四成結構性理財産品收益"縮水" 短期內頹勢仍將延續

　　相關統計數據顯示，今年以來，銀行發行的結構性理財産品出現虧本的情況大幅增加。

　　分析人士提醒投資者，要根據自身的投資經驗和風險承受能力，謹慎投資，不宜盲目追求高收益而忽略其中風險。

　　結構性理財産品“復出”

　　在保本類理財産品收益率一路下探的趨勢下，高收益結構性理財産品得以“重出江湖”。據銀率網數據庫統計，2016年一季度25家商業銀行共發行1003款結構性理財産品，同比增長14.89%。

　　按掛鉤標的來看，掛鉤股票指數、匯率、黃金、利率的結構性理財産品佔比較多，合計佔比78.46%。其中，掛鉤股票指數的結構性理財産品發行量最大，共計發行283款，佔比28.22%；其次為掛鉤匯率的結構性理財産品，共計發行201款，佔比20.04%；掛鉤黃金和利率的結構性理財産品發行數量分別為188款和115款，佔比分別為18.74%和11.47%。

　　從平均預期最高收益率來看，掛鉤基金和股票的結構性理財産品的平均預期最高收益率較高，分別為9.46%、8.47%，而掛鉤利率和Shibor的結構性理財産品的平均最高預期收益率較低，分別為3.47%和3.54%。

　　而從平均預期最高收益率與平均實際收益率的差值來看，掛鉤基金的結構性理財産品差距最大，其平均預期最高收益率為12.72%，但平均實際收益率為-3.77%。差距最小的是掛鉤Shibor的結構性理財産品，到期的72款掛鉤Shibor的結構性理財産品，平均實際收益率比平均預期最高收益率高出0.01個百分點。

　　發行量提升 “不達標率”水漲船高

　　發行數量提升的同時，“不達標率”也水漲船高。數據顯示，一季度有309款結構性理財産品未達預期最高收益率，不達標率為40.87%，其中掛鉤黃金的産品最多，為130款，佔比42.07%。其次是掛鉤股票指數、匯率、股票的産品，分別有94款、26款、22款，佔比分別為30.42%、8.41%、7.12%。

　　而在理財中樞下移的背景下，結構性理財産品的“不達標”情況愈發嚴峻。

　　數據顯示，4月共有387款人民幣結構性理財産品發行，平均預期收益率5.25%，較非結構性産品高出1.29個百分點。但從到期數據看，4月有90款結構性産品未達到預期最高收益率，這90款産品的平均實際到期收益率僅為2.1%。

　　值得關注的是，今年隨著金價的修正上漲，掛鉤黃金類的結構性理財産品又開始重出江湖，但黃金類理財産品卻大面積收益“不達標”。

　　銀率網數據顯示，一季度未達預期最高收益率的掛鉤黃金的結構性理財産品較多，主要是興業銀行和農業銀行各有一個系列的産品。

　　其中，興業銀行的“智盈寶保本浮動收益封閉式人民幣結構性存款理財産品”共有70款，最終産品到期都是以中間收益標準兌付的。

　　而農業銀行的“‘金鑰匙如意組合’看漲(跌)黃金人民幣理財産品”，有15款是34天的短期産品，這類産品要實現最高收益率就需要在短期內有較大的漲幅或者跌幅出現，但2月中旬以來，黃金價格在1200美元／盎司的平臺上震蕩整理，沒有出現較大幅度的上漲和下跌。

　　此外，還有18款是中期看跌産品，在一季度黃金整體上漲的情況下，這些産品因多空方向問題，最終兌付的是産品設計中相對較差情形下的收益水準。

　　據記者了解，這樣的虧損和“未達標”現象在4月份仍在延續。普益標準研究員湯自強指出，4月份收益不達標的結構性産品中，有11款掛鉤匯率，37款掛鉤指數，25款掛鉤價格，5款掛鉤股票，1款掛鉤黃金。

　　並不適合穩健型投資者

　　值得注意的是，數據顯示，2015年共有2款結構性理財産品出現虧本現象。而今年一季度，共有16款産品出現虧本現象，數量是2015年全年的8倍。從所屬銀行來看，匯豐銀行有12款，恒生銀行有4款。從掛鉤標的看，有14款産品的掛鉤標的是基金，有2款産品的掛鉤標的是股票指數。從虧損程度看，有14款産品虧損10%，有2款産品虧損5%。

　　分析指出，掛鉤股票、股票指數和基金類的理財産品，其投資風險主要取決於投資期內相應標的的漲跌情況，可預期性較差，尤其是部分中長期的産品，風險較高，且流動性差。

　　銀率網分析師閆自傑認為，適合這類産品的投資者應是熟悉股票市場的成熟投資者，但綜合考慮投資風險、收益和流動性，這類産品對目標投資者來説顯得比較雞肋。

　　“雖然結構性理財産品的預期最高收益率十分吸引人，但其投資風險較大，到期難以達到預期最高收益率的概率很高，並不適合大部分穩健型投資者。”閆自傑説。

　　據了解，近三周銀行理財産品的平均預期收益率較為平穩，分別為3.9%、3.91%、3.9%，5月份幾乎成銀行理財收益3.9%平臺保衛戰。政策層面，央行給出M2未來增速下滑的預期，貨幣政策寬鬆態勢可能會出現階段性趨緊，但從4月債券市場融資數據看，總體數據較3月份出現大幅下滑，市場資金需求可能出現疲軟態勢，因此市場利率並不一定會隨政策收緊而上揚，銀行理財市場收益未來一段時間比較可能的走勢是在4%以下小幅波動。