在大額逆回購、中期借貸便利（MLF）及短期流動性調節工具（SLO）等投放操作之後，央行19日追加開展4100億元MLF操作，20日又實施1500億元6天期SLO操作。在不到兩周時間裏，投放資金總額已超過1萬億元。保供給、延期限、廣覆蓋、調利率，多措並舉、全面出擊，彰顯央行維護流動性充裕、保持市場利率平穩的決心。

　　然而，面對短期巨大的資金缺口，貨幣政策操作尚未能制止流動性趨緊狀況。業內人士指出，春節前多種因素疊加，流動性易現緊張，預期變化和情緒波動增添貨幣市場不穩定性，預計央行將繼續搭配使用多種手段和工具，給予金融體系必要流動性支援。若降準繼續後延，則中短期流動性投放勢必將加碼。

　　一大波投放正在到來

　　供給力量突然收縮，打破了長久以來貨幣市場上供需兩旺的平衡。新年過後，貨幣市場流動性悄然轉緊，近幾日在多種因素疊加作用下，緊張局勢持續升級。盼“放水”成為機構共同的心聲。

　　“最後貸款人”相當果斷，上周以來，多種流動性投放工具輪番上陣，央行“保持流動性合理充裕”的態度明確。

　　在不到兩周時間，央行已撒下逾萬億“紅包雨”。上周，央行加碼公開市場逆回購操作，先後進行2400億元7天逆回購交易，並於15日對9家金融機構開展1000億元6個月期MLF操作；當周央行公開市場操作凈投放400億元，加上MLF共實現凈投放1400億元。本週一（18日），在常規公開市場操作間隙，央行開展了550億元3天期SLO操作，利率2.1%。19日，央行再進行1550億元逆回購交易，並重啟28天期逆回購操作，支援機構對跨春節的流動性需求。同日，財政部、央行投放800億元國庫現金定期存款。週二晚間，央行宣佈又開展4100億元MLF操作，操作對象擴圍至22家金融機構，並下調了操作利率，其中3個月期3280億元，利率下調至2.75%；1年期820億元，利率下調至3.25%，與15日開展的6個月期MLF利率相同。20日，央行再實施1500億元6天期SLO操作，中標利率2.25%，下降10基點。

　　央行官方網站19日晚發佈的新聞通稿稱，根據春節前流動性缺口的構成和期限特點，央行將加強預調微調，提前對春節前後的流動性安排進行佈局，有效滿足金融機構流動性需求。對於短期季節性的現金投放需求，將按歷年做法通過公開市場逆回購操作對主要金融機構實現全覆蓋。對於中期流動性需求，將通過分別開展中期借貸便利（MLF）、常備借貸便利（SLF）、抵押補充貸款（PSL）、再貸款等操作安排6000億元以上資金予以支援。言下之意，央行已備足資金，一大波投放正在襲來。

　　還是少了點什麼

　　細數之下，從短期限的常規逆回購、SLO，到中等期限的SLF、MLF、PSL、再貸款，除了下調存款準備金率和很少運用的再貼現，央行幾乎是拋出了現有的全部流動性投放工具。

　　不僅工具很豐富，近期央行平抑貨幣市場波動的手段也比較全面。分析人士指出，近期央行的貨幣政策操作主要體現了三個思路：一是提高操作頻次、增加資金投放規模，保障總量供給。二是綜合運用多種期限、多種類型的流動性投放工具或手段，（下轉A02版）