記者19日從中國銀行間市場交易商協會官網獲悉，協會組織市場成員制定的《不良貸款資産支援證券資訊披露指引（試行）》（以下簡稱《指引》）正式發佈。“資訊披露指引出臺預示不良貸款資産證券化重啟進入倒計時。”招商證券固定收益研究員周岳表示。據《經濟參考報》記者了解，中行首單不良資産證券化産品目前只待相關監管部門的最終批准，有望于近期正式推出。

　　據記者多方了解，中行首單不良資産證券化産品規模為3億元左右，其證券化的基礎資産為對公貸款，主要來自於中國銀行山東省分行。另外，19日有媒體報道稱，招行首單産品也有望于近期正式推出。一位接近交易的知情人士表示，“中行的進度可能還是相對更快些。”據記者了解，中行第二單不良資産證券化産品目前也在籌備之中。

　　數據顯示，2015年末，商業銀行不良貸款餘額從2014年末的8426億元上升到12744億元，不良貸款處置壓力較大。周岳表示，處置大宗不良貸款的方式主要有打包出售、資産置換、債轉股、資産證券化等，其中，證券化是處置不良貸款的重要方式之一。今年2月，相關監管部門確定了工行、農行、中行、建行、交行和招行六家銀行作為首批試點機構。除了中行和招行外，其他幾家獲批試點銀行的籌備工作也在緊鑼密鼓地推進。據了解，工行成立了專門的小組來推進此項工作，目前正處於前期篩選基礎資産的階段中。建行則由風險管理部牽頭推進此項工作。

　　不良貸款資産支援證券資訊披露的出爐為不良資産證券化市場的下一步批量擴容奠定了機制的基礎。國泰君安發佈點評報告稱，不良資産證券化基礎資産的非標準化程度極高，從而對盡調、增信、服務的專業性要求更高。因此，交易商協會出臺了資訊披露指引，方便投資者獲取資訊並定價。

　　中債資信結構融資一部副總經理呂明遠表示，與車貸、房貸、消費貸的披露指引相比，不良貸款資訊披露存在部分差異。如，針對不良貸款資産支援證券風險特徵，《指引》在條款設置中體現了特殊性，如對基礎資産篩選標準提出了嚴格的披露要求，對基礎資産總體資訊提出了具有針對性的披露要求，對判斷回收金額的依據提出了客觀全面的披露要求，對參與機構資訊提出了更加全面的披露要求以及對證券存續期的資訊披露提出了具有針對性的要求。業內人士也表示，不良資産證券化更為複雜，增加這些不同於以往的資訊披露要求的目的也在於能夠更有助於投資人在投資該産品時更好地判斷其風險和價值。

　　在不良資産證券化的過程中，産品估值是市場人士關注的核心問題之一。業內人士表示，不良資産要打折出售，但是究竟要打多少折，才能符合交易各方利益，這有待銀行和仲介機構的共同參與，最終形成合理定價。與此同時，次級檔證券的投資人的選擇也非常重要。聯合資信結構融資部總經理田兵表示，銀行在設計産品的過程中，就會和某些次級投資人進行定向溝通，目前來看，四大資産管理公司和一些省級資産管理公司會是比較主要的次級投資人。（張莫）