不應曲解央行鼓勵儲蓄入市真意
- 發佈時間：2016-03-23 07:06:00 來源：經濟參考報 責任編輯：胡愛善
央行近日在官方微網志上發表文章辟謠：日前有媒體稱周小川希望或鼓勵儲蓄進入股票市場，這是一次媒體曲解或者誤讀。央行表示，股本融資並不等於股票市場融資。股本投資還包括直接實業投資、風險投資和股票投資等更廣泛的含義。顯而易見，股本投資與投資股市是兩個不同的概念，在內涵和外延上都有區別。
此前周小川的講話，被不少人解讀為，希望或鼓勵儲蓄能夠進入股票市場，是對A股市場的特大利好。於是，在經過多日反覆震蕩，A股終於在21日重新收復3000點整數關口。更有分析認為，中國儲蓄總額高達43萬億元，居民每人平均超過3萬元，哪怕只有部分儲蓄資金流入A股市場，也能使A股指數突破萬點大關。
從表面上看，我國的儲蓄總額高達43萬億，每人平均3萬元，儲蓄率穩居世界第一位。但實際上，在這43萬億的儲蓄中，政府財政儲蓄存款佔據很大部分，企業儲蓄存款也有不小份額，而真正屬於居民儲蓄的量也並不太多，其中還有居民用於將來養老、購房、醫療、教育方面支出的儲蓄是穩定的。另外，這些年儲蓄大量分流，該流入股市的儲蓄都已進入，而不願意承擔股市風險的資金，恐怕也不是靠媒體引用高官喊話就能夠引入的。
事實上，周小川行長的講話，並不是要求儲蓄資金進入股市炒股，而是要逐步發展和完善多層次資本市場體系。就在稍早之前，周小川曾表示，中國目前有很強烈發展股本融資市場的願望，但不能拔苗助長。既然周小川行長的講話並非針對股市而來，那背後究竟有何深意呢？
首先，發展多層次資本市場的步子今年會加快。除了在A股市場逐步推行註冊制外，今年新三板市場、地方股權交易市場、債券市場、股權並購市場等資本市場，也將建設並擴容。預計新三板市場企業規模將會從現在的6000家發展到10000家以上，屆時新三板的轉板制度也會隨後跟進。
再者，通過引導社會存量資金來解決中小企業的融資難問題。一直以來，中小企業融資主要依賴於銀行信貸等間接融資方式解決。而銀行又出於信貸風險方面考慮，往往喜歡把資金貸給房産開發商、大型生産製造民企、國企和央業，真正流入到中小企業的資金實在太少。所以，通過發展直接融資（多層次資本市場）的手段，來解決中小企業融資問題，這恐怕是周小川行長最為關心的問題。
最後，通過盤活社會存量資金，發展多層次的資本市場，還可以降低銀行業的系統性風險。周小川曾表示，中國借貸比例偏高會帶來一些宏觀上的風險。化解這些風險的一個重要方法，就是加快發展資本市場，讓國民儲蓄有更大的比例進入股本融資，降低債務佔國內生産總值（GDP）的比重。
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