原標題：高收益銀行理財預警 結構性産品風險暗藏

　　[摘要]我終於不得不接受臨近年末理財産品收益率仍漲不上來的現實，現在收益率高的銀行理財産品都是我和我身邊的朋友看不懂、不敢買的。

　　業內人士提醒“熊出沒，請注意！”

　　習慣了銀行理財産品收益率年末火爆的投資者對於冬天的迅速到來顯然還不太適應。

　　“仔細對比了多家銀行的各類産品，我終於不得不接受臨近年末理財産品收益率仍漲不上來的現實，現在收益率高的銀行理財産品都是我和我身邊的朋友看不懂、不敢買的。”家住北京三環內的王女士對《證券日報》記者表示。

　　王女士所説的“看不懂、不敢買”的理財産品其實是指結構性理財産品。《證券日報》記者注意到，目前在第三方評價網站，如果以預期收益率為關鍵詞，排名靠前大多是結構性産品。一位銀行業人士提醒，“此類産品並沒有剛性兌付的潛規則做保護，因此高預期收益通常也對應著收益可能不達標的高風險，目前銀行理財産品中大多數未能兌現預期收益的産品都是此類型，可謂‘熊出沒，請注意’。”

　　結構性産品佔據

　　收益率“TOP 10”多席

　　《證券日報》記者近日查詢第三方評價網站數據發現，北京地區預售和在售的理財産品中，如果以預期收益率排名，前十名中的前八位全部是結構性理財産品，預期收益率大多在6%-10%之間。

　　而非結構性理財産品的收益率普遍較低，5%以上的已經是鳳毛麟角。

　　事實上，不僅上述王女士對於銀行理財産品收益率未能演繹“年末行情”表示遺憾，此前很多業內人士和分析人士都曾預期年末銀行衝時點是買入理財産品的好時機，但從目前的資金市場價格走勢來看，美好的願意恐怕會落空。

　　高收益率背後

　　暗藏不達標風險

　　所謂的結構化産品，類似與發行機構進行對賭，是否能達到最高預期收益率要取決於掛鉤資産的實際表現，當然這也和産品設計有密切關係。通常，結構性理財産品可以細分為外匯掛鉤類、指數掛鉤類、股票掛鉤類和商品掛鉤類等。值得一提的是，結構性理財産品的設計大多比較複雜，需要一定的金融知識和對市場的判斷力。

　　例如，一家股份制銀行發行的一款“滬深300指數美式偏看漲鯊魚鰭結構人民幣理財計劃”，預期年化收益率為2.2%-8.2%，掛鉤滬深300指數，期初價格定義為理財啟動日當天的收盤價格，期末價格定義為理財結算日當天的收盤價格，障礙價格1是期初價格的115%，障礙價格2是期初價格的88%，在産品觀察期內，若股票指數價格曾經超過障礙價格1或低於障礙價格2，則理財收益率為3.4%(年化)，則到期時投資者獲得3.4%的年化收益率；若股票指數價格從未超過障礙價格1且從未低於障礙價格2，則理財收益率=2.2%+最大值(R-3.0%， 0%)×50%，其中R是股票指數期末價格相對於期初價格漲跌幅的絕對值，即如果滬深300指數期末價格相比期初價格漲幅或跌幅小于3.0%，則客戶獲得保底收益率2.2%，如果滬深300指數期末價格比期初價格漲幅或跌幅超過3.0%，則客戶收益等於保底收益率2.2%加上期末漲跌幅絕對值超過3.0%部分的50%。

　　此外，最近，股市、大宗商品期貨、黃金、匯率等走勢複雜，方向也很難判斷，理財産品能否達到預期最高收益率也存在不確定性。更何況，很多銀行的結構性産品是相對發行的。例如，銀率網理財頻道12月14日能夠檢索到的杭州銀行發行的“添金喜”1521期産品，就分為A款和B款，前者看漲金價，後者看跌金價，預期最高收益率一致，這顯然是不可能同時達到的，甚至其中的任何一款能否達到預期最高收益率也存在不確定性。

　　據普益財富數據顯示，今年11月份到期的銀行理財産品共計6878款，其中公佈了到期收益率的産品有3374款。公佈了到期收益率的産品中，有30款未實現預期最高收益率，其中28款為結構性産品，2款為債券和貨幣市場類産品。結構性産品中，有10款掛鉤匯率，15款掛鉤指數。

　　從去年全年的數據來看，2014年合計到期産品達到55415隻，公佈了到期收益率的産品為30349隻，其中有121隻産品未能實現最高預期收益率，未達最高預期收益率的産品大部分是結構性産品。當然，如果結構性理財産品觸發對應條款，也可能炮製年化收益率超過30%的奇跡，只不過，實現超高收益率絕對是小概率事件。

　　迎合投資者偏好

　　多設定保本風險底線

　　雖然結構性理財産品隱藏著收益率不達標風險，但是這個由外資銀行引入的“舶來品”在本土化的進程中還是做出了一些迎合投資者風險偏好的改變，保本機制明顯增加。

　　《證券日報》記者注意到，目前，中資銀行所發行的結構性産品中的絕大部分均設計了保底收益率，並借此降低了産品的內部風險評級，且將産品投資期限明顯縮短。此外，在産品結構設計方面，投資者獲得潛在中等收益率的條件更容易達到。