9日，國債期貨市場延續調整行情，房貸新政策衝擊尚未完全消退，但是期價探底回升、跌幅收斂顯示市場對後市並不十分悲觀。市場人士指出，經濟偏弱、資金偏松格局下，國債期貨難現持續大幅調整，但鋻於9月經濟數據即將發佈，投資者可靜觀數據指引。

　　延續調整 跌幅收窄

　　9日，國債期貨繼續走低，三個合約紛紛小幅收跌。其中，主力合約TF1412收報94.50元，較此前一日跌0.06元或0.06%。具體看，TF1412低開在94.544元，早盤呈現逐步下行走勢，最低跌至94.302元，隨後轉而回升，跌幅逐漸收斂，收盤價位非常接近日內高點94.550元。

　　貨幣債券市場方面，9日資金面繼續保持總體平穩的態勢，但受到浙能轉債即將發行的影響，市場資金需求有所增加。現券收益率則保持小幅上揚。銀行間國債中，代償期接近10年的140012最新成交在4%，與前一日持平，而7年左右的140013成交在3.99%，小漲約2基點。

　　市場交易員稱，9日現券及期債走勢仍繼續受制于消息面的影響。長假期間，央行正式披露房貸放鬆新政，給房地産市場注入一針強心劑，而隨後披露的9月份中採PMI數據尚可，令市場重燃經濟增速觸底回升的信心，包括中金公司在內的研究機構紛紛表示，8月份可能就是年內經濟增長的低點。交易員進一步指出，前期經濟數據疲軟及貨幣政策寬鬆的利好充分釋放，現券及期債均經歷強勁的上漲行情，技術上本身就有震蕩整固的需求，而經濟走過低點的觀點發酵，令市場對後續的經濟走勢及政策趨勢産生一定分歧，市場出現小幅調整並不奇怪。

　　不過，也有市場人士指出，國債期貨跌幅在縮窄，尤其是盤中出現探底回升走勢，表明市場對債券後市並不十分悲觀。

　　有擔憂 不悲觀

　　從目前來看，即將發佈的9月份經濟數據可能為債券現券及期貨帶來更多的交投線索。分析人士指出，在前期政策面利好充分反應後，基本面將成為短期債券行情走勢的主導因素，在市場陷入僵持的情況下，9月份數據就顯得非常關鍵。若9月數據顯示經濟出現觸底企穩跡象，則債市出現震蕩調整的概率較大，若數據依舊表現乏力，勢必會重新激起政策持續寬鬆的預期，債券收益率再下一城也並非不可能。

　　一位券商債券交易員表示，當前中長期債券收益率基本已達到年內低位，繼續下行有賴於貨幣政策的進一步寬鬆，而政策是否繼續放鬆很大程度上取決於經濟增速會否進一步下滑。簡言之，經濟弱，則政策松，則債市強。結合最新數據看，9月份經濟確有企穩好轉的可能，債市行情或進入一段休整期，但反過來看，經濟短期出現明顯轉勢的可能性小，政策面風向總體偏暖，短期債市即便偏弱，調整的空間也會有限。

　　光大證券報告即指出，8月經濟超預期下滑之後，9月各先行數據出現企穩跡象。但經濟增長動能仍然不足，仍處於下行通道之中。中央放鬆對房貸的限制，但效果有待觀察，房地産整體庫存仍在高位，景氣恢復仍待時日，對經濟的拖累短期難以扭轉。政策面上，房地産行業持續下滑對於投資、消費的拖累已經日益嚴重，促使央行對於經濟層面的判斷比二季度更為悲觀。這可能使得央行的貨幣政策向穩增長方向傾斜。美國經濟復蘇和寬鬆政策的退出導致的資金流出納入了央行的政策考慮範疇，在基礎貨幣的投放上可能有所鬆動。貨幣政策的大方向仍是穩健，但結合經濟價格形勢，穩健偏寬鬆更加合理。定向和創新型的貨幣政策調控仍會在下一階段延續。

　　總體上看，債券市場還未到趨勢性走熊的時刻。期貨研究員指出，9月份經濟數據發佈在即，出現大行情的可能性很小，投資者可暫時觀望，等待數據指引。