今年10月，廣州市民劉女士原本準備在某國有銀行存款一年定期5萬元，10月末央行的降息讓她猶豫起來。銀行大堂經理告訴她：從今年初算起央行先後5次降息，目前一年定存基準利率跑不贏CPI，存款已經是不再推薦的理財方式，他們更建議劉女士購買一些收益率在3%至5%不等的保本保息理財産品。

　　記者調查發現，此番央行“雙降”後首周，在廣東市場，並未出現人們所預期的“高息”攬儲現象。事實上，在存款利率定價放開後，各家銀行存款利率定價差異化越發明顯，不同銀行存款利息有的相差高達40%。因此，老百姓在存款及選擇理財産品時更應“貨比三家”。

　　 高息”未現

　　 廣東國有銀行、股份制銀行城商行農商行利率分化

　　記者走訪廣州各大銀行網點發現，“雙降”及利率浮動區間放寬後，銀行存款利率普遍出現下調，總體看來，目前雖已放開利率浮動限額，但銀行間並未出現超大利率差引發的“攬存大戰”。

　　雖然尚未出現高息攬存的情況，但各銀行間利率定價差異更大了，目前銀行利率的定價水準基本上分成了國有銀行、股份制銀行和城商行三個梯隊。國有銀行仍然是利率最低的，而城商行則是存款利率最高的。

　　“雙降”後差異最大的是活期存款利率。記者走訪發現，目前工農中建四大國有銀行，以及交通銀行、招商銀行、民生、華夏、廣發等多家股份制銀行都將活期存款利率從0.35%下調至3%，相當於基準利率下浮14%左右。部分股份制銀行仍然維持0.35%的基準利率不變。而少數城商行活期存款利率則上浮40%。

　　其中，工農中建四大行、交行和招行一年定存利率從“雙降”前的2%下調至1.75%，相比基準利率上浮幅度16.7%，比降息前上浮力度稍有加大。兩年期存款利率為基準利率上浮12%，3年期以上未進行上浮。不過，銀行大堂經理表示，若存款金額在5萬元以上，一年期定存利率可上浮至2%，相當於基準利率上浮33%。

　　除了招行，股份制銀行定期普遍上調30%左右。目前，全國股份制商業銀行中，民生、中信、興業和浦發等多家銀行一年定存利率大部分定在2%，相比基準利率上浮33%。3個月、半年存利率大都在1.5%、1.75%的水準，較基準利率上浮約36%、34%。渤海銀行的3年定存利率和浙商銀行的5年定存利率是全國股份制銀行中最高的，均為3.25%。

　　部分城市商業銀行的利率較以上兩類銀行稍高，廣東華興銀行各期限存款利率統一比基準利率上浮40%，目前定價仍為廣州市內最高，其中活期存款利率0.49%，比四大行高約六成，一年期利率為2.1%，也比國有四大行高兩成。

　　 比較

　　 理財産品收益率仍然較有優勢

　　記者算了一下，在目前各家銀行存款差異化定價情況下，儲戶選擇不同銀行存款或者理財可要好好掂量一下。以10萬元存款為例，如果放在活期賬戶上，按大部分銀行的0.3%計算，存放日利息約為0.82元；按目前廣東市場存款利率最高的0.49%計算，日利息約為1.34元，差距約63%。若把這筆資金放在T+0或者T+1的貨幣基金賬戶上，日收益約為8.2元，相比之下，優勢仍然較大。不過，目前貨幣基金的收益率正在逐步下滑，市場份額最大的餘額寶收益率再度跌破3%，最新七日年化收益率為2.898%，仍然比活期利率高不少。

　　而在定存方面，按國有銀行和交行、招行的一年期定存利率1.75%計算，10萬元存放一年利息約為1750元。如果到城商行去存款，以存款利率最高的2.1%計算，存放年利息約為2100元，差距約20%。不過，目前多家銀行都推出了大額存款優惠，記者在四大國有行看到，不少銀行都對5萬元和10萬元以上的定存預以更高幅度的上浮，大部分利率可以到2%以上。

　　3年期存款方面，按大部分銀行的2.75%計算，存放3年利息約為8479元；按目前廣東市場存款利率最高的3.85%計算，存放3年利息約為12000元，收益比上述銀行高40%。

　　理財方面，根據普益財富統計的數據顯示，上周(10月24日-10月30日)銀行發行的877款理財産品的平均預期收益率為4.54%，較上期上升1個基點。固定收益類人民幣理財産品中，1個月以下理財産品16款，平均預期收益率為3.42%，1個月至3個月期理財産品預期收益率為4.53%，較上期下降0.05個百分點；3個月至6個月期理財産品平均預期收益率為4.62%，較上期下降0.04個百分點；6個月至12個月期理財産品125款，平均收益率為4.71%，較上期下降0.18個百分點；1年以上期理財産品6款，平均預期收益率為4.98%。相比風險最低的存款，固定收益類銀行理財産品收益率仍然保持較高的優勢。

　　 建議

　　 增持較長期限的類固定收益資産

　　事實上，自央行10月24日再度降息後，一年期定期存款基準利率只有1.5%，已經低於9月CPI1.6%。同樣的10萬元，存一年後購買力縮水，已經不能買回原來價值的東西。在此情況下，家庭財富如何才能保值增值呢？

　　廣發銀行個人銀行部財富管理與私人銀行中心高級財富管理顧問鐘永斌建議，個人投資者不妨增持較長期限的類固定收益資産。其分析認為，短期內經濟增長的前景面臨較大的調整，普遍預期流動性將進一步放寬，理財産品收益率下行趨勢難變。選擇相對較長期限的定期存款及理財産品可以鎖定相對的高收益。另外，期限越長的定期存款或理財産品往往收益率越高，可以在一年通脹高於同期利率的情況下，獲得相對高收益。同時，在降息週期中，債券型的資産配置將明顯提升，投資人不妨增持。

　　除了拉長投資期限以外，鐘永斌還表示，不妨通過定投方式配置權益類資産。“雙降”有利於降低實體經濟的融資成本，並提升權益市場的活躍度及流動性，對股市形成正面利好。但在企業利潤難以獲得顯著改善的大背景下，“一夜回到大牛市”的概率微乎其微，預計市場將以震蕩為主，並出現主體性、結構性的機會。對一般投資者來説，對待權益類的中期資産，目前宜採取定投策略或逢低買入策略，累積份額，以待中長期獲得可觀回報。

　　此外，伴隨著美國經濟的強勁復蘇及加息預期增強，美元作為避險貨幣的屬性顯著。強勢貨幣的地位預計得以延續。鐘永斌認為，在海外資産配置上，首選配置美元資産。另外，由於港元與美元採取聯繫匯率制度，同時相關資本市場經過本輪大調整，目前整體市盈率不到9倍，而目前滬市市盈率為15倍，深市為31倍。其認為，港股股市在全球主要市場中最低，中長期配置的時間窗口已經打開。

　　 -專家解讀

　　 投資者要把收益期望值降下來

　　中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇認為，央行希望穩固地推動利率市場化的意圖及宏觀經濟形勢決定了現階段市場中利差不會過大。

　　“一方面，從宏觀調控的角度來看，央行並不希望銀行間利率出現太大的差異，所以從商業銀行來講，也會領會央行這種意圖，在短時間內不會出現制定過高利率來惡意競爭的情況。”郭田勇説，“另一方面，從現實經濟情況來看，經濟下行期間，商業銀行面臨的是貸款有效需求不足的問題，所以很多銀行選擇客戶投放貸款比較難，並不存在資金不足的問題。所以從銀行主觀上來講，並沒有高息攬存的衝動。”

　　渣打銀行中國首席經濟學家丁爽也認為，目前市場環境下，利率市場化對市場利率的影響應會較為有限。“8月央行已取消一年期以上存款利率浮動上限。流動性仍然充裕的環境下，商業銀行的存款利率大幅低於此前的存款利率上限。”丁爽表示。因此目前放寬利率上限，事實上銀行間利率調整的幅度並不會有太大的變化。

　　郭田勇認為，在經濟過熱期，很容易出現利差加大、高息攬存等情況。目前我國經濟處於下行時期，在這個時間節點上推動利率市場化改革，相比在經濟高漲期是更好的選擇。未來中國經濟走勢若出現好轉，也需規避利差過大帶來的惡性競爭。“在未來的三五年內，央行可能還會推出一些窗口指導，溫和地調控利率市場，但隨著商業銀行經營體制越來越成熟，從外部管制的強度會越來越小。國外的銀行利率也是市場化的，但有行業協會規範，有參照的利率水準標準，我們國家未來也應該是這樣子。”郭田勇説。

　　在利率水準較低、股市風險較大的現狀下，郭田勇建議：“未來中國社會整體收益率肯定要往下降，迎來低收益率的階段。投資者要把收益率的期望值降下來，本來以前每年10%，現在5%我看也可以了。”

　　　 -相關

　　 上周人民幣理財産品

　　 發行數量與收益率雙降

　　普益財富監測數據顯示，上周84家銀行共發行了877款理財産品，發行銀行數比上期減少7家，産品發行量減少15款。銀行理財産品的平均預期收益率為4.54%。其中，預期最高收益率在6.00%及以上的理財産品共15款，市場佔比為1.71%，環比下降0.87個百分點。

　　其中，固定收益類人民幣理財産品共發行810款，1個月以下理財産品16款，平均預期收益率為3.42%，較上期下降0.02個百分點；1個月至3個月期理財産品428款，預期收益率為4.53%，較上期下降0.05個百分點；3個月至6個月期理財産品235款，平均預期收益率為4.62%，較上期下降0.04個百分點；6個月至12個月期理財産品125款，平均收益率為4.71%，較上期下降0.18個百分點；1年以上期理財産品6款，平均預期收益率為4.98%，較上期上升0.22個百分點。

　　從發行主體來看，城市商業銀行發行380款，平均預期收益率為4.72%，較上期下降7個基點；股份制商業銀行發行206款，平均預期收益率為4.52%，較上期下降9個基點；國有銀行發行132款，平均預期收益率為4.21%，較上期下降9個基點；農村金融機構(包含農村商業銀行、農村信用社)發行91款，平均預期收益率為4.53%，較上期下降4個基點。

　　普益財富監測數據還顯示，上周有1546款産品到期，公佈了到期收益率的197款産品，有5款未實現其最高預期收益率。上週到期理財産品的投資對象中，組合投資類産品541款，債券和貨幣市場類産品927款，融資類産品2款，結構性産品78款。公佈的到期收益率的産品中，到期收益率為6.00%及以上産品有14款，4款為債券和貨幣市場類産品，2款為結構性産品，8款為組合投資類産品。

　　 17家銀行的個人人民幣存款主要利率一覽

　　 (單位：%)

　　銀行 活期利率 三個月定期 六個月定期 一年定期 兩年定期 三年定期 五年定期

　　中國銀行 0.3 1.35 1.55 1.75 2.25 2.75 2.75

　　工商銀行 0.3 1.35 1.55 1.75 2.25 2.75 2.75

　　建設銀行 0.3 1.35 1.55 1.75 2.25 2.75 2.75

　　農業銀行 0.3 1.35 1.55 1.75 2.25 2.75 2.75

　　交通銀行 0.3 1.35 1.55 1.75 2.25 2.75 2.75

　　招商銀行 0.3 1.35 1.55 1.75 2.25 2.75 2.75

　　民生銀行 0.3 1.4 1.65 1.95 2.45 3 3

　　興業銀行 0.3 1.4 1.65 1.95 2.7 3.2 3.2

　　中信銀行 0.3 1.4 1.65 1.95 2.4 3 3

　　華夏銀行 0.3 1.4 1.65 1.95 2.4 3.1 3.2

　　平安銀行 0.3 1.4 1.65 1.95 2.5 2.8 2.8

　　光大銀行 0.3 1.4 1.65 1.95 2.41 2.75 3

　　廣發銀行 0.3 1.4 1.65 1.95 2.4 3.1 3.2

　　南粵銀行 0.385 1.43 1.69 1.95 2.73 3.575 4.2

　　廣州農商銀行 0.3 1.35 1.55 1.85 2.35 2.9 3.05

　　恒生銀行 0.35 1.5 1.75 2 2.35 2.75

　　匯豐銀行 0.3 1.35 1.55 1.75 2.25 2.75 2.75