銀行：好基友，我給你幾百億理財，收益4%就好，不多。

　　公募：臣妾做不到啊!

　　“假設雙方談的收益是4.5%，管理費按超額收益的10%提取，假設理想情況下做到6%，最終拿到的是1.5%*10%，現在做純債收益能到4.5%也不容易;做的不好，基金公司甚至都拿不到收益。”上海某基金公司産品部人士表示。

　　隨著利率的下行，市場上銀行理財産品的收益率普降，銀行自身資産配置的壓力大增，越來越多的銀行理財和銀行自營將資金委託給其他資管機構，券商資管、信託等。隨後，這些機構也發現，資産荒襲來，債市違約頻現，高收益投資標的難尋，投資管理難度很大。此外，管理費方面，資管機構也覺得拿到這部分委外的性價比不高。

　　委外資金大增考驗公募管理能力

　　“我司專戶現已經有幾百億的銀行委外資金，多的公司有上千億。銀行委外已經成了公司規模增加的主要來源。”一位基金公司的固收類基金經理表示，目前以需求較大的城商行為主。

　　銀行委外的資金包括自營資金和銀行理財資金。大行、股份行多通過信託計劃、基金通道、券商資管的形式進行産品合作。大行的委外以理財資金為主，股份行二者相當，地方以自營為主，委外規模在萬億左右。

　　投資公募專戶的多為銀行理財資金，自去年以來，市場上也出現了一些機構定制的公募類産品，上述基金經理表示，投資公募基金多是銀行的自營資金為了規避稅收。一般情況下，銀行委外資金不願參與公募基金産品，因為委外資金多需要的是定期確定收益，公募基金産品則因為估值方法凈值有波動，甚至可能出現虧損。

　　隨著利率的下行，資産荒的持續，銀行委外資金，無論是銀行理財還是自營，資産配置的難度越來越大。城商行在委外上的需求更強，主要原因有三：在負債端，城商行給的融資成本較高，因為承諾高收益才能拿到資金;其次，相對大行，拿非標的能力弱;債券投資能力較差。

　　中信建投的報告顯示，截至去年末，22萬億的理財存量派生出的委外資金需求或以接近萬億，2016年繼續上升，結合理財規模增長，委外的需求可能達到2-3萬億。

　　北京某債券型基金經理表示，委外的本質是利用基金公司的投資管理能力和政策優勢提升銀行的資金回報，出發點是健康的，符合資金的逐利性。但是能不能做好風險控制，符合銀行的風險偏好，就要看每家基金公司的投資管理能力了。

　　“委外資金不敢隨便接了”

　　“他們要求的收益率多在4.5-5%之間，但是現在4%以上的安全資産已經很少了。”上海某基金公司産品部人士表示，之前很容易找到符合要求的資産，現在很難找到。因此銀行想通過公募來拿，但是公募很難拿到這類高收益資産，而銀行在拿非標上能力最強。

　　隨著收益率的下行，越來越多的銀行委外資金像紙片一樣紛紛撒向基金公司，如何達到銀行要求的收益?某債券型投資經理表示，會增加配置的標的類型，合理利用組合久期和杠桿，需要通過短期波動尋找超額收益機會。債市資産供給不足，權益産品的創設將受到重視，但是由於股市仍然震蕩，短期仍然以債為主。股債結合的産品值得重視。

　　2016年，銀行委外需求加強，需要更多的資産管理機構為其做資産管理。然而委外資金要求的約定收益為基金公司帶來的收益越來越有限，公募對委外的態度漸漸變成了“欲拒還迎”。

　　“由於市場寬鬆，今年城商行的委外資金比以往多了很多。部分城商行甚至沒有自己的資管部門，地方上投資的氛圍不濃，只得委託專業的投資機構。”上海某債券型基金經理表示，資産荒襲來，債市違約頻現，高收益投資標的難尋，股份制甚至國有大行也加入了委外行列。

　　“假設雙方談的收益是4.5%，管理費按超額收益的10%提取，假設理想情況下做到6%，最終拿到的是1.5%*10%，現在做純債收益能到4.5%也不容易;做的不好，基金公司甚至都拿不到收益。”上述産品部人士表示，現在的銀行委外資金我們也不敢隨便接。