。而影響利率的因素很多，包括宏觀經濟、財政政策、貨幣政策等，這些都需要基金經理進行預判。只有把握好利率趨勢，才能做好債券裏面的類屬資産配置，包括久期、杠桿、利率債、信用債等債券品種比例配置。在對未來利率趨勢做好判斷後，需要自下而上精選個券。在個券信用風險增多的情況下，基金經理需要對發行人、對行業等進行深入研究。同時，要考慮投資品種的流動性，力爭能夠買得到、賣得出。最後，要做到分散化，尤其是信用債投資，要降低對單個主體信用風險的暴露。

　　作為行業內知名的“固收大廠”，富國基金在信用債的投資上，不僅建立了科學的投研體系，同時設計了三重特別的防火牆。“富國基金有獨立的信用研究部，該部門通過自下而上的方式，去研究信用個券。基金經理作為産品管理的主要責任人，每週要召開多次市場討論會，針對市場最新情況共同分析。同時，富國基金還成立了信用評審委員會。該委員會由信用債投資經驗豐富的基金經理和資深研究員組成，討論信用風險的發展趨勢以及各個行業的信用評價方法，還會對存在爭議的主體進行評判。只有經過信用研究部和評級委員會雙重檢驗，基金經理才能買入。”武磊表示，從獨立的信用研究部到基金經理，再到信用評審委員會，在信用債的投資上，富國基金構建了三級信用風險防控體系。

　　“債券投資人的目的是獲取穩健收益，基金經理要以此為起點，進行合理的資産配置。”武磊總結道。

　　事實上， 縱觀武磊管理基金的歷史業績不難發現，在中長期投資中均為投資者實現了較好的穩健回報。WIND數據顯示，截止4月27日，武磊管理時間超過一年的8隻主動債券型基金年化收益率全部超過5%。其中，2017年7月開始管理的富國泓利純債A，憑藉2018年8.60%的凈值增長率，榮獲《中國證券報》頒發的“2018年度一年期開放式債券型金牛基金”獎。