城投債“政府信用背書”將不存在
- 發佈時間：2014-10-09 06:34:04 來源：廣州日報 責任編輯：畢曉娟
融資平臺改革“動真格”
繼市政債試點、預演算法大修後，監管層在國慶期間針對地方政府融資問題再“放大招”——國務院發佈《國務院關於加強地方政府性債務管理的意見》（下簡稱《意見》），明確了地方政府債務舉借主體“省級政府”，且舉債方式為“政府債券方式”。
這被業內人士稱為是“動真格的一次改革”，拉開融資平臺的整頓大幕。而隨著融資平臺的政府融資功能被剝離，分析認為，未來城投債將不再存在“政府信用背書”，因此這類存量債券長遠將出現分化。
城投債
將逐漸“去政府擔保”
值得注意的是，《意見》明確劃清政府與企業界限，政府債務只能通過政府及其部門舉借，不得通過企事業單位等舉借。也就是説，融資平臺剝離政府融資職能的改革大幕已開啟，城投債將逐漸向企業債轉型。而目前流行的通過地方融資平臺發行的企業債和信託産品等，未來將逐步喪失地方政府的“隱性擔保”，因此其利率將面臨進一步分化。
海通證券分析師姜超指出，對於城投未來的三個渠道，市場也已經有了部分預期，體現在二級市場的交易利差中，房地産開髮型平臺的信用利差（主體評級為AA 或AA+，剩餘期限為三至七年的無擔保企業債）最高，接近3%，其次是複合型公用事業平臺，綜合類、多領域控股型平臺的利差水準相對較低。
此外，招商證券認為，政府發債成本低於其他渠道的融資成本，降低了高成本的資金需求，引導社會資金平均利率的下行，有利於股市上漲。
